中國PPP基金首個股權投資項目：呼和浩特地鐵

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作為全國首個PPP基金進行股權投資、財政部第二批PPP示範項目的內蒙古呼和浩特市軌道交通一、二號線一期工程項目，自去年7月份簽約以來，引起社會各界高度關注。PPP基金的介入，將對內蒙古乃至國內PPP項目的規範運作發揮重大引領作用。

規範運作提振信心

2月中旬的一天，呼和浩特市北風呼嘯、春寒料峭。記者一行來到正在施工的捷運新華廣場站，重重圍障內，捷運站施工現場不少人在忙碌著。

在施工現場，中鐵二局的一位施工管理人員告訴記者，這個捷運站是呼和浩特市捷運一、二號線（以下簡稱捷運項目）的換乘站，已經開工幾個月，正在進行外圍施工。「我知道這是一個PPP項目，建設資金肯定會有保障的。我們以前在山西做過一個這樣的項目。」他的話語中透出自信。

「PPP基金介入呼和浩特市捷運項目，極大提高了這個項目融資的便利性，降低了項目融資成本。」呼和浩特市交通投資有限責任公司造價審計部副部長劉佳琦告訴記者。她解釋說，與其他基金不同，基金投資期限和項目生命周期一樣，沒有剛性退出要求，有助於提振社會資本參與項目的信心，吸引優質、具有競爭力的金融機構及社會資本參與項目競爭，有助於創新投融資方式、選擇那些服務意識更強、經營效率更高的機構，進一步提高項目質量，減少政府財政支出。

「如果沒有PPP基金的股權投資，呼和浩特市捷運項目很難這麼快開工，財政很難承受。」呼和浩特市財政局副局長趙英傑告訴記者，從投資規模看，這個項目是內蒙古自治區成立以來單筆投資最大的市政基礎設施，總投資達370億元，相當於2015年呼和浩特市的一般公共預算收入和支出的1.5倍和1倍。如果採用傳統投資方式，一方面，呼和浩特市政府的現有財力很難保障這項工程的資金需求，會使當地政府承擔巨額的債務；另一方面，也會擠占其他公共服務領域的資金。

PPP基金在介入項目前先向財政部門徵集PPP項目，並優先選取國家級示範項目。「作為財政部組建的PPP基金，基金的介入對我們項目也是很大肯定，也督促項目公司在項目後續的實際操作中按照方案合法合規運作。」劉佳琦說，PPP基金對項目進行的一系列監督引導，有助於提高地方政府契約精神，督促政府和社會資本方按照相關法律法規及項目合同的規定，規範運作項目，降低項目的違約風險。

示範效應：助推PPP項目儘快落地

作為PPP基金投資國內PPP項目的「首單」，PPP基金對呼和浩特市捷運項目投資不少於24億元，投資方式以股權投資為主。

「2015年我們就開始和PPP基金接觸，那時PPP基金還沒正式成立呢。」內蒙古自治區財政廳投融資（PPP）管理中心副主任伊德爾告訴記者，財政廳儲備了大量可供基金投資選擇的項目，前期準備十分充分。PPP基金成立后，雙方一拍即合，呼和浩特市捷運項目一舉成為PPP基金首個投資項目。「PPP基金的股權投資在一般項目中佔比在10%，而呼和浩特捷運項目則達到了15%。」

雙方在呼和浩特市捷運項目進行合作投資后，覺得有必要進一步擴大合作。2016年12月27日，內蒙古自治區財政廳與PPP基金公司簽署了中政企內蒙古基金有限合作協議，基金總規模57億元，其中：PPP基金出資50億元，內蒙古自治區出資7億元，標誌著該區與PPP基金公司從單個直投項目的合作提升到了基金層面的深度合作。截至目前，中政企內蒙古PPP基金公司已與內蒙古自治區呼和浩特新機場等5個PPP項目簽署了投資協議。

「PPP是一種管理機制和模式，和PPP基金的合作，將規範我區PPP項目的運作，彌補PPP項目的短板。」內蒙古自治區財政廳副巡視員包爛漫在接受記者採訪時表示。

按照國家要求，基金投資到每個項目的額度約為該項目總投資額的10%。按此計算，中政企內蒙古基金至少可以帶動內蒙古自治區570億元的項目投資。

PPP基金投資期限通常在20-30年，能夠匹配絕大部分PPP項目的投資運營需求，可以平滑PPP項目凈現金流前低后高，解決一般融資短融長投的期限錯配風險問題。