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PPP利好政策頻出

PPP利好政策頻出

趨勢財經5月6日訊,PPP項目頻獲政策支持。財政部將推廣PPP模式成效顯著,社會資本參與度較高的30個市,縣,在PPP項目以獎代補政策評審時予以優先支持。對採用PPP方式化解地方政府債務的按2%獎勵。分析認為政策支持及資產證券化為原始資本金提供了退出機制,社會資本的參與激發了市場活力。PPP板塊上市公司伴隨需求加速釋放,業績將延續高成長。

PPP頻獲政策支持

在5月5日國務院新聞辦公室舉行的政策例行吹風會上,財政部部長助理許宏才表示,財政部將推廣政府和社會資本合作(PPP)模式成效顯著,社會資本參與度較高的30個市,縣,在PPP項目以獎代補政策評審時予以優先支持,具體辦法是對進入中央財政PPP示範項目名單且通過評審的新建項目,按投資規模給予不同獎勵。對採用PPP方式化解地方政府債務的按2%獎勵。

另外,5月3日,國家發改委印發「政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券發行指引」,這是在去年12月發改委和證監會聯合推進傳統基礎設施領域PPP項目資產證券化后,發改委再次為PPP項目融資開綠燈。同時,發改委鼓勵上市公司及其子公司發行PPP項目專項債券。

根據「指引」,在發行債券審批上,發改委給予PPP項目專項債券綠色通道。比如在相關手續齊備,償債措施完善的基礎上,PPP項目專項債券比照發改委加快和簡化審核類債券審核程序,提高審核效率。宏觀經濟研究院投資所政策研究室主任吳亞平表示,對於解決PPP融資難問題很有意義。

多位專家表示,能夠有效撬動社會資本的PPP是當前促投資,穩增長工作的重要環節。但在其強勁發展的背後,融資難,融資貴,融資渠道不暢通成為亟需突破的瓶頸。而「指引」的出台恰恰可以解決這一難題。去12月26日,發改委聯合證監會發布了「關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知」。證監會表示,證券監管部門及自律組織將積極支持PPP項目資產證券化。

同時,發改委和證監會也在共同努力為PPP資產證券化積極引入城鎮化建設基金,基礎設施投資基金,產業投資基金,不動產基金以及證券投資基金,證券資產管理產品等各類市場資金投資PPP項目資產證券化產品,推進建立多元化,可持續的PPP項目資產證券化的資金支持機制。

保監會在5日也表示,為推動PPP項目融資方式創新,更好支持實體經濟發展,近日印發了「關於保險資金投資政府和社會資本合作項目有關事項的通知」,支持保險資金通過基礎設施投資計劃,投資符合條件的PPP項目。

保稱,「通知」的發布為保險資金參與PPP項目投資提供了有效路徑,有利於解決PPP項目公司融資難的瓶頸制約,支持PPP項目推進。同時,「通知」滿足了保險資金配置需求,實現行業效益和實體經濟發展的雙贏。

去年7月3日,保監會曾修訂並頒布「保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法」,明確規定保險資金可以投資PPP項目,並對擬投PPP項目提出了收費定價機制透明,具有預期穩定現金流或者具有明確退出安排的三項要求。

第四批PPP示範項目將推出

財政部副部長,PPP工作領導小組組長史耀斌在日前主持召開的2017年PPP工作領導小組第一次會議中表示,在前三批PPP示範項目穩步落地與今年一季度項目落地加快的背景下,將繼續規範推出第四批示範項目。

相關數據顯示,過去三年PPP改革各項工作進展順利,落地PPP項目數量和規模均大幅增長。2017年第一季度仍然保持項目落地加快的良好態勢,凈增落地項目增長28%。財政部PPP中心公布數據顯示,和2016年末相比,截至2017年3月末,全國已簽約落地的PPP項目凈增378個,投資額6369億元。

截至3月末,全國累計入庫的PPP項目共計12287個,累計投資額14.6億元。其中,全國已簽約落地PPP項目累計1729個,投資額達2.9億元,落地率達34.5%,覆蓋地區及行業進一步擴大。與此同時,PPP相關制度建設,宣傳培訓,基金投資,基礎管理等方面也取得積極進展。

財政部同時指出,隨著社會對PPP改革期望越來越高,改革中面臨的問題和挑戰也越來越艱巨複雜,不容忽視。2017年重點工作要健全PPP制度體系,大力推動農業和幸福產業PPP發展,並規範推出第四批示範項目,加大PPP以獎代補資金和PPP基金引導支持力度,進一步優化發展環境,推動PPP工作取得更大成效。

從財政部PPP中心發布的數據來看,前三批PPP示範項目的落地率持續提高,落地周期不斷縮短。項目平均落地周期從13.5個月,縮短至12.8個月,落地周期縮短近1個月。僅2016年當年就新增落地項目1058個,新增項目投資額1.8萬億元,當年完成投資超過6000億元。

從時間軸來看,17/18年或將迎來落地高峰期。廣發證券指出,根據我們的估算,2017年PPP項目落地規模將達3.8萬億,累計簽約落地規模將達7.37萬億,累計簽約率將從當前的14%提升至30%。預期2017年為PPP項目加速落地,需求加速釋放的一年。

券商研報稱,在寬財政的背景下,PPP模式成為了撬動基建產業鏈和寬財政政策的支點,一方面基建投資維持在相對高位,但公共財政支出似乎已經達到了極限,PPP在拉動基建投資的重要性凸顯。另一方面,刺激民間投資或成為財政政策重點方向,PPP將充當主要角色。

