琢磨先生：投資理財邏輯都變了，你感受到了嗎？

通過槓桿來撬動投資的時代結束了。

潮水退去，裸泳的尷尬時代到來了。

保證資金安全，才是當下最應該考慮的。

央行本周公布了2017年6月金融數據：新增社融1.78萬億，同比多增1283億；M2增速由5月的9.6%繼續降至9.4%；6月居民部門貸款增加7300億，其中中長期貸款增加4800億，相比5月小幅回升，但仍低於去年同期水平。加之最近陸續出台的各項金融監管政策，說明了什麼？

一、房地產市場

的邏輯發生了變化

目前對房地產市場的管理三管齊下：

❶政策面監管不斷加強，除了我們看到的限購、限貸、限離又限賣外，國家三令五申強調防範系統性金融風險的必要性。此政策面需要看地方與中央的利益均衡，能否在稅收方面讓地方政策得到更多利益，是房地產政策面落地的關鍵。

❷對金融機構的監管加強，導致銀行房貸利率普遍上調，在未來一段時間應該是常態。房貸是老百姓為數不多可以分享國家貨幣紅利的地方，房貸政策的調整以及利率的上調，必然導致普通老百姓購房成本的大幅度增加。

❸對房地產企業的政策性指導。6月萬科在佛山的一宗住宅用地拍賣中，萬科給出了持有這塊地上所有的物業70年不出售的條件。70年不出售，意思就是不打算賣，只打算租了。未來房地產企業的方向或許就是租賃化和服務化。

二、金融市場進入去泡沫化過程

在整體信貸呈現緊縮和M2緊縮成為常態后，注水行情已經宣告結束，金融市場去泡沫將成為未來的主旋律。那麼給我們什麼啟發呢？

❶通過槓桿來撬動投資的時代結束了。

本周發生了極其詭異的一次收購，就是萬達借錢給融創收購自己的文旅和酒店項目。表面看起來是萬達在調整戰略，實際上是萬達在降低自己的槓桿。我們知道萬達是企業里最擅長用槓桿的企業，簡單說就是借錢來生錢，本次交易可看作是對未來信貸緊縮

的未雨綢繆。萬達尚且如此謹慎，更何況是普通老百姓。所以

❷潮水退去，裸泳的尷尬時代到來了。

其實在投資領域，錢本質上來自兩個地方。一是辛苦工作賺的錢，出賣自己的勞動和智慧來謀利；二是各種資產泡沫賺的錢，這種錢跟個人的能力關係不大。就好比牛市到來的時候，所有的股票都在水漲船高，上市公司的股票價值與價格嚴重脫節，所以普通人輕鬆就賺到了錢。房地產市場更是如此，你擁有了房產，各地房地產被貨幣推高到了一個匪夷所思的價格，你莫名其妙就有了更多的賬面資產。這種賺錢的邏輯就是你在恰當的時間做了符合高層決策的事情，可遇不可求。

所以再想輕輕鬆鬆購買資產就像賺泡沫錢，會變得越來越困難。在這個大浪潮中，股市首先聞到了味道，因為股市投資就是投資未來的預期。在股市裡所有名不副實的股票都被扯掉了底褲，輕的被腰斬，重的被腰斬了又腰斬了一次。而真正市盈率低的藍籌股大受歡迎，市場終會回到基本面。

❸保證資金安全，才是當下最應該考慮的。

要用培養孩子的心態來對待投資，你培養一個孩子不可能一朝一夕就讓他去讀了耶魯牛津。首先要保證孩子的健康，也就是你資金的安全。在未來一段時間，應該又會不斷引發錢荒，錢會越來越值錢。大手大腳慣了的銀行會面臨資金面的壓力，所以銀行為了吸引更多的存款，收益高的理財產品應該會不斷推出。另外保監會明確指出，到2020年商業養老保險將成為個人和家庭商業養老保障計劃的主要承擔者。意思就是「養老不要靠政府」，所以保險將迎來比較紅火的發展時期，如果你要購買商業險，早下手為強。

其次孩子要茁壯成長，離不開良好的教育。其實當下的世界不可能存在賺夠多少錢就可以安心養老的可能性。你現在可能覺得賺夠1個億就可以不工作了，但十年後萬一貨幣貶的跟辛巴威幣一樣，1個億隻能買一盒速食麵呢。唯一的財富安全，就是讓自己保持賺錢的能力。而要讓自己保持賺錢的能力，就必須讓自己保持專業，專業有兩個方向：一是讓自己成為某個專業的牛人；二是讓自己成為某個行業的牛人。

最後在能控制的範圍內，讓孩子去突破自己。將自己一小部分資產拿去抄底，在資產泡沫拚命擠出的時代，很多優質資產也會被誤傷。比如股市暴跌，優質股票也會跟著下跌，這時候就是抄底的最好時機。然後做個中長期的打算，羅馬不是一條建成的，投資也不是一夜暴富的。

在近十年資本狂歡后，市場正在逐步回歸理性。如果你還是上躥下跳的尋找迅速暴富的機會，除了被暴擊，你什麼都不會最終得到。