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周期行業\"尋寶\":哪個最值得買?(附名單)

煤飛色舞鋼花濺,買了周期股的你,該樂開花了。因為近期煤炭、鋼鐵、化工、水泥等強周期行業確實表現突出。而且它們上半年的業績也是大幅預喜,一些原本虧損的企業也順利扭虧。

不過,未來周期股行業怎麼走,上漲行情能否持續?市場的研判存在著重大分歧。不少專業人士提醒注意分化的風險。

周期股行業哪家強?先來看看業績

長江證券預測,申萬一級行業中,採掘、鋼鐵、有色金屬、通信將成為2017年凈利潤增幅排名的前四位,預計增幅均超過100%。其次機械設備、房地產、化工、建築裝飾等行業的凈利潤預計也將大幅增長,公共事業等行業今年的凈利潤預計同比將有所下降。

這些一級行業中,哪家企業利潤漲的最高?哪家屬於估值低業績又好的成長股?下面讓我們根據行業來分開看看:

一、煤炭

煤炭行業自今年5月份持續走強,煤炭行業指數創出了近2個月以來的新高。

7月21日上午,煤炭開採行業表現走強,於7月21日復牌后的大同煤業衝擊漲停,安源煤業、安泰集團、上海能源等也跟風上漲,煤炭開採板塊整體上漲0.8%。

萬德數據顯示,申萬二級行業中,上半年業績預喜的煤炭企業超過20家,占煤炭板塊的絕大多數。

增長原因主要是受益於去產能政策,以及煤炭市場形勢轉好。西山煤電 (

000983行情資料評論搜索

)預計,上半年凈利潤預計將達到8.96億元-9.50億元,同比大幅增長720%-770%。

西山煤電稱,盈利增加主要是受益於國家供給側改革及煤炭行業去產能政策影響,煤炭市場形勢較好,煤炭產品價格同比漲幅較大。*ST鄭煤也預計2017年上半年實現扭虧為盈,凈利潤4億元左右。

券商點評:

招商證券:

近期現貨煤價繼續上漲,推薦三類股票:1)低 P/E 股票;陝煤、 鄭煤、此外白馬龍頭央企神華;2)內生增長龍頭:兗煤;3)外延增長公司: 西煤,潞安、陽泉、山煤、大同等山西公司。重點推薦陝煤、兗煤、陽煤。 同時應警惕煤價過度上漲引發政府強力逆向調控。

東莞證券:

東莞證券:目前煤炭板塊估值整體較低,隨著煤價上漲,煤炭板塊存在估值修復的機會。個股方面,建議重點關注業績彈性較大的西山煤電、潞安環能、冀中能源;估值較低的神華和陝西煤業。另外,關注受益點解鋁去產能的神火股份。

二、鋼鐵

鋼鐵指數也是自5月以來不斷攀升,7月21日鋼鐵指數雖然下跌,但整體處於5月以來的高位。

通過統計,有逾20家鋼鐵企業上半年業績預喜。首鋼股份 (000932行情資料評論搜索)、*ST華菱 (000932行情資料評論搜索)、鞍鋼股份 (000898行情資料評論搜索)等多家鋼鐵企業利潤大幅增長。

*ST華菱公告稱,受益於國家供給側改革,對鋼鐵去產能等的力度加大,鋼鐵行業下游的需求又有所復甦,因此鋼鐵行業上半年經營形勢好轉。公司2017年一季度大幅減虧,二季度已實現扭虧為盈。上半年預計實現凈利潤為9億元-10億元。

券商點評:

長江證券:

鋼鐵股自 6 月份以來一路奏凱,出現持續至今的超額收益窗口,現已近收復 2 季度以來下跌失地。原因與今年行業高盈利不無相關,但兩者並不是簡單的線性關係。市場有時對鋼鐵即期高盈利並不認可。基於風險收益匹配角度出發,在具備同樣盈利彈性基礎上,選擇相對低估值個股理應更有優勢。

國信證券:

