李大霄：國家隊進駐創業板 投資者該不該跟隨？

從2015年6月5日見頂4037點以來，創業板經歷了2年多的大幅下跌，最低跌到今年7月18日的1641點，下跌時間不可謂不長，下跌空間不可謂不大。但是，當下創業板是否已經見底，仍然是值得認真思考的問題。

從PE(市盈率)均值來看，4000點時，創業板的平均PE是144倍，顯然是很高。經過大幅下跌后，目前，創業板平均PE回落到45倍，較高點時低了很多，但是仍然比主板要高得多。

從PB(市凈率)均值來看，當前創業板平均PB是4.4倍，相對於主板不到2倍的PB，也還是比較高的。

從PE中位數來看，當前創業板估值高達88倍，比平均PE高得多，說明大多數創業板股票的風險都是比較高的。

從營業收入的增速來看，創業板成立以來的平均增速是18.6%，同期主板是5.83%；從利潤增速來看，創業板最近6年來的年均值是12.43%，同期主板是4.21%。雖然創業板的收入和利潤增長比主板高，但是並不足以支撐當前如此高的估值，當然具體的個股另當別論。

國家隊進駐創業板，我們該不該跟隨？

我們發現，最近國家隊買了一些創業板的股票。

根據最新披露的中報顯示，證券國家隊的代表證券金融股份有限公司新進入10家公司前十大股東或前十大流通股東名單，其中有9家創業板公司。截至8月7日，發布中報的創業板公司有53家，這意味著，證金大舉入局的創業板公司並非只是個別現象，為數不少。不過，對於創業板個股，證金並非隨意選擇，上述被「相中」的創業板股基本都屬於績優股，今年中期全部實現盈利。

那麼投資者能不能跟隨呢？

我覺得還是可以跟隨的，但是要注意幾個重要前提：

低風險承受能力者要遠離創業板，只有極高的風險承受能力者才可以極少量參與。

國家隊配置創業板的比例應該是比較低的，我們參與時可以考慮比國家隊更低一點，比如百分之一以下或者千分之一以下。

參與創業板的投資者應該具備很強的上市公司研究能力。

既然我們跟隨國家隊進入創業板，當然也要跟隨著他們一起出來，進出的節奏一定要掌握好。

創業板VS藍籌股，誰更有投資價值？

真正有投資價值的公司，應該是真正具備低估值高成長性的公司，而不在於他是在主板還是創業板。如果某個創業板的股票成長性還不如主板，估值水平又遠超主板，我們當然應該選擇主板。

當前新股超發對創業板的衝擊是比較大的，因為創業板的高估值不足以抵禦那麼多新股的發行。真正能抵禦大量新股衝擊的，是低估值的藍籌股。當藍籌股PB低於1倍的時候，超發新股的影響很小，當前創業板的PE中位數還有88倍，超發新股的衝擊仍然存在。這種邏輯其實是顯而易見的。

在我看來，投資股票，還是應該選擇國家隊高比例大量配置的、大股東大量增持的、高分紅、低估、高回報的好公司。只有選擇這樣的股票，才能在比較長的時間裡取得較好的收益。