馬寶玲：三因素共振 油價運行區間45-55美元

和訊期貨消息 8月12日，由方正中期主辦的「『油』方正 更精彩「——2017原油期貨投資峰會在上海舉行。本次活動圍繞「原油期貨的推出，石油市場的政策面、基本面、技術面將發生怎樣的變化」、「對石油鏈企業將帶來怎樣的影響」、「石油鏈企業如何利用內外期貨市場提高競爭力」、「投資者又會迎來怎麼樣的投資機會」等話題，邀請專業人士進行深入廣泛的交流。方正證券研究所石油化工行業組長、高級分析師馬寶玲以國際視野從供需、成本及金融等因素對油價進行了分析。

馬寶玲指出，國際油價呈現三個方面的特點：第一，脆弱的原油供需平衡，注重邊際量變化；第二，美元升值對本輪油價跌幅貢獻達1/3；第三，與股價的同步性，整體需求和風險偏好傾向。

從OPEC這個角度來看，她指出，OPEC主要的市場策略是減產保額措施，從08年來看，其的確是可以帶來價增，歐佩克決定減產420萬桶，油價由40美元/桶快速反彈，減產的確帶來了正反饋。同時她也表示，OPEC減產執行力度較好，但OPEC內部分化，進一步減產難度較大，而延長減產時間存在較大可能性。

馬寶玲指出，油價的影響因素主要包括三個方面：供需、成本和金融。

供給方面，她指出，歐佩克進一步加大減產力度難度較大，非歐佩克應著重關注美國，美國產量有很大的彈性和韌性。尤其是從期近幾年原油產量和活躍鑽井數來看。

據其介紹，需求方面，全球需求增長127萬桶/天，至9638萬桶/天。

從成本端來看，她指出，原油成本在下降，過去兩年，西方開採出來的油基本為低成本油，應為西方要保持現金流，把低成本資源先大量開發了。

此外，她還指出，近期美元指數偏弱，對油價形成利好。

考慮到全球供需平衡在恢復、原油成本抬升、產油國減產難度大，以及減產政策風險等因素。馬寶玲認為，後期原油大概率運行於45到55美元。