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「資產荒」背景下 大類資產配置投資機會在哪裡?

近幾年,「資產荒」是金融乃至國民經濟領域的持續性熱門話題。很多資產都超乎意料地漲跌,「股債雙殺」,「資產荒」成為擺在很多人面前不得不面對的現實。

近幾年,「資產荒」是金融乃至國民經濟領域的持續性熱門話題。很多資產都超乎意料地漲跌,「股債雙殺」,「資產荒」成為擺在很多人面前不得不面對的現實。

2017年已經進入下半年,宏觀環境發生了很多變化。經濟層面國內上半年的經濟表現好於預期,尤其是工業企業復甦的勢頭遠遠超越了預期。但是在金融層面,去槓桿和嚴監管成為了2017年的關健詞。這麼一個大的背景下,大類資產要如何進行投資,下半年資產應該如何配置?

7月29日,在「2017資產管理年會」上,多位資管大佬分享了「資產荒」背景下對大類資產配置的思考。

「資產荒」下產品創新是關鍵

上海國方母基金董事長鄧偉利表示,資產荒不代表資產荒蕪,而是缺失配置好資產的工具。鄧偉利指出,從目前來看,很多產業方興未艾,TMT、生物醫療、大數據、金融科技,人工智慧等這些行業發展的如火如荼,市場上並不缺乏具有核心競爭力優秀的企業項目。目前「資產荒」所反映的,或許是大多數傳統的投資機構當前心態的反映。可以說是資產的恐慌而不是說資產的荒蕪。

鄧偉利表示,當前經濟新常態下,增量的優秀企業往往都是自下而上的,更多是聚集在傳統投資工具看不見的層面上,能見度比較低。傳統的投資工具看不見的層面,或者不包括這些層面,恐慌的根源另外一個解釋為不是沒有好的資產,而是缺失配置好資產的工具,或者是叫產品。

鵬華基金副總裁邢彪也指出,未來希望A股市場能夠在不斷去劣存優的過程中呈現出蓬勃生機。順應監管態勢。在監管收緊的同時,監管部門和相關的基金協會一直在努力豐富產品類別,為投資人創造更多可選擇的產品。

邢彪稱,「去年證監會出台了FOF業務的相關指引,各家公司也都已經上報了相關的產品,同時上半年協會也發布了養老型公募基金的徵求意見稿,協會相關領導也在不同場合多次提到公募基金參與養老金的建設,最近基金業協會相關領導也都提到了資產證券化產品的創設,我們也了解到公募類似產品的相關制度和框架已經在討論起草的過程中。本周三,基金業協會專門成立了資產證券化專業委員會,證監會監管副主席和相關基金業協會的會長在會上表示了積極的態度,要加快具有創新意義的中產品落地。」

監管對大類資產配置更有利

鄧偉利表示,監管背景下,隨著金融不斷回歸服務實體經濟的本源,未來大型機構投資者必須通過配置不同風險收益特徵的金融產品來實現有效的大類資產配置的策略。他指出,母基金的較低風險、較高收益的產品特性,就是銀行、保險等風險偏好較低或者是比較穩健的大型機構投資者實現大類資產配置轉型的最佳入口。

新富資本董事長李先林稱,對於監管趨嚴是歡迎的。2017年的經濟增長超預期,並且下半年房地產補庫存和工業補庫存還沒有完全結束,甚至有可能會啟動設備周期,所以對整個下半年的經濟宏觀走勢是偏樂觀的。同時對於很多純粹完全市場化的民營企業,監管從嚴或許會帶來更多的機會。

愛建信託常務副總經理吳淳表示,今年強監管的形勢對信託行業有利有弊。吳淳指出,弊端方面,目前資產管理規模、資產壓力、經營壓力比較大,這是整體行業的感受。但是從行業長遠發展的角度來看是有利的,機構一直追求的都是主動管理的能力,政策引導從混業經營向分業經營,機構在各自領域專業優勢會更為凸顯。

吳淳表示,未來大類資產配置還要符合自身的企業文化的需求。

招商銀行資管部副總經理魏青表示,監管之下,從理財端短期來看,理財產品的規模不像以前那樣快速增長,另一方面,強監管下同業理財規模下降比較快。長期來看,理財產品一定是按照轉型的方向去做凈值型轉型。資產端短期來看資產投資的品種、產品創設模式都會有影響,比如說房地產的融資會受監管政策的一些影響。

下半年要重視流動性 固收類有機會

對於大類資產下半年的資產配置方向,光大銀行資管部副總經理潘東表示,銀行在大類資產配置上是組合管理的概念。銀行理財中各類資產、各個細分門類的資產都應該有,每一個理財產品應該包括5個投資組合:流動性組合、固定收益類組合、權益類組合、項目類組合和另類資產。

潘東表示,流動性組合裡面有從現金、同存、CD、拆借、利率債、CP、SCP一系列的東西都要配,只不過不同的時點、不同的價格下權重不一樣;此外,今年下半年固定收益應該用配置為主、交易為輔或者不同的邏輯去捕捉一些機會。

「現金為王,手裡多點錢不是什麼壞事情。」潘東稱。

南京銀行資管部副總經理戴娟表示,2017年做大類資產配置或者投資相比2016年難度要稍微小一點。今年資產配置蘊含了一些機會在一些板塊當中,「雖然說今年在強監管下規模在收縮,成本端居高不下,但是資產端我覺得還是有運營的機會。回歸到在哪一類資產上面有機會,我感覺到銀行的資管大部分是預期收益產品,客戶的風險偏好決定了我們的配置以固定收益類為主,權益類為輔,所以我們一個是注重流動性資產這塊的配置,把流動性資產的配置比例一定要管好,在這個基礎上才能奪取市場波動的機會。」

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