鋼鐵板塊上漲的主要原因是7月 17 日公布的宏觀數據,大多超預期,預期向好是促進鋼鐵板塊上漲的重要推動力。總的來看,未來 3-6 個月左右的鋼材消費也將保持較高水平的增長。而從 7 月上半月的情況來看, 螺紋鋼和熱卷的消費一直在保持增加的態勢。總的來看我們是非常看好鋼鐵企業利潤的。同時,由於目前鐵礦價格也處於中等水平,未來下跌幅度有限,因此鋼材價格和鋼鐵企業利潤更有較大保證。

三、建材

建材行業中,水泥、玻璃等行業的表現較為突出。

在水泥行業,上峰水泥 (

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)預計上半年凈利潤達到2.5億元-2.65億元,比上年大幅增長1572%-1672%。上峰水泥稱,業績同比上升的主要原因是市場需求旺盛、產品售價上升,且公司產品結構持續改善,可控成本同比下降。冀東水泥也預告稱,公司上半年營收同比增加,毛利率同比大幅提升,上半年業績大幅減虧。

旗濱集團 (

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)上半年預計實現凈利潤1.51億元,增長240%-270%。旗濱集團認為,玻璃行業上半年業績預增的主要原因之一,是供給端投放低於預期,玻璃價格運行平穩並穩中有升。

券商點評:

長江證券(水泥行業):

水泥本輪周期回升不同於以往的需求擴張式復甦。2016 年全國水泥產量同增 2.5%;2017 年前 6 月同比增速僅 0.4%。從產量增速看,需求復甦並不明顯。但與此同時水泥價格以及盈利卻出現了較大幅度回升。對於需求與盈利的表觀不匹配,我們認為主要是因為需求的區域分化和供給端更有效的控制。此外,需求端區域分化明顯。

可以看到在行業產能依然過剩背景下,水泥以及熟料庫存卻從 2016 年開始一路下降,目前基本處於歷史低位。主要因為政府主導與企業配合下,多區域進行了大範圍的錯峰生產以及限產停窯。 供給控制的有效性體現在產能利用率小幅波動卻能帶來顯著的價格彈性。

分區域看盈利也仍有提升空間。目前全國水泥市場可分為三大類區域:1) 景氣度較高的西藏;2)景氣尚可,協同配合較好的西南、華東等;3)因新增產能較多導致競爭激烈的兩湖及江西。隨著第三種區域競爭格局改善有望帶來盈利的提升,在以上區域有產能布局的公司盈利仍有向上彈性。

華泰證券(水泥行業):

水泥產量增速區域分化加大 ,各地區的水泥產量差異很大。全國 1-5 月累計水泥產量同比增速 0.7%,而最高增速是寧夏的 23%,最低是遼寧的-22%。產量增速較快的區域除了傳統的華南、華東之外,今年西南和西北地區回暖跡象明顯,我們判斷跟公路投資加速和農村扶貧建設加碼有關。整體看水泥產量增速還是跟區域固定資產投資增速正相關的。而華北和東北一如既往的疲弱,投資增速落後於全國是主要原因。另外華北加上山東河南地區是環保檢查的重點區域, 產線停產時間較長,也影響了產能的釋放。

在水泥公司的選擇上,我們還是建議選擇產能主要集中在南方,並且主要在華南和西南地區的水泥企業, 相關公司是華新水泥、海螺水泥、塔牌集團。

興業研究(玻璃行業):

短期看,我們判斷 2017 年全年玻璃行業的供需關係能夠大致保持平衡。儘管下半年需求環比回落是必然的,但由於本輪周期的下行屬結構性調整, 三四線城市成交情況得以逆勢上漲,且地產庫存處於歷史低位,因此我們判斷周期下行速度相對平緩,下半年供需情況或將好於預期, 玻璃價格不會出現市場擔心的快速下跌的情況,大概率為緩慢回調, 結合目前價差處中高水平,我們看好玻璃企業全年業績。

