最大金主明確表態不玩了！結束燒錢模式，VR回歸現實！

「公司從2016年夏天開始就停止了VR的投資，因為意識到了整個行業的浮躁。」 三七互娛總裁李逸飛在某遊戲產業論壇接受證券報（ID：xhszzb）記者採訪時表示：「VR是2015年底到2016年資本青睞的項目，估值價格炒得很高、很虛，比如說某個十幾人的團隊還沒有做出什麼實際的產品，就可以有5千萬或者1個億的估值，投進去的錢90%都是被燒掉的，因為初創團隊花投資人的錢都是很容易的。」

李逸飛在接受採訪

2016年3月7日，三七互娛首次投資VR項目。公司316.67萬美元認購加拿大 VR 遊戲內容公司 Archiact的684.6萬股普通股, 取得其增資完成後10%股權。Archiact的投前估值為2850萬美元，其截至2016年2月29日凈資產為虧損46.57萬美元。同年7月8日，三七互娛再度出手VR，1000萬元投資VR 遊戲研發商天舍(上海)文化傳媒有限公司並取得其增資后15%的股權。截至2016年4月30日，天舍凈資產為410.09萬元。天舍完全稀釋后的投后估值為人民幣6666.7萬元。

遊戲產業是泛娛樂產業鏈當之無愧的變現「領袖」，「遊戲＋VR」的內容模式曾經一度被業內人士寄予厚望，VR資產彷彿成為遊戲上市發展的「標配」。

事實上，遊戲上市公司也稱為VR產業投資的最大金主。投資VR資產的遊戲上市公司當然遠不止三七互娛一家。相關公司還包括：

游族網路：2015年11月4日，以色列一家初創型AR/VR平台公司WakingAPP宣布在C輪融資中從游族網路籌得430萬美元的資金。

完美世界：在2015年遊戲產業年會上表示將與VR廠商合作投入遊戲製作。

巨人網路：2015年5月宣布3D國戰網游《3D征途》將涉足VR遊戲技術開發。

崑崙萬維：2016年3月3日，崑崙萬維以 400 萬元的價格獲得VR硬體商北京蟻視科技有限公司1.07%的股權，認購蟻視科技註冊資本19.29萬元。

掌趣科技：2016年3月，棕櫚園林和掌趣科技各領投1000萬參與北京樂客靈境科技有限公司（樂客VR）2500萬元 A+輪融資。

愷英網路：愷英近期以人民幣2000萬元增資，取得上海樂相（大朋VR）本次增資完成後2.27%的股權，這已經是愷英對大朋的第三次投資。

等等等……

與遊戲公司對於VR公司的痴迷相比，VR項目普遍存在「高估值」、「經營狀況不佳」的現象。愷英網路投資的大朋VR估值約為8.82億人民幣。掌趣科技參與投資的樂客VR註冊資本為31.55萬元，證券報（ID：xhszzb）記者從一位接近樂客VR的人士處了解到，該公司A+輪融資后估值為2.5億元，公司還不盈利。

樂客VR消息人士

三七互娛投資的天舍，2016年1月-4月凈利潤為虧損34.76萬元，2015年凈利潤為虧損246.34萬元；Archiact2016年1-2月凈利潤為虧損4.65萬美元，2015年凈利潤為虧損62.2萬美元。

（這兩家公司）仍然不盈利，收入現在還無法彌補研發成本。

公司從2016年夏天開始就停止了VR的投資，因為意識到了整個行業的浮躁。

整個 VR行業再融資壓力很大，產業的問題首先是硬體普及率很低，也有所謂低價硬體用戶體驗非常差，比如價格100元、200元的VR眼鏡根本無法體驗到真正的VR，所以整個行業步入暫時的低谷。

而記者從崑崙萬維等遊戲上市公司處了解到，去年下半年以來，許多遊戲類上市公司都不再投資VR了。

VR產業的資本寒冬也在2016年上半年的一級市場上明顯體現。有統計數據顯示，2016 年一季度，VR 行業融資規模達 8.16 億元，共有 18 家創業公司獲得融資，二季度，新獲得融資創業公司僅 5 家。

VR產業盈利模式尚未形成，「燒錢」模式一旦失去了融資的補給，問題便接踵而至。2016年9月開始，國內VR公司倒閉、轉型、裁員，這些公司多以硬體頭顯公司為主，暴風魔鏡、米多娛樂、眾景視界相繼陷入傳聞。

