上市到底需要多少錢：2016年至今IPO承銷保薦費用一覽，

導語

企業完成IPO上市需要支付與發行上市相關的費用，主要可以分為三個部分。首先是針對中介機構的費用，包括承銷保薦費用、審計驗資費用和律師費用。其次是交易所費用，主要為發行手續費用。最後為推廣輔助費用，比如信息披露費用。

從2016年1月1日至2017年8月7日共有517家IPO企業，共融資2,968.54億元，總發行費用246.19億元。其中，支付給中介機構的費用佔總發行費用的比例最高，約佔90.8%，可見承銷保薦費用、審計驗資費用和律師費用是公司上市過程中上市費用的主要來源。

本文對IPO企業提供過發行服務的69家承銷保薦機構在2016年1月1日至2017年8月7日間的承銷保薦收入進行了統計排名。從總提供的承銷保薦服務次數上看，廣發證券以38次服務排名第一；從總承銷保薦收入上，中信證券以14.86億元的總收入排名第一。此外，從融資規模上來看，融資規模越高，其承銷保薦費率越低，50億級融資規模企業的承銷保薦費率僅為2.11%，與3億級公司的10.69%的費率相差8.58個百分點。

一、 69家承銷及保薦機構總承銷保薦費用收入184.48億元，平均承銷保薦費率6.22%

從2016年1月1日起，截至2017年8月7日，共計517家企業首次公開發行。排除聯合承銷的案例，共涉及69家承銷及保薦機構，510起承銷及保薦案例。

據Wind數據，期間內上市公司總共支付承銷保薦費用184.48億元，平均費率6.22%。對於IPO企業而言，承銷保薦費平均佔總發行費用的74.94%，為發行費用中的主要組成部分。

1.1 2016年至今，承銷及保薦機構為企業IPO提供承銷保薦服務次數前三名分別為廣發證券、中信證券、國信證券

從承銷及保薦次數上看，廣發證券以38次承銷及保薦排名第一，其次為中信證券36家，國信證券30家。

1.2 2016年至今，承銷及保薦機構為企業IPO提供承銷保薦服務總收入前三名分別為中信證券、廣發證券、安信證券

由於單個項目承銷保薦費主要取決於企業的融資規模，用不同承銷保薦項目的總承銷及保薦費用收入除以總募資總額可以得到不同承銷機構的發行費率情況。

從市場總體來看，從2016年1月1日截至2017年8月7日，IPO總融資額2968.54億元，總承銷保薦費用184.48億元，平均費率6.22%。

分保薦機構來看，在排除了聯合承銷項目后，從總承銷費及保薦費上看，中信證券排名第一，其總承銷費為14.86億元，其次為廣發證券13.94億元排名第二，安信證券10.94億元排名第三。

從平均承銷及保薦費上來看，市場平均承銷保薦費用為3,568.30萬元。平均承銷保薦費排名前三的券商分別為平安證券7,171.74萬元，中金公司5,690.07萬元，華西證券4,779.90萬元。同時國融證券、安信證券、中信證券和國泰君安的平均收費均在4,000萬水平左右。

接著我們對每家券商的的平均承銷保薦費率進行了統計，承銷保薦費率的計算方式為總承銷保薦費用除以券商服務的企業募集資金總額。其中承銷保薦服務費率最低前三名分別東興證券、渤海證券、中信建投，分別為3.47%，3.69%，3.98%。

1.3 2016年至今共有7家聯合承銷項目，平均支付承銷保薦費用1億元，平均承銷保薦費率2.47%

對於一些較大的IPO項目，企業可能會選擇多家承銷保薦機構進行承銷和保薦，故稱為聯合承銷項目。對於聯合承銷項目內部不同承銷商之間的費用分配比率未進行公開，因此將聯合承銷情況獨立進行討論。

從聯合承銷的情況上看，從2016年1月1日至2017年8月7日，總共有7家上市公司採用聯合承銷的方式。平均承銷保薦費用10,075.05萬元，平均承銷保薦費率2.47%。其中總承銷保薦費用最高的是國泰君安作為保薦機構，申萬宏源為聯席主承銷商聯合承銷的上海銀行（601228.SH），其承銷保薦費用達到1.87億，承銷保薦費率僅為1.75%。聯合承銷中承銷保薦費率最高的是長城證券作為保薦機構和中金公司作為聯席主承銷商聯合承銷的開立醫療（300633.SZ），承銷保薦費用3,355萬，費率16.05%。

二、 2016年至今主板、創業板、中小板上市企業總承銷保薦費用分別為97億，53億，35億

在2016年至今的517家上市公司中，在上證主板、深圳創業板、深圳中小板上市的分別有243家，177家，97家。從總承銷保薦費用上來看，上證主板的總承銷保薦費用為97億元，而創業板、中小板分別為52億元和35億元。

平均來看，上證主板的平均承銷和保薦費最高，為4,002.77萬元，但其平均承銷保薦費率最低，約為5.15%，可見上證主板上市的公司融資額高，同時承銷保薦費用率是三個板塊中最低的。同時，在創業板上市的公司平均承銷保薦費最低，為2,965.23萬元，而其平均承銷保薦費率卻最高，達到8.46%。

三、2016年至今IPO融資規模50億以上企業平均費率2.11%，融資規模3億以下企業平均費率10.69%

根據Wind資訊數據，根據企業IPO融資規模數據進行匯總，可以發現其承銷保薦費率和融資規模存在著一定的負相關關係。由於承銷保薦費是由企業和承銷保薦機構協商確定的，對於更大型的融資項目，承銷保薦商更可能會提供更低的費率，以吸引企業，同時能增加機構承銷保薦收入。

從2016年至今的IPO企業承銷保薦平均費率來看，融資規模在3億以下企業的承銷保薦費率為10.69%，而大於50億的企業的承銷保薦費率為2.11%，兩者相差8.58個百分點。

結語

從2016年1月1日至2017年8月7日間，共有69家承銷保薦機構為IPO企業提供過發行服務，總共提供517家企業的IPO承銷保薦，其中7家為聯合承銷。承銷保薦市場平均承銷和保薦費用為3,568萬。本文對這些承銷保薦機構收取的承銷保薦費用進行排名。從總服務次數上來看，排名前三的為廣發證券、中信證券、國信證券。從總收入上，排名前三的為中信證券、廣發證券、安信證券。根據企業IPO融資規模數據進行匯總，可以發現其承銷保薦費率和融資規模存在負相關關係。從2016年至今的IPO企業承銷保薦平均費率來看，融資規模在3億以下企業的承銷保薦費率為10.69%，而大於50億的企業的承銷保薦費率為2.11%，兩者相差8.58個百分點。

值班編輯：黃 稀投訴反饋：[email protected]

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（bxzhishi）

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