ST新梅6天跌逾四成 恢復上市概念風光不再

見習記者 王小偉

ST新梅的股價在恢復上市首日演繹「多翻空」逆轉大戲之後，又連續5日震蕩走低，從最高的10.77元到6月13日的6.56元，短短6個交易日，跌幅已經達到四成，遠超多數股票的同期跌幅。

ST新梅股價重挫，表面上折射的是那些寄望於對「恢復上市股」短期炒作資金的折戟，而背後卻可以反映出A股投資風向的變遷。倘若投資者不理會「恢復上市概念」，將視角重新放在與其他A股公司同一條水平線上，即從ST新梅公司的基本面來看，或許可以更為清晰地觀察到，公司復盤當日買入究竟值不值。

首先，ST新梅並非與部分恢復上市股一樣通過「賣殼」並注入優質資產來重返A股的，而是在控制權之爭化解后努力盤活既有資產，改善持續經營能力，並為公司可持續經營提供了良好基礎。這一方面使其具有了恢復上市的敲門磚；另一方面則淡化了公司的「殼價值」。此外，在公司暫停上市期間，監管層通過規範併購重組、限制重組融資、規範股東減持等組合拳給「炒殼」降溫，即便公司因重新獲得了上市公司牌照而再度擁有了一定的殼價值，這種殼價值也面臨著較大的補跌風險。

其次，既然殼價值淡化了，那麼公司房地產主營業務的成長性是否值得投資呢？從2017年一季報數據來看，ST新梅確實保持了較高的增長率，但是一方面整個地產行業正面臨越來越明顯的不確定性，另一方面ST新梅市盈率水平也並不算低，以28倍的PE在A股整個地產板塊中位於44位（PE數值從小到大排列）。即便公司控股股東新達浦宏就恢復上市后3年內的業績作了承諾，承諾每年扣非后凈利潤均較2016年度實現增長，並且3年增長幅度年均不低於10%，但前有招保萬金龍頭房企「擋路」，後有綠地控股、榮安地產等PE僅為10倍的房企「追擊」，公司主營業務的投資價值並不具備優勢。

因此，在這兩種因素夾擊下，在恢復上市首日，追高買入ST新梅風險實在不小。在對炒新、炒差和炒小的從嚴監管下，恢復上市的公司股票希望像過去那樣吸引資金跟風的難度明顯加大。

早在多年前，交易所在安排部分公司恢復上市之時，同時會發出警示，表示「當前廣大中小投資者參與新股交易的投機和盲目跟風心理仍較為嚴重，參與炒新賬戶總體表現為虧損」，為投資者參與恢復上市股票的炒作敲警鐘。

值得注意的是，*ST川化、*ST常林等前些年暫停上市的公司今年也陸續接到交易所受理股票恢復上市的申請，這些公司在2017年下半年重返A股市場的概率較大。同時，今年剛剛被暫停上市的*ST釩鈦等公司也在不斷為恢復上市採取的措施，以及公告有關工作的進展，明年或出現新一輪恢復上市小浪潮。在A股新生態下，這些公司能否續寫此前「恢復上市股」的輝煌，還是重蹈ST新梅的覆轍，依然需要看公司自身的盈利能力和成長性這些硬指標。