安倍經濟學正為日本股市帶來一場悄然的革命

中金網02月20日訊，在經歷多年的失望后，日本股市正面臨一場悄然的革命。日本上市公司多年來一直坐擁著成堆的資金——去年9月達2.4萬億美元的資產更是成為世界之最。而問題在於，如何合理分配股東們的收益？

安倍經濟學的一個關鍵就是提高對股本回報率（ROE）的關注，通過胡蘿蔔加大棒的方式（一種獎勵與懲罰並存的激勵政策）使投資者看到市場規則正在發生變化。法國基金巨頭Amundi集團就是其一，他們瞄準著資金充足但管理無能的公司，等待改革時機的成熟。

「我在這個行業已經工作了25年，但從來沒見過這樣的方式，」Amundi東京分部的首席投資官Yasunori Iwanaga在本月的一次採訪中表示，他管理著全球超過1萬億美元的資產。「我們在過去幾年裡看到的市場反應是股息派發和股票回購的增加。而這一趨勢將會延續。」

雖然這個情況還沒有體現在數據上——至少有3%的東證股價指數公司在過去的一年中股息收益率下降了近一半。

這一變革的部分原因在於：日本政府擁有著世界上最大的養老基金，資產管理者和公司高管都在被迫考慮如此龐大的資金應該如何分配。1.3萬億美元的日本政府養老基金(GPIF)，在去年就被宣稱，將用於支持資金管理人員的投資。首相安倍晉三政府也指示上市公司不要儲備過多的現金，這將有助於這些多餘的資金流入政府養老基金和央行。而執行人員會對留存收益進行徵稅以督促公司認真執行。

「日本公司已經達到了一個歷史轉折點，」瑞銀集團財富管理研究部的負責人Toru Ibayashi表示，「我們認為新的公司治理規則正在改變日本公司的運行方式。」

直到現在，日本股市的主要推動力還是日元的不斷貶值，推動股價並帶來更高的企業盈利，反之亦然。所以，並不是所有公司都對這一治理方式保持熱情。

2016政府養老基金的調查顯示，有些公司認為，投資者正為這類毫無意義的會議在浪費時間。

即便如此，據瑞銀的數據顯示，仍有約824家公司在2016年宣布回購計劃，比上一年增長16%，購買價值超過6萬億日元。日本輪胎製造商普利司通集團（Bridgestone Corp）在周五公布了其自2000年來最大的回購行動——近13億美元的操作。

「我們看到的是一個對企業管理者與股東有積極影響的改變，」東京日興資產管理公司首席投資官Hiroki Tsujimura表示。