16A/17Q1券商投行業務大PK，IPO、定增、可轉債、債券一樣都不能少（附業內觀察）| 定增併購圈

【定增併購圈】是專註於定向增發和併購重組等一級、一級半市場的金融從業社群和項目對接平台。掃描下方二維碼報名參加【定增併購圈2017年投資者大會（上海站）】，4月18日不見不散！

【上海站】定增併購圈2017年投資者大會——思考、分享和共贏

溫馨提示-滑動文字可閱讀大會邀請函全文

大會背景

2017月2月證監會再融資新政，定增和併購市場整個業務生態受到較大影響， 所有定增併購圈的小夥伴都在相互探討如何應對新政下市場的變化？市價發行為主的定增新時代真正來臨，如何投資？如何決策？

本次投資者大會，定增併購圈及相關合作機構將主要邀請上市公司、券商投行和各類機構投資者及相關金融機構代表參與，交流觀點、碰撞思想和共謀發展。

定增併購圈發起於2013年，是真正屬於一級和一級半市場投資人自己的交流平台。向智者問道、與強者同行，歡迎加入我們圈子，期待與小夥伴們面對面交流！

主辦機構

會議主辦方：定增併購圈、V 投行研究院

戰略支持方：前海金融資產交易所、長城科文資本

研究支持方：中信建投證券、華創證券、本源基金

時間地點

2017年4月18日（周二）13:30-17:00

上海市虹口區黃浦路118號外灘全景5樓銀河廳

活動流程

13:30‐14:00 嘉賓及參會代表簽到

14:00‐14:40 本次大會主辦方負責人，主題演講《定增市場發展歷程總結與思考》

14:40‐15:20 中信建投證券資產管理部執行總經理李偉，主題演講《聚焦價值——定增市場投資機會展望》

15:20‐16:00 華創證券投資銀行部高級副總裁陳飛，演講主題《傳說中定增投資最好的替代工具：私募可交換債》

16:00‐16:15 茶歇休息

16:20‐17:00 圓桌論壇+現場互動

17:00‐17:30 自由交流

備註：最終議程以會議當天公告為準

參會方式

本次大會規模200人以上，將採用審核制和邀請制的方式組織。

如欲參會煩請提前報名！

已經加入定增併購圈社群的小夥伴，可以直接諮詢【定增併購圈-管理員、小助理、小助手和小秘書】等相關工作人員。

會務組將根據有效的報名信息，於會議召開前一周起，以電子郵件等方式，向通過報名審核的小夥伴發送確認信息和本次大會的正式邀請函。

屆時，請大家注意查收，期待小夥伴們與相聚 上海！

戰略合作

歡迎小夥伴們溝通各類合作事宜，請聯繫定增併購圈-合伙人/岳女士，微信ID：Dzbgq_Yue，並請註明「投資者大會」

掃描本文所附報名表二維碼即可報名參與。

【北京站】2017年5月，《定增併購圈2017年投資者大會（北京站）》，該活動報名相關日程和鏈接即將公布，敬請期待！

導讀 券商2016年年報還在陸續披露當中，無一不在強調投行業務的重要性，例如，中信證券在年報中指出，將繼續推動由「中介服務型投行」向「產業服務型投行」轉變，加大在直接債務融資承銷業務上的投入，重點開展企業資產證券化業務，推進境內併購交易業務和新三板業務，拓展境外承銷、併購等業務。

不過根據最新的季度數據，券商投行業務承銷各類項目募資額卻同比下滑了39.5%。其中，IPO項目和債券項目承銷規模一增一減。最主要的原因主要是債券承銷出現大幅下滑，券商一季度債券承銷實際募資額為6615.5億元，同比減少48%。值得注意的是，雖然債券承銷規模整體下滑，但可轉債規模實現大幅增長。