四、化工

化工行業的企業是最多的,達到300多家,也是除了有色金屬之外業績增長最為顯著的。其中,衛星石化、滄州大化、中核鈦白、宏大爆破、氯鹼化工等6家企業上半年凈利潤同比預計將增長20倍,增長超過5倍的達到23家。

券商點評:

東興證券:

東興證券:本輪補庫存+價格上漲使得企業盈利明顯改善,但主要用於降槓桿修復資產負債表,並未隨之擴產,因此市場普遍擔心的共計增多導致的漲價不可持續其實中期內大概率不會出現。另外,業績估值低的龍頭白馬成為市場偏好,這種現象有望成為常態。建議著重尋找下游需求改善超預期、產品漲價持續性較好的子行業,同時重點關注PCB產業鏈和食品添加劑行業。

五、有色金屬

申萬有色金屬行業中,有35家企業上半年凈利潤預計增長超過100%。其中,錫業股份當屬利潤增長幅度最為明顯的,增長了逾60倍。此外,中鎢高新上半年凈利潤預計也大幅增長1139%。黃金行業、工業金屬行業也都有著不錯的增長。

券商點評:

天風證券:

天風證券:受益工業金屬價格回暖,行業龍頭業績被快速拉升,2017 將成工業金屬企業的業績反轉之年。建議以中報為契機,關注工業金屬上行周期,推薦銅業龍頭:雲南銅業、江西銅業、銅陵有色; 鋁業龍頭:雲鋁股份、鋁業;鉛鋅金屬龍頭:中金嶺南、馳宏鋅鍺、 西藏珠峰。

趨勢分析:周期股能起舞多久?

進入7月中下旬,市場對於周期股的研判出現分化,多個券商給出的判斷存在著巨大分歧。

分歧點主要體現在,一是周期股回歸,是真實的需求推動,還是短期的流動性修復所致?二是周期股的行情能持續多久?下半年的需求能否支持趨勢性行情?

華鑫證券分析師嚴凱文研報中認為,經濟的韌性十足,市場對周期行業的需求量評估存在著較大的偏離,這造成了對周期行業的相關上市公司業績預估存在了預期差。A股風格轉換,追求業績成長性的高確定性,以及周期品價格的持續堅挺,都成為了周期性行業相關公司的高增長的重要因素。

聯訊證券在7月20日的研報中則認為,近期市場對周期板塊的挖掘,短期主要指向業績改善的預期以及期貨價格的上漲,而長期而言,則在於政府供給側改革的長期有效執行預期。

長城證券研報中表示,中報季強調業績為王,周期股走強源於宏微觀共振帶來的需求和中報預期修復。

天風證券近期的研報則認為,本次周期股的反彈更多因素在於流動性暫時寬鬆帶來的商品期貨修復,以及對於過去一段時間需求沒有想象中那麼差的預期修復。

那麼周期股行情會否持續?

周期股的行業不會那麼快結束。招商證券研報中表示,今年的周期股和2010年一樣在三季度崛起。2017年的周期股行情是2016年50萬億項目逐漸進入施工高峰帶來的需求回升,國內供給受限的品種價格因此上漲所致。

招商證券建議,從鋼水鋅稀繼續持有,其他沒有漲或漲幅小的周期品種永磁、鋁、銅等均有機會。除了周期品,其他板塊關注券商、服裝紡織、軍工。

上海證券分析師屠駿則給出了不同的觀點,認為未來周期股行情的結構會分化。經濟L型大背景下,談周期股的需求是一個偽命題,分化的焦點在供給側收縮是否繼續超預期。繼續了看好稀土、電解鋁。

天風證券則建議,反彈至此,周期股需要有更多未來需求超預期的因素來推動,否則後續分化的可能性較大。建議繼續布局混改和滯漲二線白馬。

長江證券則結合市場風格、行業景氣度和行業估值情況推薦了傳媒、非銀行金融、新能源汽車、屠宰肉製品行業以及電解鋁行業。



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