銀監會排查授信風險 海外併購「猛將」被重點關注

一石激起千層浪。6月22日，由於萬達集團的多隻債券及相關股票突然出現大幅下跌，引發市場種種猜測。

與此同時，證券時報記者從多方證實，銀監會本月上旬要求部分銀行提供本行對海航集團、安邦集團、萬達集團、復星集團、浙江羅森內里投資公司的境內外融資支持情況及風險分析。

業內人士分析，前期海外併購「火熱」之際，不少企業存在借海外併購名義轉移資產，甚至是通過在境內借款的方式大規模投資外幣資產，加劇了貨幣錯配風險和提高負債風險，並可能會將風險傳染至金融機構。

銀監會要求銀行

上報個別企業融資情況

雖然昨日午間萬達集團發布聲明否認一切，但當天萬達債券出現多筆大額賣出的情況卻是不爭的事實。根據債券圈流傳的消息，近期有包括建行、工行等在內的銀行資管部門要求管理人在近幾天陸續清倉萬達相關債券，並逐漸引發市場異動，直至發生昨日的多隻債券價格大跌。

證券時報記者就此事向建行、工行新聞處求證，截至發稿前，兩家銀行尚未就此事作出官方回應。不過，兩位工行資管部人士向記者表示，上述傳聞屬於謠言，消息不實。

一債券投資人士表示，儘管市場傳言，但從公司的基本面看，債券並不存在太大的兌付壓力，昨日多隻債券遭大規模拋售或另有其他原因，有可能是恐慌情緒傳染導致投資人的風險偏好下降所致。

不過，證券時報記者從多方求證到，銀監會本月上旬要求部分銀行提供本行對海航集團、安邦集團、萬達集團、復星集團、浙江羅森內里投資公司的境內外融資支持情況及風險分析。工行總部還要求境外分支機構重點關註上述集團所涉及的併購貸款、內保外貸等跨境業務風險情況。

「這周我們還提交了關於海航在內的幾家集團的融資規模情況，納入統計範圍的包括表內外所有的融資類型，貸款、債券都算。」一國有大行內部人士對證券時報記者透露。

海外併購背後

存非理性投資

據了解，銀監會此次對個別企業的授信風險排查，主要是因為上述企業近幾年海外併購規模較大，需要分析信用敞口風險。實際上，去年年底，多個部門就已關注到火熱海外併購背後的非理性投資，甚至是假借海外併購實則轉移資產的情況。

去年12月，發改委、商務部、央行、外匯局聯合發布聲明稱，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、有限合夥企業對外投資、「母小子大」、「快設快出」等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。

值得玩味的是，企業「出海」併購的火熱之際，也恰是資本外流嚴重之時，外匯儲備從峰值的近4萬億美元一度跌破3萬億美元大關。統計顯示，2015年中資公司海外併購規模1005億美元，2016年更是達到2266億美元。

「一些企業因為有人民幣貶值的預期，所以會大規模的從事跨境套利。雖然現在外管局已經嚴格管控本外幣資金的流出，但這主要對中小企業具有較強的約束性，而那些大型集團，由於其自身海外布局廣泛，仍可假借境內公司購買境外公司產品和服務等名義，將資金轉移出境進行投資。」一國有大行貿易金融部人士稱。

根據外匯局公布的部分企業外匯違規案例顯示，不少逃匯企業通過勾結境外公司，虛構轉口貿易合同，並訂立高於市場價數十倍的交易價格，向境外非法轉移資金；或通過虛構進口貿易，重複使用合同和發票，以「預付貨款」名義對外支付大額資金。

資深外匯專家韓會師對證券時報記者表示，如果人民幣處在貶值通道，對企業來說，資產外幣化的配置對企業確實有利可圖，但從宏觀經濟金融穩定的角度看，大規模的海外併購的確在人民幣有貶值壓力的時候不利於市場穩定。與此同時，人民幣匯率的波動實在是不確定的，存在大規模的貨幣錯配就意味著企業承擔匯率風險。

證券時報記者還了解到，在前兩年海外併購火熱之際，部分企業為大量投資海外資產，甚至在境內銀行借人民幣貸款，將人民幣資金轉移至境外后再匯兌成美元做投資，加劇貨幣錯配風險。