券商16年年報中看投行業務折射融資新變化

IPO常態化、債券承銷規模上升……資本市場去年融資的新變化，也折射到各大券商近期陸續披露的2016年報中。細看年報可以發現，券商業務收入結構正發生變化，支持企業融資、優化資源配置的力度加大。

受股市行情等因素影響，2016年券商的營業收入出現明顯下滑。但部分券商的投行業務收入同比呈明顯上升趨勢，成為去年券商成績單為數不多的「亮點」之一。同時，這些券商為企業提供的直接融資規模也實現不同程度增長。

總體上看，去年IPO發行速度逐步加快，再融資全年審核與發行節奏基本平穩。2016年，A股市場股權融資規模合計20468.24億元（含資產類定向增發），同比增長23.68%。

市場整體的變化，在已披露的券商年報中可以窺見一二。中信證券、廣發證券2016年投行業務分別實現收入54.9億元、27.38億元，同比增長20.4%和32.55%；股權融資主承銷規模則分別約為2407.66億元、700.46億元，同比增長35.77%和35.05%。

與此同時，受IPO常態化等因素影響，中信證券、廣發證券IPO主承銷項目分別為19單和16單，主承銷金額分別約為119.02億元和70.84億元，後者更是在承銷金額上實現同比增長53.47%。

廣發證券投行部相關負責人說：「券商投行業務普遍實現兩位數增長，反映了企業融資需求比較強烈。」

另有業內人士分析，隨著監管層著力解決上市排隊企業堰塞湖問題，IPO節奏不會因為股指波動而發生變化，今年的券商投行業績或將加速釋放。

從另一個融資的重要渠道上看，2016年國內債券市場發行規模繼續保持快速增長。全年債券發行規模約為23.34萬億元，同比增長30.43%。尤其是有利於多種企業直接融資的公司債增長更為迅猛。

以國泰君安為例，2016年的公司債主承銷次數為178次，主承銷金額1789億元，而2015年這兩個數字分別為45次和701億元。

值得注意的是，2016年新三板、區域性股權市場的發展也體現在各大券商年報中。

中信證券年報顯示，截至2016年底，中信證券為主辦券商持續督導的新三板掛牌公司共計174家，所督導掛牌公司融資金額約141億元人民幣。2016年，中信證券為188家掛牌公司提供做市服務，做市服務總成交金額約為51億元。

「新三板市場在實體經濟中的直接融資作用正在凸顯。」東北證券新三板研究中心總監付立春說，新三板從2013年到2016年實現第一次擴容。隨著市場制度不斷完善，新三板支持中小企業融資，服務實體經濟發展的空間廣闊。

下一步，為了提高服務實體經濟的能力，投行業務將成為各大券商轉型的重點方向之一。中信證券在年報中指出，將繼續推動由「中介服務型投行」向「產業服務型投行」轉變，加大在直接債務融資承銷業務上的投入，重點開展企業資產證券化業務，推進境內併購交易業務和新三板業務，拓展境外承銷、併購等業務。

17年一季度IPO和債券承銷規模一增一減

今年一季度，券商投行業務承銷各類項目募資額同比下滑39.5%。其中，IPO項目和債券項目承銷規模一增一減。

新股發行，券商承銷費落袋為安。一季度券商收入承銷費35.7億元，同比大增351.9%。與此同時，債券發行市場相對低迷。不過，在再融資新規下，可轉債受到公司青睞，券商承銷規模同比增長74%。目前來看，光大證券發行的可轉債規模最大，達到300億元。

廣發證券IPO項目儲備豐厚，今年投行收入有望增長75%。今年一季度，券商投行業務承銷各類項目募資額達到9466億元，同比下滑39.5%。其中，IPO和債券承銷規模一增一減。IPO項目合計募資589億元，同比增長414%；各類債券項目承銷規模同比減少48%。

具體來看，據同花順iFinD數據顯示，今年一季度（截至3月27日，下同），86家券商承銷IPO項目合計募資589億元，同比增長414%；獲得承銷與保薦費用35.7億元。同比增長351.9%。

