全球兩大酒店批發商合併會在中國掀起什麼巨浪？

B2B巨頭的地域特性限制了他們的全球化，PE牽引之下合併是必然趨勢，但短期之內不會對市場造成太大影響，反而可能與超級OTA產生更多博弈。

【環球旅訊 鄒育敏】「這件事情去年的時候我們就聽說了。」當Tourico Holidays與Hotelbeds合併的消息出街后，環球旅訊從不少行業人士那裡聽到了這樣的表達，他們並不吃驚。

2月7日，全球最大的B2B酒店分銷平台Hotelbeds Group宣布將全球旅遊批發商Tourico Holidays納入麾下，並計劃將後者整合進自己旗下的Bedbank業務部門。

TouricoHolidays對區客戶發出的郵件提示：這筆交易可能需要幾個月的時間來完成，直到交易完成之前，兩家公司將獨立地繼續為他們的客戶提供服務。

儘管未來兩家B2B巨頭將如何進行深度整合還是一個未知數，但有行業人士向環球旅訊作出判斷：Hotelbeds自從成為獨立公司之後，大方向就是發展全球業務，成為世界領先的批發商，「下一步Hotelbeds將可能併購更多區域B2B龍頭」。

亞馬遜雨林一隻蝴蝶翅膀偶爾振動，也許兩周后就會引起美國得克薩斯州的一場龍捲風。更何況是兩家體量排名國際前列的B2B公司，Hotelbeds對Tourico Holidays的併購會帶來哪些後續的影響，值得探究。

無論是Hotelbeds還是TouricoHolidays，國內的批發商、OTA對他們都不陌生，他們都是國內企業發力出境游首先想到資源方。

據環球旅訊了解，Hotelbeds在21世紀初發跡於西班牙，曾是歐洲最大旅遊公司TUI集團的酒店預定業務部門。2016年9月，英國私募股權公司Cinven和加拿大養老基金投資公司（CPPIB）將其收購，Hotelbeds正式成為一家獨立的公司。

Hotelbeds在歐洲擁有強大的資源優勢，在全球120多個客源市場的3.5萬家旅遊分銷商與180多個國家的旅遊供應商（這些供應商提供超過12萬家酒店、1.2萬個活動產品）之間建立了聯繫。2014-2015財年，Hotelbeds 售出的間夜量約2600萬間，總交易額達38億歐元。

TouricoHolidays對接的資源集中於發家的北美市場，與酒店、航司、郵輪公司、景區、租車公司等旅遊提供商建立了直連，並利用專利技術將庫存分銷給全球100個國家的4900多家客戶。

「Hotelbeds和Tourico Holidays合併，我認為是非常聰明的做法。」音譜游輪創始人兼CEO壽曉淵如此說道，他曾是GTA區酒店業務總經理，之後又在Tourico Holidays任亞太區高級發展總監。

壽曉淵解釋說，近十年來，Hotelbeds一直在尋找向北美、亞太地區滲透的最佳途徑，但發展平平。因為在尋求全球化發展的道路上，一定會碰到當地強有力的競爭對手的阻擊，同時也會面臨本土化的挑戰；Tourico也想把業務發展到歐洲和亞太地區，但有目共睹的是，新興亞太地區的批發市場規模相比其在北美市場的規模，在匯率差的作用下只是一個陪襯。而Tourico之所以發展和擴張亞太市場，也許是其成為全球性的批發商的一個過程，而真正實力還是集中在他們最長袖善舞的北美市場，就算是發展得不錯的歐洲市場，其規模和發展速度也完全無法和北美相比。

「所以，一個資源集中在歐洲市場，一個資源集中在美洲市場，跨區域的強強聯合，對於想要全球發展的B2B而言，這樣的交易絕對是划算，而且似乎是一個完美雙贏的故事。」壽曉淵補充道。

這筆交易對於雙方而言，無疑是既強化了資源把控力度又提高了對上下游的議價能力，無論是目前獨立發展，還是未來整合之後的「資源互補去重疊」（即採購獨立、銷售渠道合併）。

另一位曾就職於GTA的行業人士張望（化名）對環球旅訊表示，Hotelbeds與Tourico Holidays合併之後，壓力最大的可能是與前面二者處於同一發展梯隊的GTA。

環球旅訊曾報道過，GTA的發展歷程與Hotelbeds很相似：紮根於歐洲市場，產品覆蓋近200個國家，2011年Travelport將其出售給瑞士旅遊集團Kouni，去年2月瑞典PE公司EQT又完成了對Kuoni的收購。

「如果非得把這三家在全球B2B領域的發展狀況和知名度進行排隊，Hotelbeds第一，GTA次之，Tourico Holidays第三。」張望透露，GTA背後的資本瑞士PE公司也曾經想過要把Hotelbeds和GTA合併起來成為全球最大的酒店分銷商，但是發現這筆交易不划算的原因之一，就是GTA和Hotelbeds的優勢資源都在歐洲，重合度太高，發展空間不大。「而美洲地區是Hotelbeds全球發展的一個短板，併入Tourico Holidays能夠加強對美洲市場資源的把控」。

