製造業投資逆勢回升 展望投資不必太悲觀

國家統計局數據顯示，今年1月-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比增長8.6%，增速比1月-4月份低0.3個百分點。主要關注點如下：

第一，製造業投資增速逆勢回升。在總投資增長放緩的情況下，製造業投資成為一抹亮色，呈現加快增長態勢。1月-5月份，製造業投資同比增長5.1%，增速比1月-4月份加快0.2個百分點。從細分行業看，製造業投資增速回升的主要原因在於，運輸設備、食品、紡織、電子設備、汽車、專用設備等製造業投資增長明顯加快，通用設備投資增速轉負為正，同時橡膠塑料、黑色金屬、有色金屬等製造業投資降幅明顯收窄。製造業投資逆勢回升，增速處於一年來較高水平，主要與企業利潤改善、投資意願增強有關。1月-4月份，製造業利潤同比增長19.9%，比上年全年提高7.6個百分點。

第二，基建和房地產投資同步放緩。1月-4月份，基建和房地產投資增長態勢完全相反，基建投資增速高位持續回落，而房地產投資增速則不斷回升。到了5月份，基建和房地產投資增長均出現放緩，成為拉低總投資增速的主要原因。1月-5月份，基建、房地產投資同比分別增長20.9%和8.8%，增速分別比1月-4月份降低2.4個百分點和0.5個百分點。目前，基建投資增長已連續3個月放緩，主要是因為上年新開工了大量項目，導致今年年初基建投資超高速增長。在各地調控趨嚴、土地購置面積和房地產銷售增長放緩的背景下，房地產投資不可能延續前期加速增長的態勢。

第三，支撐投資的基礎條件有所改善。新開工項目和到位資金是投資穩定增長的基礎。今年以來，投資增長比上年有所加快，但新開工項目和到位資金下滑，使得投資面臨後勁不足的難題。1月-5月份，新開工項目計劃投資額和到位資金同比分別減少5.6%和0.1%，降幅分別比1月-4月份收窄0.3個百分點和1.3個百分點，均為連續3個月收窄。這表明，支撐投資增長的項目和資金條件依然偏弱，但已經出現了一定程度的改善。繼4月份貸款資金累計同比增速轉正之後，5月份財政資金增速也實現轉正，但自籌資金和外資繼續負增長，投資增長的資金瓶頸亟待緩解。

第四，未來投資仍將保持較快增長。隨著項目和資金約束進一步放鬆，基建投資增速不會持續回落，有望穩定20%左右的較高水平上；在外部需求走強、企業盈利改善的刺激下，製造業投資有望穩中有升，特別是高技術產業投資仍將持續高速增長；房地產調控的政策效應將繼續釋放，拉低房地產投資增速的不利影響逐步顯現。總體而言，預計未來投資仍將保持較快增長，全年增速將高於上年。