好險！馬雲入股三江購物差點廢了！

昨天，有小夥伴在「浙江資本圈」（ID:capitalzj）後台詢問：最近定增新規發布，對於融資規模、發行方式做了一系列的限定，阿里巴巴還能順利地入股三江購物嗎？

目前，三江購物的總股本是4.11億股，20%就是0.822億股。公司增發價格是11.11元，擬募集資金總額不超過15.21億元。0.822*11.11=9.13億元，距離擬募資金額，有6億多元的缺口。

這事兒可不小啊。差了6億多元，事情還能搞成么？

現在證監會還沒有核准增發方案，新規卻已經生效了，回頭要按照新規來辦么？如果按照新規來做，方案只怕要行不通了。

冬粉的擔心有道理啊！今天，「浙江資本圈」趁著中午有空，犧牲吃面的時間，來替大家扒一扒。

1）「新零售」第一股

先還是回顧下事件吧。去年11月，三江購物宣布，將引進阿里巴巴成為公司第二大股東。之後的股價表現，簡直瘋狂。

具體方案是，控股股東和安投資將其持有的公司9.33%的股份，轉讓給杭州阿里巴巴澤泰。本次股份轉讓的價格為11.44元/股，股份轉讓對價以現金支付，總價款為人民幣4.38億元。

此外，本次非公開發行的對象為杭州阿里巴巴澤泰公司，發行價格為11.11元/股，發行數量為不超過136,919,600股，擬募集資金總額不超過人民幣15.21億元（含發行費用）。完成後，和安投資持股38.43%，杭州阿里巴巴澤泰持股32%。阿里巴巴一共資金投入近20億元。

另外還有可交換公司債券的安排，就不細說了。

在阿里巴巴的光環照射下，以及轉型「新零售」的概念標籤，三江購物17個交易日，暴漲310.5%，瞬間變成了惹人矚目的「妖股」。

暴漲背後的推手是誰呢？「浙江資本圈」發現，「國泰君安上海四平路營業部」、「中投證券寧波江東北路營業部」、「光大證券寧波悅盛路營業部」等反覆上榜的席位在集中交易，其地域主要分佈在寧波及上海地區。

2）小散當「接盤俠」

遊資借勢瘋狂炒作，盆滿缽滿滴點鈔走人，誰來為這一大桌滿漢全席買單呢？

根據三江購物特別披露的前十大股東以及股東戶數情況，截至12月15日，三江購物股東數為46513戶。公司第二次觸發股價異動時，即11月28日，股東戶數僅為13287戶。隨著股價的一飛衝天，該公司的股東戶數半個月之內激增2.5倍，籌碼較上漲初期已呈大幅分散之勢。

再看2016年年報。公司是2017年3月28日披露的。截至2016年12月底，股東總數52785戶，2017年2月底，股東總數56523戶。看到沒，股東繼續增多，大資金出貨，眾多小散戶接盤。惡性炒作苦了誰，看數據就知道。

這麼多被套牢的小散，支撐著他們苦苦守候的信念，就是阿里巴巴了。希望阿里的入駐，能給公司帶來天翻地覆的變化。

3）幸運的時間窗口

於是，問題來了：再融資新規之下，阿里巴巴還來得了嗎？三江購物這盤菜，馬雲還能吃得到嗎？

2017年2月17日，證監會出台再融資新規，規定融資額不能超過總股本20%。

目前，三江購物的總股本是4.11億股，20%就是0.822億股。前面方案提到，公司增發價格是11.11元，擬募集資金總額不超過15.21億元。0.822*11.11=9.13億元，距離擬募資金額，有6億多元的缺口。

這事兒可不小啊。差了6億多元，事情還能搞成么？

這就牽涉到另一個問題：現在證監會還沒有核准增發方案，新規卻已經生效了，回頭要按照新規來辦么？如果按照新規來做，方案只怕要行不通了。

「浙江資本圈」認真研究了一下發現，新規採取「新老划斷」，這是明確的。是按照受理日期，實際上就是材料報到證監會，證監會已經受理的。

在2月17日之前已經受理的是按照老的規定走，那些公司已經公告預案，但是還沒有報到證監會的，就只能按照新的規則來走了。

的確，2017年2月17日，證監會出台再融資新規，規定發行的股票數量不能超過總股本的20%。

如果三江購物的定增按照新規則來，影響有兩點：一，按發行期首日定價后，馬雲的認購成本將大幅上升，原來是鎖價11.11元，現在肯定要翻幾倍了。二，發行不了那麼多股份了，馬雲屆時擁有的股份比例將下降。

雖然馬雲同志不差錢，但這種變故是否會打亂計劃，還真不好說。

查看三江購物公告，從未披露再融資項目的進度，確實會讓大家猜測。

4）「新老划斷」神助攻

「浙江資本圈」認真研究了一下，新規採取「新老划斷」，這是明確的。是按照受理日期，實際上就是材料報到證監會，證監會已經受理的。

那麼，三江購物的增發到底受理了沒呢？有圖有真相，咱們看看，證監會確確實實已經受理了方案。

那麼問題來了，證監會是啥時候受理的？

「浙江資本圈」的御用投行狗大黃說了，再融資項目受理是不需要發公告的（但重大資產重組受理要公告）。既然這樣，那咋知道是新規前受理的，還是之後？

根據咱們的摸爬滾打的常識來推測，增發的事兒，肯定是越快完成約好，免得夜長夢多。所以幾乎所有上市公司，都會在股東大會通過之後，第一時間向證監會遞交方案。證監會進行初步的流程化審核之後，如果沒有問題，就可以排隊了。

回查公告，2016 年 12 月 5 日，三江購物召開股東大會，高票通過了上述方案。按照常理推測，12月份，證監會應該就受理了本案。

再後面，三江購物沒有公告過要修改方案，表明這就是此前就受理的。所以小夥伴們放寬心，整個審核，還是會按照之前那麼程序來。

進一步了解三江購物增發引入阿里巴巴的玄機，可在微信公眾號對話框回復「三江購物」，查看《馬雲！21億！狩獵三江購物的新套路……》。