董少鵬 | 打牢資本市場健康發展的"群眾基礎"

董少鵬 | 打牢資本市場健康發展的"群眾基礎"

董少鵬

近日，證監會決定啟動以「投資者保護·明規則、識風險」為主題的專項活動，以「遠離內幕交易」、「警惕市場操縱」、「謹防違規信披」、「防範違規經營」為主題，分門別類介紹相關典型案例，幫助投資者特別是中小投資者明晰規則紅線、風險底線，一方面可以提升投資者維護自身利益的能力，另一方面可以增強資本市場穩定健康發展的群眾基礎。

資本市場中小投資者眾多，他們如何看待資本活動、如何看待立法執法現狀、如何參與資本市場交易、如何行使投資人權力，中小投資者與大型機構建立怎樣的互動關係，是決定資本市場朝何處去的關鍵因素。增強整個市場的理性，首先要尊重投資者的意見，保護投資者合法權益。而要彰顯這個理念，踐行這個目標，就要「德法兼修」，把「依法治市」與「以德治市」結合統一起來。

筆者認為，保護投資者合法權益，除了把市場規矩確立好、監管者嚴格執法之外，還必須做好一項重要的基礎性工作——讓廣大投資者明明白白地參與市場，既要明白自己的利益邊界在哪裡，也要明白其他市場主體是不是有違法違規嫌疑。作為一名理性的投資者，一旦意識到某項市場活動涉嫌違法違規，就不應當去參與。投資者不但自己不去違法違規，也不能參與其他人組織或協同的違法違規活動。就是說，參與市場不能夠「火中取栗」，不能夠「趁火打劫」，更不能「蒙著眼睛去買賣」，要對違法違規活動同仇敵愾。證監會啟動以「投資者保護·明規則、識風險」為主題的專項活動，讓全社會知曉什麼是違法違規行為，既是法治宣講，也是德治行動。

多年來，不少投資者靠「消息」買賣股票或其他投資品，有的甚至「傾慕」內幕交易者。還有的單位和個人為分享內幕交易利益，鋌而走險，甘願配合內幕交易者，甘當「吹鼓手」「擋箭牌」，為虎作倀，同流合污。還有的單位和個人刻意在信息披露上留出炒作空間，製造模糊理解，以不合規不合法的操作方式牟利。一些莫名其妙的連續漲停板，一些巧立名目的題材式公告，就是市場不理性的明證。不少的投資者特別是中小投資者，雖然沒有參與謀划、組織相關的違法違規活動，但是認為有人操縱、炒作是理所當然的。他們一看到股價上漲，有利可圖，就撲到裡面去，不管是否有違法風險。這樣做，一是縱容了違法違規者，二是為自身利益埋下了隱患。特別是，投資者參與違法違規炒作，一旦遭遇損失，法律不會提供保護。

加強證券期貨法律法規等相關知識的宣講，讓投資者對法律法規底線瞭然於胸，敬畏市場、敬畏法律規則，是一項非常重要的基礎性工作。投資者對違法違規行為、失德害德行為懷有戒心，不但不參與類似活動，而且挺身而出予以譴責揭露，市場風氣才能正起來，投資文化才能強起來。廣大中小投資者的理性增強了，也會對大型投資機構形成約束，促進其增強理性；各方面的理性力量聚集起來，市場長期健康發展的基礎就能得到夯實。

筆者多次指出，資本市場無論從制度建設方面還是監管執行方面，都需要累積「課時」；指望一下子實現高效、高質、高治理水平是不現實的。而要縮短「成長的課時」，就需要做大量引導性、培訓性、反思性的工作。保護投資者權益，不應僅體現在風險事件發生后的應對措施上，而應當更多地體現為事先防範措施上。紮緊市場的籬笆，不光是把規則確立起來，更重要的是曉知天下，讓所有投資者特別是普通投資者充分地了解和認同。大家一起維護市場秩序，比任何類別的監管機構都要管用。

希望通過此次專項活動，將資本市場法律法規知識傳播好，把法律法規底線要求宣講好，把群眾性風險識別和防範意識提升起來，打牢依法監管、全面監管、從嚴監管的群眾基礎，推動資本市場穩定健康、高效高質發展，開創資本市場和實體經濟良性互動發展的新局面。

保監會：嚴禁險資投資

基礎資產不清等多層嵌套產品

進一步健全保險資金運用信息披露和內部控制指引，規範保險公司首席投資官和保險資產管理公司首席風險官機制

本報記者 傅蘇穎

《證券日報》記者獲悉，近日，為進一步健全保險監管體系，促進保險業持續穩定健康發展，保監會印發《關於彌補監管短板構建嚴密有效保險監管體系的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》要求，堅持去槓桿、去嵌套、去通道導向，從嚴監管保險資金投資各類金融產品，嚴禁投資基礎資產不清、資金去向不清、風險狀況不清等多層嵌套產品。

《通知》指出，各級保險監管部門要抓住重點領域，加快堵塞制度漏洞，補齊制度短板，解決監管制度滯后、缺位、交叉、重疊甚至相互衝突等問題。對現有監管制度不完善、存在漏洞的，儘快修訂補充；對監管內部規程不健全、存在操作風險的，抓緊制定實施細則；對近年來市場上出現的新情況新問題，需要上位法支持來強化監管措施的，認真研究反映，推動保險法等修改完善。

其中，在健全公司治理監管制度方面，《通知》要求，加強機構股權監管，研究制定保險業統一的保險機構股權管理規則，設立更加科學嚴格的股東分類約束標準，建立市場准入負面清單，降低單一股東持股比例；加強入股資金真實性審查，強化投資人背景、資質和關聯關係穿透性審查，嚴禁代持、違規關聯持股等行為；增強關聯交易監管，完善關聯方信息檔案建設，加強對關聯交易審核責任人的追責；加強對股東增資、股權轉讓的審查力度，健全市場退出機制；研究出台系統重要性保險機構監管制度，評估確定首批國內系統重要性保險機構名單等。

在嚴格保險資金運用監管方面，《通知》還要求，進一步健全保險資金運用信息披露和內部控制指引，規範保險公司首席投資官和保險資產管理公司首席風險官機制。推進保險資金運用分類監管制度，完善重點投資領域監管政策；提高境外投資能力要求，建立境外投資分級管理規則。

在要求各級保險監管部門堵塞制度漏洞的同時，《通知》還提出，要進一步彌補監管機制、監管手段和能力等方面存在的短板，強化薄弱環節，全方位提升監管效能。

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