連續三年沖關未果 MSCI六月能否接納A股？

連續三年沖關未果，分析師稱今年成功概率較大，利好金融、大消費等行業龍頭

A股將第四次向MSCI沖關。據彭博報道，MSCI周四證實，正在就三個方案向市場參與者尋求反饋，將在6月份宣布決定，其中一個方案是：是否將A股納入MSCI指數和MSCI新興市場指數，MSCI提出了縮小化方案，建議只納入可以通過滬港通和深港通買賣的大盤股。對此，多位業內人士表示，今年A股被納入MSCI的可能性較大，一旦被納入，將吸引較多的海外增量資金，利好股市和金融、大消費等行業龍頭股。

MSCI提出縮小化方案

報道稱，MSCI網站演示文件證實，MSCI提出的這項有關將A股納入全球指數的縮小化方案，將股票數量從448隻減少到169隻。方案建議只納入可以通過滬港通和深港通買賣的大盤股，計劃將A股在MSCI指數的建議權重從3.7%降至1.7%，在MSCI新興市場指數中的權重從1%降至0.5%。

對此，中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，新框架下被納入MSCI指數體系的A股標的將是互聯互通機制覆蓋的A股大盤股，且不包含AH兩地公司中H股已經在MSCI指數中的A股標的。提議納入A股標的共計169隻，數量比去年提議的448隻有明顯下降。

王漢鋒認為，基於互聯互通機制的新納入框架將不受QFII月度贖回規模不得超過境內資產20%規定的限制，消除了MSCI納入A股的又一制度障礙，納入可能性明顯提升。MSCI此次提出的新納入方案明顯提高了納入的可行性，超出市場此前預期，對A股影響積極，利好行業龍頭。

MSCI是美國著名指數編製公司——美國明晟公司的簡稱。MSCI指數是全球投資組合經理最多採用的投資標的。截至2015年末，超過790隻ETF以MSCI指數為追蹤標的，美國95%的投資權益的養老金以MSCI為基準。

監管層不斷完善制度

記者注意到，為了使A股能夠被納入MSCI，監管層最近一年多在制度上不斷完善。

在准入額度分配流程方面，QFII和RQFII基本額度分配將由基金管理規模來決定，申請及額度審批流程更加透明、簡化；資本流動限制方面，QFII投資本金取消匯入期限要求，鎖定期從之前的1年調整為3個月，匯出頻率調整為以日為單位，QFII項目准入從之前的12個城市擴展至16個城市，進一步便利了QFII資金的進出；受益權屬界定方面，證監會去年5月在新聞發布會上就QFII、RQFII名義持有問題進行了相關解答，消除了海外投資者在受益權屬界定上的疑慮。

針對停牌問題，滬深交易所去年5月底發布了新的停牌制度，控制自願性停牌的發生，穩定製度缺陷對股票交易的影響，嚴控停牌時限。去年9月份，證監會頒布重組新規，要求籌劃重大資產重組的公司停牌時間由不超過3個月縮短為1個月，而終止重大資產重組進程的「冷淡期」也縮短為1個月。

2014年至2016年，A股已經連續三年闖關MSCI新興市場指數，但都鎩羽而歸。去年6月中旬，A股沖關失利，MSCI當時稱，若A股市場准入狀況出現顯著改善，不排除在2017年6月前提前宣布納入A股。

將給A股帶來增量資金

對於A股沖關MSCI，前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示，「A股今年被納入的可能性較大，畢竟監管層一直在制度層面上進行完善，以滿足MSCI的要求。投資者會隨著MSCI指數成分股的變化對其投資組合作出相應的調整，納入該指數將給A股帶來較多的增量資金，同時成為吸引外資、提升A股國際地位的重要一步。」

國金證券(600109買入)首席策略分析師李立峰對記者指出，「深港通與滬港通採用同樣的互聯互通模式，為本輪A股衝擊MSCI增加了納入的概率。取消總額度的限制是資本賬戶開放的重要一環，將幫助國際投資者解決面臨的資金匯回問題。該消息有利於春季行情延續，短期使得資金青睞於金融及消費大白馬股。若沖關成功，初始規模將帶來資金約200億美元，同時也將加大全球投資者對A股的關注。」

經濟學家宋清輝則指出，今年A股被納入MSCI的幾率預計高於八成。海外基金對MSCI較為重視，A股納入MSCI后，將迫使追蹤該指數的基金投資A股，從而導致巨額資金流入。

外資大行普遍看好A股納入MSCI。摩根士丹利今年3月13日報告稱，A股今年被納入MSCI基準指數的概率超過50%。去年11月底花旗在報告中表示，2017年6月MSCI納入A股的概率在70%。