中國成為ICO火爆的溫床 這把虛火還要燒多久？

近日，有關ICO的報道可謂鋪天蓋地，一時間媒體、專家、協會紛紛發聲，向公眾提示ICO存在極大風險。而且還有媒體報道稱央行、證監會等監管機構正在調研ICO相關事宜，且不排除在ICO被納入監管、法規體系內之前，將其直接取締的可能。

在此種壓力下，一些提供區塊鏈ICO項目的平台選擇了暫停業務。據悉，8月30日晚間，國內ICO平台ICOINFO發公告稱，為防範風險，從即日起，主動暫停一切ICO業務。同時財富網發現，在ICOINFO的公告中並未提及恢復業務的具體日期，而是給出了「待相關部門監管政策出台後，按照政策規範開展業務。」的不定期期限。

ICO平台ICOINFO發布的公告

國內ICO項目現狀

談及ICO，目前可謂是「人人喊打」。8月30日夜間，互聯網金融協會發布《關於防範各類以ICO名義吸收投資相關風險的提示》（以下簡稱《ICO風險提示》），其中明確指出，近期各類以ICO名義進行籌資的項目在國內迅速增長，擾亂了社會經濟秩序並形成了較大風險隱患。

據Coindesk ICO跟蹤工具顯示，2017年4月以來，全球ICO月度融資金額出現快速上漲，當月融資金額1.04億美元，5月環比增長123％至2.32億美元，6月則環比增長99％至4.62億美元。而國內數據顯示，今年上半年，國內已完成的ICO項目共計65個，累計融資規模26.16億元，累計參與人次達10.5萬。

通過上述兩組數據對比來看，國內ICO融資規模已佔據了全球絕大部分。此外，某位數字貨幣交易平台的負責人對財富網表示，目前ICO融資規模還遠不指這個數，據他了解，已超過了百億元。

在ICO融資規模飛速增長的現狀下，財富網發現，ICO項目背後隱藏著巨大風險。如，一些ICO項目已經不局限於線上交易平台發行，甚至在線下的會務論壇中出現公開兜售數字貨幣的公司，這其中涉嫌了詐騙、非法證券、非法集資等行為。

因此，日前北京市網貸行業協會對外發布了《ICO風險提示函》，其中對有關ICO項目的交易平台、項目發起人和機構、投資人和技術、媒體服務、研究機構做出了風險提示。北京網貸協會秘書長郭大剛對財富網表示，協會雖然不是監管機構，但ICO作為協會關注的研究領域，當某業務風險近期累積過快，因此向相關機構和投資者發出提示。

就目前國內ICO現狀而言，資深投資人朱懷陽認為，目前ICO項目的確是魚龍混雜，有好的創新項目，也有硬套區塊鏈概念的項目，還有項目發起人根本完全不懂區塊鏈，只是把ICO當做純融資手段的項目，甚至還存在一些騙子項目。

同時OKCoin幣行副總裁田穎表示，借用ICO方式行騙的團隊的確存在，市場上也充斥著很多具有漏洞的ICO項目「白皮書」（項目融資說明書）。但這與ICO本身的性質沒有關係，人們可以使用ICO去做創新，也可以利用其去行騙，而重要的是如何用監管的方式，把行騙的可能掐斷。

ICO項目為何這麼火？

雖然近期防範ICO風險的呼聲越來越高，但憑藉著喊話似乎並沒有阻礙投資者對於ICO的熱忱。據悉，8月30日中午12點整，滿幣網啟動了數字代幣的公開發行，然而僅用了7分40秒就被全部搶光，整體估值高達6000萬元。

數據顯示，在以數字貨幣為籌資標的的ICO項目中，區塊鏈創業企業平均募集約2000枚比特幣左右，按照目前市價，摺合人民幣約4000-6000萬元。而對於投資者來說，支付比特幣或以太幣，獲得區塊鏈企業發行的代幣，其回報主要體現為代幣的幣值增值和區塊鏈企業自身的項目分紅。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言表示，就區塊鏈企業自身業務而言，在短期內很難實現盈利，投資者一般看中的主要是代幣自身的幣值增值。隨著數字加密資產市場的整體火爆，ICO作為加密數字資產發行的主流渠道，也迎來了高速發展。

資料顯示，由於近一年來區塊鏈創業公司的不斷增多，整個數字貨幣的市值從此前不到200億美元漲至了1600億美元以上。數字貨幣觀察家肖磊對財富網表示，資金的聚集使得數字貨幣市場籌資相對容易，而伴隨著整個池子的迅速擴大，ICO這種籌資方式也隨之爆發。

此外，肖磊強調，由於目前國內ICO十分火爆，很多國外項目都來市場做ICO，主要原因在於投資者以散戶為主，很容易被說服，而且只要告訴投資者這個能賺錢，就會吸引到不少參與者，但國際市場主要是機構投資者很難被一個假設的概念說服。

除了區塊鏈行業快速發展和以散戶為主的資本市場投資結構，助推了國內ICO的火爆，財富網發現，國內投資渠道的狹窄，投資品種的不豐富，造成了資金容易流向一些熱門投資領域的現象，而此前的貴金屬現貨交易市場、郵幣卡交易市場也均出現過此類現象。

「面向非特定公眾，其風險承受能力薄弱，缺乏專業常識，對於風險不夠敏感，而對收益預期卻充滿了奢望，一旦出現輿論導向，就會發生典型的羊群效應。」郭大剛指出，這樣的投資者根本不關心基礎標的資產的定價，而更關心投機和短期的炒作。在他看來，當前的ICO更像是一幫炒幣的莊家用來釣魚的幌子，狂熱的投資者在拚命擊鼓傳花，總想在數字貨幣的市場中撈上一把就走。

這些恐怕就是為什麼在屢屢提示風險的情況下，公眾投資者仍舊對ICO項目如此狂熱的原因。

ICO該如何監管？

面對ICO這樣含有現代科技因素的融資模式，如何對其進行監管已成為全球監管當局熱議的話題。2017年7月25日，美國證券交易委員會在關於ICO項目The DAO的調查報告中明確表示，「ICO代幣應被歸類為證券，向美國投資者出售證券的人，需在證券監管機構進行登記。」此外，8月初，新加坡金融管理局亦發布聲明稱，在該機構的監管規定下，某些代幣出售等同於證券發行。

就國內而言，ICO目前仍然沒有統一的監管規定。肖磊認為，ICO項目的監管應儘快實施，以避免出現項目開發者捲款跑路，投資者聚眾抗議等風險事件的發生。他建議，應對ICO項目平台進行嚴格監管，使其負有連帶責任；對ICO項目線下傳銷式推廣進行懲罰，以線上運作為主；成立不足兩年的公司，禁止ICO；嚴格限制ICO項目的投資人數和投資門檻，以及對ICO項目發行徵稅。

近期，由政法大學互聯網金融法律研究院發布的《虛擬貨幣發行、交易與融資法律問題研究報告》（以下簡稱《報告》）指出，ICO是融資法律關係，無論其是通過互聯網，還是區塊鏈進行融資，只是融資渠道不同，並沒有改變法律關係及其風險。因此，對ICO風險防範的具體建議是，首先，在現有的法律框架下，ICO只能私募，不能公募；其次，對其管制應比照股權眾籌方式，有證監會來進行整理。

此外，《報告》強調，對於虛擬貨幣發行、交易與融資的風險防範，應通過全民教育提高風險認知；加重發起股東責任機制和實繳資本制度，從而來保護投資者的利益。