食品飲料行業:消費升級趨勢明顯 中高端酒持續受益

近期我們參加了2017年成都春季糖酒會。

西南證券(SH600369) 點評:1、糖酒會基本沒有超預期的信息,目前依然對白酒行業保持樂觀的態度:1)白酒行業復甦和消費升級將持續進行,中高端酒依然最為受益;2)茅台依然供不應求,近期價格持續上行,再次逼近1200元大關,只要茅台價格能夠穩中有升,白酒行業復甦和消費升級邏輯就能持續成立;3)龍頭估值並不離譜,市場依然對穩定增長標的青睞。

2、盛初諮詢王朝成2017年觀點:量價背離。1)白酒量降價格提升。量下降主要是由於消費白酒的核心人群目前已經達到峰值、同時消費者更願意喝茅台和低度葡萄酒;價格上升主要是消費升級驅動。2)葡萄酒量升價格下降。渠道扁平化帶動價格下降,價格下降帶動量的增加。

3、 貴州茅台(SH600519) :價格穩定是焦點。對經銷商和市場進行引導,希望飛天茅台的終端零售價在1300元之內,配套有經濟和退出機制的懲罰;部分經銷商出現大量囤貨行為,炒作飛天和生肖酒的價格,希望終端價格保持穩定態勢。茅台依然供不應求,目前發貨滯后超過1個月,上半年供應依然不足,下半年會有所加大。同時,渠道方面加大精細化經銷,聯營公司建設成為2017年的重點工作之一。

4、 五糧液(SZ000858) :突出品質,強化品牌建設,打造兩個百億的目標。 五糧液(SZ000858) 需要立足於核心品質,用匠心精神打造優質品質;在此基礎上,加強渠道和市場方面建設,突出精細化營銷。品牌建設是2017年和十三五期間工作的核心,進一步明確 五糧液(SZ000858) 品牌「1+3+5」的品牌組合,即:以 五糧液(SZ000858) 作為一個核心,以交杯牌、1618、低度作為3個戰略品牌,5個個性化品牌作為補充;產品結構為5+N,中長期以 五糧液(SZ000858) 和系列酒收入1:1為目標。規劃到2018年,華東實現100億的銷售目標,三個系列酒子公司完成100億的銷售目標。同時,公司前兩個月延續去年增長態勢,動銷良好。

5、 瀘州老窖(SZ000568) :上調產品價格,首次提出「濃香國酒」定位,加強腰部產品建設,深耕終端渠道。1573出廠價上調680元,窖齡30年和老字號特曲上調至218元;首次提出「濃香國酒」的定位,將通過品牌塑造,提升產品知名度,增加中高端產品數量和質量;同時,線上線下互動,實施精準化營銷,加強終端渠道建設和渠道滲透率。

6、其他: 水井坊(SH600779) 推出新典藏,終端價格直接向 五糧液(SZ000858) 和1573看齊;汾酒積極做管理方面的改革;各家酒企加大對縣級經銷商的開拓等,進一步反映消費升級和渠道下沉。