暴風魔鏡針對裁員發布的聲明

有業內人士表示：「對行業預期樂觀造成資金過早燒沒，是裁員最直接的原因。」 而VR產業經過從2014年到2016年上半年，一年多的發展期間資本已經逐漸看清了VR，投資逐漸回歸理性，好的產品、好的團隊依舊有可能獲得融資，但概念式公司泡沫終將擠出。

除了以遊戲公司為代表資本方不再對VR資產感冒，前兩年通過持續布局VR產業炒概念的上市公司股價也曾經飛上天。以暴風集團和易尚展示為例。

暴風集團於2014年就涉足該市場，並且一直重點布局 VR領域， 公司2015年成立了北京暴風魔鏡科技有限公司主營VR業務。2015年下半年，憑藉熱度空前的VR概念，暴風集團的股價走勢強勁，一度收穫29個漲停，股價曾經達到148.64元/股。

易尚展示在2015年4月24日登陸A股，公司主要業務由三部分構成:品牌終端展示服務、循環會展服務和虛擬展示服務。其股價也一度憑藉著VR概念一度上漲到314.68元/股。

這兩家上市公司在2015年業績表現都還不錯。暴風集團2015年實現營業收入6.52億元，同比增長68.85%；凈利潤1.73億元，同比增長313.23%。易尚展示2015年實現營業總收入5.37億元，較上年同期增長23.71%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3945.49萬元，較上年同期增長11.95%。

然而，隨著VR產業的遇冷，上述公司的業績也在2016年遭遇變臉。

易尚展示3月8日發布的2016年年報摘要顯示，公司實現營業總收6.4億元, 同比增長19.23%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1511.65萬元,同比下降61.69%，主要原因是受控股子公司深圳市易尚數字技術發展有限公司無形資產攤銷和財務費用增加的影響所致。

暴風集團2月27日發布的2016年業績快報顯示，去年營收16.47億元，較上年同期增長152.61%；營業利潤為-3.69億元，同比下降達329.26%；凈利潤約5300萬元，同比下降69.42%。有業內人士表示，公司本次虧損有很大原因是因為VR產業的降溫，以及2015年7月公司進軍互聯網電視市場后的「燒錢」等。

在2016年以來的產業降溫的過程中，概念公司股價大幅下降，期間也有多家投資機構撤離。2016年3月28日暴風集團復牌，漲停打開一段時間后再次直接封死漲停板。當日機構就已經出現大筆拋售，五大交易席位共計賣出4.51億元，其中機構席位佔了前四大賣出席位，賣一位置出貨高達2.1億元，賣二位置賣出1.1億元。

2017年3月9日，易尚展示股價報收43.6元/股，暴風集團股價報收42.87元/股。

近來，「VR＋旅遊」、「VR＋教育」、「VR＋智能」、「VR＋娛樂」等也在消費升級的大背景下，加強與細分產業的融合，尋找產業發展的新出路。

據了解，在《紐約時報》推出360度視頻平台「The Daily 360」后，現在CNN也推出了一個全新的沉浸式新聞欄目和平台，名為「CNNVR」，這一項目將會通過360度視頻報道世界各地的主要新聞事件。此前，央視春晚也首次推出了VR直播的形式。

佳創視訊在「廣電＋VR」方面有較多布局。分析人士表示，公司於近期展示了其 VR 直播和 VR 點播技術在廣電網路的應用,以及 VR 視頻、 全景視頻內容在廣電網路的播出等均屬於國內首創。

李逸飛表示，任何一個行業發展和前進都不是直線性的，是以弧線或者螺旋前進的方式，有了低谷就會重新開始往上爬。現在能夠看到VR的利好，首先是整個行業沉下心來專註VR內容製作。「去年大家都在談估值，都在談融了多少錢，今年再接觸到他們，談的是我有什麼新產品要出來了，談的熱點變了，更關注內容本身。」

第二個利好是一些核心的硬體正在下調價格。「前幾天一家硬體公司剛剛調低了主流硬體價格，價格還是挺高的，仍然不具備成為家庭消費品的價格，但是這至少是一個好的勢頭，也許半年以後，VR核心硬體的價格會進一步下降，逐步成為絕大多數人可以接受的家庭設備，那個時候整個VR內容就會出現大爆發。」李逸飛對於產業發展充滿信心。