特斯拉（Tesla）的征程：會是下一個蘋果嗎？

今日，特斯拉發布了最新一季財報，收入同比增1.34倍至27億美元，但虧損3.3億美元，超過市場預期，去年同期則虧損2.82億美元；

4月28日，通用汽車發布了Q1財報，凈利潤達26億美金，同比增長33.5%。

很明顯，傳統汽車製造廠商迎來了春光明媚，用實實在在的利潤增長告訴世人哪些汽車廠商才是掙錢的。百年車企通用汽車2016年銷量超1000萬，盈利超90億美元；福特汽車2016年銷量達660萬輛，盈利63億美元。反觀特斯拉，2003年成立以來，絕大部分的時間都處於虧損狀態，2016年由於投資高、產量低，導致其全年虧損金額達到6.7億美元。

特斯拉似乎就像那個大喊「狼來了」的孩子，一直虧損，偶爾在上個季度給投資人掙點錢，又抗不住了，最新的財報顯示：這孩子又「敗家」了……一季度特斯拉汽車出貨量為2.5萬輛，創下單季歷史新高，但虧損3.3億美元，也就是說——特斯拉每生產一輛汽車，就會虧損約13000美元。

年銷7.6萬輛，市值卻登頂NO.1

不止美利堅，對岸的汽車業一片紅火，眾多汽車廠商都忙著造車，任誰都沒空去理那個叫馬斯克的「癲子」，偶爾提起，不過微微一笑，接著又忙著提高自家汽車產量去了。

2016年汽車產銷量再創歷史新高，汽車產銷2811.88萬輛和2802.82萬輛，連續8年位居全球第一，同比增長14.46%和13.65%，品牌汽車銷量佔比50%。

而特斯拉呢？特斯拉去年銷量7.6萬輛，甚至沒有能夠達到馬斯克設定的8萬輛的目標，相比之下通用汽車的銷量是1000萬輛，福特670萬輛。

可笑的特斯拉燒了投資人14年的錢，燒出了年銷7.6萬輛車的企業，更可笑的是，通用汽車公布靚麗的一季報后，股價跌跌不休，打著顛覆旗號的特斯拉市值卻神不知鬼不覺超越老牌車企老大福特和通用，登頂美國汽車市場市值第一。

特斯拉上市至今，特斯拉、通用、福特公司市值變化

資金的熱捧讓汽車圈甚至華爾街都覺得莫名其妙，巴克萊銀行的一位分析師寫了這樣一句評論：特斯拉的價值無關銷售、也無關利潤，這家公司活在投資者的臆想中。

一邊是無底洞式的虧損，一邊是市值連創新高，超過500億美元，展現在投資者面前的是一個完美的做空劇本。

做空者早已按捺不住，在他們看來有「一萬個理由」去干這件事，就不一一提及了，只提致命的2條（虧損的理由也不提了，明眼人都看得到）：

1、製造根基不足

物競天擇，適者生存，活了幾百年的傳統汽車巨頭早已擁有一套完美的製造能力。通用、大眾、菲亞特、福特四大汽車巨子規模化生產汽車的能力無人能及，而且都能將成本控制到最低。深層次的精工製造、系統工程平衡穩定性、舒適性和安全性……這些經過百年歷史積澱和歲月磨洗的技能點他們早已點滿，而像特斯拉之徒羽翼未豐，這成為其顛覆傳統車企的致命缺陷。

2、供應鏈、技術儲備不足

汽車製造是當今製造業供應鏈最複雜，質量控制要求最高，生產周期最長的行當，製造門檻相當高，一些沒有技術儲備的互聯網公司，如樂視汽車便是在這裡吃了大虧，特斯拉汽車此前上市日期一再拖延也是在供應鏈端掌控不足。

數據顯示，Tesla所申請的核心知識產權大都與電池安全控制系統相關，包括電池冷卻系統，安全系統，電荷平衡系統等。此類專利數量達數百種，但基於性能體驗，工藝製造，內部設計等方面的技術專利，特斯拉竟無一斬獲。此外，特斯拉將傳統汽車擁有的基本技術寄望於零件供應商，特斯拉用的是台灣富田電機，台灣和大工業減速齒輪組，日本松下非動力鋰離子電池……就連其他非核心零部件都來自於采埃孚、麥格納、西卡、原田等國際知名汽車零部件巨頭，技術上的嚴重匱乏是導致其難以量產的根本原因所在。

