摩根士丹利持續看多A股：表現會超越H股 今年將上漲42%

港股氣勢如虹 難擋摩根士丹利對A股青眼有加

記者 Kana Nishizawa、Lisa Pham

【彭博】--今年要想在股票上真正賺到錢，投資者或許需要拋開在亞洲大出風頭的香港股市。

這是摩根士丹利的觀點。該行的首席亞洲策略師預計，2017年內地股市將上漲42%，是他預計的恆生企業指數漲幅的兩倍多。

今年迄今為止，H股指數漲幅在亞洲高居榜首。

「一般來說，在股市的牛市期間，A股表現會超越H股，」摩根士丹利的 首席亞洲和新興市場股票策略師Jonathan Garner周四在香港接受採訪時說。「在上漲的某些時期，比如過去幾周，H股會走得比A股更快一些，這是因為年初以來，南下資金極其強勁。」

H股今年的表現已經將內地股市遠遠拋在後面，H股指數漲幅達到12%，是 上證綜指漲幅的兩倍多。H股上漲很大程度上要得益於內地的投資 者，因為在政府採取措施控制資本外流並穩定人民幣匯率的形勢下，香港 股市是為數不多獲得官方批准可以合法投資的海外市場之一，促使內地投 資者紛紛通過內地與香港的互聯互通機制買入港股。經濟復甦更加穩 固的跡象也令汽車和消費股獲益。

「與一年前相比，股票的整體環境已經截然不同，」Garner說。「經濟 增長形勢已經企穩，政策刺激發揮效力，匯率也更加穩定。」

Garner堅持他去年11月份作出的上證綜指到今年底達到4，400點的預期。 周四該指數下跌0.3%報3，251.38點。他說，金融去槓桿將促使投資者離開債券市場、進入股市，而國內養老基 金也將給內地股市帶來支撐。《上海證券報》本周援引未具名人士的消息 報道，首批基本養老金權益類組合已先後啟動開立賬戶程序，受託投資資 金約100億元人民幣（14.5億美元），相關賬戶大概率將於本月底進入實 質性運作階段。

在周三的報告中，摩根士丹利將年底的H股指數目標位從之前的10，200點 提高到11，300點，意味著較當前點位還有7.4%的上升空間。Garner說，企 業盈利改善以及內地投資者對港股的持續需求將會推動H股上漲。

摩根士丹利還提高了MSCI指數和恒生指數的目標點位，稱美元兌人民 幣今年的升值幅度可能會低於預期，減輕企業盈利的匯兌損失。該行分析 師在報告中稱，經濟增長強於預期也將是一個利好因素。