這家新三板公司成立6年便IPO過會，競爭對手股價竟瘋漲20倍！

時隔兩周，新三板再迎IPO過會企業。

創業板發審委2017年第45次工作會議今日召開，新三板掛牌公司凱倫建材(831517.OC)通過發審會審核，將登陸創業板，成為繼三星新材、新天葯業、光莆股份、艾艾精工、佩蒂股份后，年內第六家IPO過會的新三板公司。

凱倫建材的IPO之旅，應該早在3個月前就完美收官。今年2月27日，凱倫建材在創業板第15次工作會議上會審核，結果被「暫緩表決」。而與其在同日上會的另一家新三板公司光莆電子，已經在4月6日登陸深交所創業板，股票代碼化身300632。而原本有可能創造新三板「轉板」時間最短記錄的凱倫，只能等到今天。

三個月後，二次上會，凱倫建材這一次，終於闖關成功。

而這家首次被「暫緩表決」的新三板公司，究竟資質如何？

凱倫建材，2014年12月掛牌新三板，主要從事新型建築防水材料的研發、生產與銷售，主要產品為新型建築防水材料，和目前中小板上市公司東方雨虹（002271.SZ）業務十分類似，主辦券商和保薦機構為中泰證券。2014 年至2016 年，公司營業收入分別為18,052.68萬元、21,805.45萬元及26,896.94萬元，扣非后歸屬於母公司股東的凈利潤分別為1,765.12萬元、2,852.53萬元及4,023.70萬元。

儘管公司2016年實現凈利潤4023.7萬元，同比2015年的2852.53萬元增長了4成以上，但與此同時經營活動產生的現金凈流量卻只有33.86萬元，僅相當於2015年的1780.98萬元的零頭。主要原因在於該公司應收賬款大幅增長，從2005年底的8672.19萬元猛增到2016年底的13012.86萬元，增幅達4000萬元以上，這也意味著該公司主營銷售回款能力出現了顯著下降。

翻開公司在新三板掛牌披露的《公開轉讓說明書》，著實嚇了三胖哥一跳。

2011年7月剛剛成立，設立便為股份公司，隨後即以2012年、2013年和2014年半年報作為報告期上報新三板，2015年進入IPO輔導期，同年12月上報證監會，一年半后成功過……

六年時間，從公司成立到上市，凱倫建材真可謂「為資本市場而生」！

要知道，凱倫建材2012年的業績還僅僅是2250.46萬收入和-1306.82萬凈利潤，4年時間，收入翻了10倍。

凱倫建材之所以如此順利，恐怕要和7年前另一家準備IPO的公司有關。

2009年12月25日，2009年第37次創業板發審委會議，深圳市卓寶科技股份有限公司被否。作為當時僅次於東方雨虹的國內第二大防水材料公司，卓寶科技意外折戟IPO。

而就在一年半后，原公司董事、蘇州卓寶科技有限公司法定代表人錢林弟另起爐灶，便有了如今的凱倫建材。

於是，我們便看到，在凱倫建材如今的管理團隊中，總經理李忠人、財務總監柴永福、董事會秘書張勇等，均曾就職於卓寶科技。因此我們就不難看到，成立僅6年，凱倫建材已化身上市公司，而卓寶科技的IPO之路還不知道在哪。

機智的預審員，也看到了這一問題，反饋意見中明確提及：

「董事錢林弟、李忠人、張勇、柴永福及核心人員劉吉明、趙祖兵等人曾在卓寶科技或其關聯企業任職，卓寶科技的主營業務與發行人一致，部分人員曾與卓寶科技簽署過保密協議及競業禁止協議。請發行人：（1）補充說明並披露發行人核心技術的來源，與卓寶科技主營業務的異同，同類產品佔比，卓寶科技目前的經營情況，是否與卓寶科技存在技術糾紛及潛在糾紛；（2）補充披露部分人員曾與卓寶科技簽署過保密協議及競業禁止協議的事項及核心條款，相關協議執行的情況，是否存在糾紛及潛在糾紛，是否存在導致發行人持續盈利能力受到潛在不利影響的風險及潛在風險，補充披露相關風險；（3）補充披露與卓寶科技是否存在其它利益安排。請保薦機構、發行人律師核查並發表明確意見。」

不僅跳槽成功，財務總監柴永福和董事會秘書張勇還在公司IPO前「突擊入股」。

2015年6月，凱倫建材完成掛牌新三板后的第一次融資，以4元/股向蘇州綠融投資合夥企業（有限合夥）和兩位高管張勇、柴永福發行400萬股，融資1600萬元。按照上市后最低25億市值折算，凱倫建材股價預估可達到35-40元/股，張勇和柴永福兩年投資收益可能高達10倍！

儘管凱倫建材挖角同業競爭對手，6年內實現上市，可殊不知，防水行業的國內龍頭公司東方雨虹（002271.SZ）卻在過去9年前，成長為A股市場上的大牛股！

2008年9月，東方雨虹登陸深交所中小板，募集資金2.1億元。儘管錯過了2007年的大牛市，但上市9年以來，東方雨虹無論是業績還是股價，都著實讓人欽佩！

上市當年，東方雨虹營業收入7.12億，僅是第二名卓寶科技2倍，凈利潤4529.79萬元，也和競爭對手基本持平。2016年，雨虹的收入和利潤驚人地增長至70億和10.26億，遠遠地將競爭對手甩在身後。期間，東方雨虹還完成過兩次再融資，合計募集資金17.5億。

2008年9月10日，東方雨虹上市第一天收盤價19.99元，如今復權價格414元/股，股價漲了近20倍！

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