當老大和老三聯姻之後，已經與Tourico Holidays對接的分銷商或許會思考，到底還要不要接GTA這個供應商呢？

OTA會接盤，還是會競爭？

業內對這起交易的看法，普遍認為是Hotelbeds背後PE撮合下的合併。

眾所周知，PE和傳統的企業家不一樣，投資併購一家企業的最終目的不是長久持有並保證其穩定增長，而是希望能夠儘快地將其包裝、拆分，最終以一個更好的價錢出售或者獨立上市。

張望猜測，「合併Tourico Holidays之後，Hotelbeds全球發展的弱勢就表現在中東地區的銷售和採購上。現在市場上都知道Gulf Capital有意銷售DOTW，正好符合Hotelbeds取長補短的要求。」

據悉，DOTW於1993年起源於迪拜，是專註於全球酒店和其他增值旅遊業務的B2B公司，酒店資源覆蓋全球1萬多個目的地城市。

在PE這樣的操作模式下，Hotelbeds很可能成為全球B2B領域的大麥克。這麼大的盤子，如果PE想脫售求回報，除了獨立上市，誰有能力來接盤？

「大有人在。看長線的國資基金如Temasek、國資委，航空公司如阿聯酋，GDS如Amadeus，旅遊集團如萬達，OTA如Expedia、Priceline、攜程等等。」張望如是說。而據環球旅訊了解，GTA的股東EQT希望脫手，而GTA的規模和資源都可能吸引一些買家參與競購，如攜程、阿里、萬達、復星、海航等。

但在壽曉淵看來，這樣的猜測為時尚早。

「合併之後的Hotelbeds+Tourico可能會尋求上市，也可能會被賣掉，但是買方會不會是OTA，這個預估現在來看可能還太早。儘管收購之後能夠提高OTA於資源議價能力，但是目前來說，像攜程這樣的OTA肯定已經分別接了這兩家公司，收購的需求不會太大，除非是有資本運作的需求。」壽曉淵解釋到。

事實上，不少OTA也有自己的分銷業務，比如Expedia的EAN；也有不少的OTA也承擔著批發商的角色，比如Booking.com與攜程的合作，是以供應商的身份把部分資源以好的價格提供給攜程。

未來OTA是否會接Hotelbeds+Tourico這個盤，還需要時間檢驗，但是雙方競爭已經初見端倪。OTA天然的優勢是對於簡單產品的快速售賣，這個能力也許可以通過B2B發揮到極致。

「OTA出來的第一天就沒有忘記做一件事情，就是B2B2C。最近一個月，我感受到攜程作為一家有能力向Priceline看齊甚至超越的OTA，已經建立了自己的B2B2C團隊，一些微信群上也有消息傳出，目前攜程能夠給小B提供資源採購業務。攜程借了平台的概念去做這樣的事情，把資源強化並輸出，一方面也許是上市公司的業績壓力，另一方面我相信是想往B2B2C方向走。」壽曉淵說。

在壽曉淵看來，攜程、Booking.com都是以OTA之名的批發商，這樣的批發商有能力與Hotelbeds等傳統批發商一爭高下。「他們是不是會在某一天會把傳統的批發商幹掉？這個拭目以待。B2B的商業模式已經不像以前那樣蓬勃發展了，增速明顯放緩，但這個行業只會有公司的倒閉而不會有行業模式的消亡，批發商一定會存在。」

反觀國內市場，Hotelbeds和Tourico Holidays合併，對於一眾出境批發商而言，在業務和技術對接層面會有哪些影響？此外，兩家B2B巨頭的整合是否會出現示範效應，把整合的風氣帶到國內B2B領域？

在業務層面上，從Tourico Holidays給客戶發郵件的舉動來看，他們對市場的重視程度並不低，同時不希望合併帶來任何負面影響。

對此，作為Tourico Holidays以及Hotelbeds的客戶，道旅CEO吳維略也表示，「目前這件事對於道旅或是其他的分銷商來說，還看不出實質性的影響。」

據吳維略介紹，目前國際B2B在國內的代理客戶主要分為兩類，一類是有自主系統對接能力的，另一類是沒有自主系統對接能力的。「一般有系統的大部分都已經對接了這兩家公司，所以就算資源端整合打通，其實影響不大；而對於沒有系統的分銷商而言，當兩家公司資源打通后，暫時來看也就是預定的時候少登錄一個網站的影響。」

而在整合效應上，旅遊批發這個行業原本就是比較分散的，但是市場需求又比較強烈，資本進來之後的整合是一個必然過程。只是國內的B2B在國際化進程中其實處於比較弱勢的水平，客戶和資源都集中在國內，系統對接能力有些欠缺，對資源把控力不如OTA等現實問題出現。

「Hotelbeds和Tourico Holidays合併之後，年交易額可能超過了50億美元，對於他們來說，下一步如果再進行整合，標的可能最少也是年交額數億美元的水平，或者跟他們資源、客戶等有互補的B2B企業。雖然他們現在都在進軍亞太市場，以市場的酒店類B2B企業為例，體量相比他們，還是比小，年交易額只有數千萬美元的酒店批發商企業整合起來，對它們這個階段來說，意義不大。」吳維略表示，「同時，國內B2B目前來看也沒有進一步整合的趨勢出現，各自都還有自己部分的核心資源或客戶存在。」

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