三主線挖掘受益股

5月4日,證券投資基金業協會收到國家發展改革委向證監會推薦的第二批資產證券化PPP項目清單,臨沂市陽都熱力有限公司PPP項目等8個項目符合條件獲得國家發展改革委推薦。據悉,結合首批PPP項目資產證券化產品的實踐經驗,證券投資基金業協會將根據綠色通道備案核查機制安排,繼續配合相關機構做好推進落實和備案核查工作,大力支持傳統基礎設施領域PPP項目資產證券化業務發展。

中泰證券分析師楊心成認為,擁有現金流穩定的優質水務,固廢,供熱等運營類公司將率先受益,PPP+ABS模式將加速公司的資金流轉,幫助公司承接更多優質運營項目。PPP+ABS示範項目的落地對PPP項目的落地有促進作用,訂單獲取能力強的公司或將受益。

廣發證券研報指出,站在17年業績基礎上,估值仍具備吸引力,同時地方國企有望跟隨央企,成為 PPP 的主要參與者之一。此外PPP領域資產證券化的推行和相關立法的完善,有望進一步助推行業項目加速落地,PPP板塊上市公司伴隨需求加速釋放,業績將延續高成長。

標的上,廣發證券建議重點從以下三條主線篩選可能受益的個股:一,PPP項目儲備較多,地方政府推動力足的環保類上市公司,重點關注碧水源,武漢控股,龍馬環衛,博世科。二,基建類PPP受益於寬財政政策,重點關注PPP項目儲備規模較高標的,包括騰達建設,龍元建設,葛洲壩。三,PPP加速落地,收款壓力緩解的園林類公司,重點關注鐵漢生態,東方園林.

國海證券表示,可重點關注PPP模式分佈比較密集的:軌道交通,地下管廊,環保,園林工程等四大行業相關公司機會。以PPP訂單量為核心,充分考慮PPP訂單對上市公司的業績彈性和市值彈性以及拿訂單的能力來看,建議重點關註:東方園林,碧水源,鐵漢生態,葛洲壩,博世科,蘇交科,美晨科技,新築股份,達實智能(02421)等。

招商證券認為,未來PPP行情將分化,建議重點關注兩類公司:一是PPP團隊專業,獲取PPP項目規範,且具有較多金融資源的公司,推薦鐵漢生態,東方園林等。二是PPP 項目質量高,運營類項目多的公司,推薦葛洲壩,建築,中鐵,鐵建,隧道股份等。

個股點將台

碧水源公司是國內最早開展PPP模式公司之一,自15年國開系成為碧水源第三大股東,已於湖南聯合設立兩個子公司,加上之前國開行提供的200億授信,投貸聯動,提供充足資金保障。此外,2016年11月日,公司參股27%的中關村銀行獲批,有望作為第二大股東的碧水源PPP項目提供融資支撐及金融創新方案,為公司PPP業務發展提供堅實的融資基礎。今年1季度新增387.15億元,其中PPP訂單65.25億。

公司原有的碧水源模式地域擴張性強,現在有國開行背書的同時完善產業鏈,結合金融業務開展,未來PPP模式發展空間巨大。申萬宏源指出,自主開發DF膜后,配合MBR現有技術改良后,可利用MBR+DF 方法將污水直接再生成為地表II類和III類水,為國家在京津冀地區的新區建設提供解決水危機的技術支撐。此外,公司切入煤化工水處理領域,並利用自身開發的技術在工業污水處理,垃圾滲透液處理,固廢處理等領域均取得市場突破。

博世科公司地處廣西,資源稟賦獨特。根據披露,目前公司在手合同額累計達到35.04億元,千萬以上金額項目共計51個(含已取得「中標通知書」,「成交通知書」的項目),其中,水污染治理合同金額19.06億元,供水工程類合同金額9.65億元,土壤修複合同(含重金屬污染治理合同)金額2.48億元,相關技術服務合同金額0.46億元。其中,公司PPP在手合同額累計達21.93億元,新增6.65億元,比去年同期新增2.70 億元。

申萬宏源指出,公司在手訂單充足,對未來業績增長具有良好支撐。新領域開拓成功,轉型水污染治理,供水,土壤修復環境綜合服務商。公司立足西南,充分發揮區域優勢加大力度布局和開拓供水,污水處理,土壤修復,黑臭河領域治理等領域全年高增長確定性較強。此外,公司南化公司土壤治理總承包項目順利進行。廣西省河池市是全國六個土壤修復示範區之一,公司作為當地企業區位優勢凸顯,公司將在重金屬污染治理市場贏得新的利潤增長點。

東方園林公司一季度由於PPP項目訂單落地加速,營業收入同比大幅增加63.4%,歸母凈利虧損也由上年同期的6668.50 萬元明顯收窄至3510.95 萬元,盈利狀況得以改善。同時根據半年報業績預告(3.86-4.76億元),二季度將實現歸母凈利4.21-5.11 億元,相比去年同期3.64億元,增加15.7%-40.4%。

東北證券指出,2017年初至今(4月25日),公司已新簽訂單223.47 億元,去年同期為102.46億元,同比大幅增長118.1%,為16年公司營收的2.6倍。從訂單結構來看,新簽的223.47億元訂單均為PPP 項目,公司大力拓展PPP業務模式成果顯著。在手訂單總量方面,公司16年以來新簽重大項目訂單總額620.91億元,其中PPP 項目合同額達617.84億元,佔總訂單的99.5%,訂單收入比為7.25倍,位居所有上市園林公司之首,行業龍頭地位顯著,有力保障公司未來業績持續高增長。

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