由此可見，在傳統車企面前，特斯拉真的就像一個孩子……

因此，不止是打嘴炮，空頭們投入了不菲的彈藥。根據金融分析公司S3 Partners的測算，特斯拉股票的空頭金額已從四月初的87億美元增長到101億美元，然而毫無疑問都折戟沉沙。整體而言，今年對特斯拉的做空者合計已損失37億美元，遠遠超過做空任何其他美國股票的虧損總額。今年另外三支令做空者痛苦不堪的股票分別是蘋果、亞馬遜和Netflix，做空者在其中的損失分別達15億美元、11億美元和7.76億美元。

事實證明，做空特斯拉讓他們付出了慘痛的代價。

買特斯拉的理由，一個就夠了

通用汽車前董事會副主席Bob Lutz說，特斯拉的車還可以，但商業模式則不然，車輛的價格已經足夠高了可依舊持續虧損，可資本市場卻願意為它吹起的大泡沫買單，說起新能源汽車，我在此提醒大家，這不是特斯拉的專利技術，幾乎所有的汽車廠商都有製造電動汽車的能力，並且也都在這一領域發力。特斯拉的產量、銷售模式、生產線流程都決定了他們沒辦法成為大眾產品。

通用汽車的不屑，我們可以理解，妄圖顛覆遊戲規則的人通常都被批的體無完膚，可是，潮流往往並不在高貴者那邊。數據顯示，2017年Q1，特斯拉錄得2.5萬輛銷量，同比增長69%。市場在沒有任何補貼的情況下，在Q1實現4799輛的銷量，同比增250%。業內人士預計，若保持此增速，特斯拉今年在市場的銷售收入有望實現翻倍，達到20億美元，市場的佔比將進一步提升。同時，公司維持今年上半年交付量介乎4.7萬至5萬輛的預測，並稱Model 3轎車計劃在今年7月推出——正是這輛面向大眾市場的電動汽車幫助特斯拉股價最近幾周突破歷史新高，市值超過美國汽車銷量最大的通用和福特。

這有點反常，既然特斯拉有那麼多不足，為何大家還趨之若鶩？

好與壞總是對比出來了，買特斯拉的理由其實一個就夠了：在消費者眼中，特斯拉可能沒有最出色的製造工藝和性能，但它有消費者最渴望的科技和服務；在投資者眼中，通用股價下跌，並不是對其當前市場地位的懷疑，而是對其未來盈利能力的憂慮。

未來的車企，到底什麼才是核心競爭力？

其實從蘋果發展的路徑，早已看出，未來我們要製造的不僅是一個個冷冰冰的硬體，更重要的是硬體背後的數據、內容和服務。汽車不是簡單的拼參數和性能，不是把車交到用戶手中就了事，汽車是載體，車廠通過這個載體不斷的為用戶提供優質服務，並在這個過程中不斷完善消費體驗。從這一點看，傳統車企似乎始終不能放下它高貴的血統和頭銜，傾聽消費者的意見，儘管消費者不斷投訴。

通用也在嘗試著做電動汽車，但並不理想。其王牌電動車產品雪佛蘭Bolt投放市場已有5個月，然而月銷量一直在1000輛左右搖擺，特斯拉的Model3，目前擁有37萬輛的訂單。他們還沒有意識到，車賣的不好不是因為造的不好，而是因為他們僅僅是在「造車」。

這就是買特斯拉的理由，我想，騰訊也是這麼想的。

最近，全世界的科技股不斷上漲，亞馬遜、facebook、google、蘋果等等，亞馬遜的股價不斷上漲甚至讓創始人和掌門人貝索斯的個人財富，距離全球首富只差50億美元。科技企業已經毫不留情開啟了全面超越的模式，任誰也不能阻擋。

7月，特斯拉即將推出萬眾矚目的Model 3，而傳統汽車廠商的聲音似乎日漸被屏蔽，儘管在財報中，他們依舊賺錢，但who care？柯達發明了數碼相機，然後眼睜睜地看著自己被數碼相機幹掉，Nokia很早就做了智能手機，但是也難以適應快速變化的環境。

歷史的車輪轟轟而過，一旦跨過就不是那麼容易掉頭了。

現在看來，特斯拉與十年前的蘋果是如此相似。十年前蘋果市值剛剛超過500億，如今特斯拉市值也是500億出頭，而且兩者都有非凡有洞見的領袖人物。如今，蘋果是全球最大的公司，市值7700億美元，而特斯拉是全世界最大的汽車製造商，關鍵是，特斯拉的征程才剛剛開始。

漫漫雄關三千里，

白馬鐵騎已備齊，

只待將軍一聲令，

直搗黃龍通幽徑。

那麼，特斯拉會是下一個蘋果嗎？

【作者簡介】

天成 | 格隆匯·專欄作者

TMT行業資深研究員，堅守騰訊6年

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