首發募資額最大的前三家分別是中信建投、廣發證券、中金公司，募資額分別為62億元、58.8億元、46.8億元。

承銷與保薦費用方面，廣發證券、海通證券、中信建投位列前三，金額分別為3.9億元、3.7億元、3.2億元。

廣發證券於近期發布了2016年年報，投行業務是其中亮點。去年，廣發證券在投資銀行業務板塊實現營業收入27.38億元，同比增長33%，在股權融資和債務融資兩方面均表現出色。2016年共完成16家IPO主承銷項目，行業排名第二。公司全年實現債券承銷業務凈收入8.61億元，同比大幅增長156.74%。

截至3月26日的數據顯示，廣發證券在會的IPO項目38個，行業第二，項目儲備有望全部轉化為收入。在2016年下半年以來監管層IPO發行提速的環境下，公司未來投行業務具有較高增長性，利潤貢獻可期。

總體來看，廣發證券2016年實現營業收入207.12億元，同比減少38.07%，實現歸母凈利潤80.30億元，同比減少39.17%。公司業績優於行業整體水平（證券行業2016年營收和凈利潤同比分別減少43.0%、49.6%）。廣發證券表示，整體業績優於行業水平主要得益於公司各業務規模和質量的提升，尤其是投行業務和資管業務的大幅增長。安信證券的研究數據顯示，預計廣發證券2017年可實現投行業務收入47.86億元。照此計算，要比2016年增長74.8%。

一季度光大證券的可轉債發行規模最大。債券承銷方面，券商一季度債券承銷實際募資額為6615.5億元，同比減少48%。券商中，中信證券、招商證券、中信建投實際承銷金額位居前三。

如果從全部承銷機構來看，實際募資金額前十中，只有中信證券以及招商證券兩家券商佔據席位，分別為第九、十名，其餘均為銀行。

值得注意的是，雖然債券承銷規模整體下滑，但可轉債規模實現大幅增長。在再融資收緊的背景下，不少公司選擇用轉債融資替代原先的股權融資方案。數據顯示，今年以來券商承銷可轉債實際募資達到355.6億元，同比增長74%。

今年以來，光大證券發行的可轉債規模最大，達到300億元。中金公司、高盛高華、光大證券、大摩華鑫、瑞銀證券、中信證券為其聯席主承銷商。

海通證券研究認為，2月17日證監會出台再融資新規，約束定增發行，新規規定再融資（包括首發、增發、配股、定增）必須間隔18個月，但發行可轉債、優先股等不受此限制。考慮到發行優先股對於非銀上市公司而言可行性較低，因而新規定或推動符合發行條件的公司轉而發行可轉債。另外在定增新規和資本壓力下，不排除還有金融轉債預案的可能。

目前轉債市場560億元的規模偏低，成交較為低迷，疊加供給擴容預期抑制市場估值，因此轉債市場仍處存量博弈的階段，依賴於股市行情和個股表現。但當前市場溢價率已經接近歷史均值，且平均價格低於歷史均值，待大盤轉債發行后可逐步關注配置機會。（本文來源於新華網和證券日報等，定增併購圈綜合編輯整理）

【關於報名結果確認的統一解答】定增併購圈2017年投資者大會發布之後得到了圈內小夥伴們的大力支持和積极參与，也有不少小夥伴在社群或者私信諮詢報名結果的問題？在此做個統一解答：會務組將根據有效的報名信息，於【深圳站】會議（2017年4月11日）和【上海站】會議（2017年4月18日）召開前一周起，以電子郵件等方式，向通過報名審核的小夥伴發送確認信息和本次大會的正式邀請函。

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歡迎小夥伴們積極報名參與2017年4月18日在上海舉辦的《定增併購圈2017年投資者大會（上海站）》

深圳站（4月11日）即將開幕，北京站正在籌備中喲！

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