有色板塊業績八成公司預增 中報行情上演「周期躁動」

7月24日晚，方大炭素（600516.SH）披露半年業績預告。據公告，其2017年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期將增加2647%。

考慮到方大炭素2016年半年凈利潤為1499萬元，這意味著，其2017年上半年凈利潤將達到3.9億元。

該業績預告為方大炭素近兩個月來的猛烈行情揭示了緣由。自6月份以來，方大炭素在消息面無任何動向的情況下，股價一路上漲，從10.67元/股，漲至當前的27.49元/股，漲幅達157%。在該時間段內，除江豐電子（300666.SZ）等5月份後上市的新股外，方大炭素在滬深所有股票中漲幅排名第一。

方大炭素解釋，業績預增主要緣於供給側改革、環保政策趨嚴、淘汰落後產能和行業供需格局變化等因素影響，導致公司主要產品銷售價格上升。

記者了解道，儘管業績漲幅大小不一，但從目前披露的數據看，包括方大炭素在內的絕大多數有色行業個股半年業績均較為亮眼。

WIND數據顯示，截至7月25日，A股112家有色行業上市公司共有68家公司披露了中期業績預告，其中業績預增的有59家，佔比高達87%。在這59家公司中，凈利潤同比增長超過10倍的上市公司有10家，佔比17%。

業績預增

從已披露的業績預告看，錫業股份（000960.SZ）成為有色板塊業績預增幅度最大的上市公司，其預計2017年上半年凈利潤達到3.4億元到3.9億元，較上年同期增長61倍。

此外，方大炭素、德展健康（000813.SZ）業績預增超過20倍。怡球資源（601388.SH）、興業礦業（000426.SZ）、豐華股份（600615.SH）等7隻個股業績預增超過10倍。另有27家有色業上市公司業績增長同比超過1倍。

某券商有色分析師告訴21世紀經濟報道記者，有色板塊上市公司業績增長主要因素為產品價格上漲。基本邏輯為需求穩定有增長，而供給普遍收縮，因此導致產品價格上漲。

以錫業股份為例，在接受投資者調研時，公司副董事長、總經理楊奕敏表示，「過去幾年受有色行業周期性影響，公司經營業績不太理想，而2016年開始有色金屬價格回暖，公司開始步入良性循環的軌道。」

7月25日，一位錫業股份工作人員告訴21世紀經濟報道記者，公司業績大幅增長的原因一方面在於大力壓縮了成本費用，另一方面重組后並表的華聯鋅銦業績貢獻度較高。

「具體到錫價，從去年年初就開始回升，但大幅上漲是到去年8、9月份開始。漲價原因包括國家環保督查，LME庫存減少。另外，2015年錫價是歷史最低位，很多礦山因為成本問題停產令市場供給減少，推動價格上漲。」該工作人員說。

招商證券分析師劉文平認為，錫價自2016年以來觸底反彈。考慮到未來印尼錫出口乏力，緬甸錫礦產量高峰將過，在環保檢查下產量受限，關稅取消預期出口增加，錫供應可能持續萎縮，因此，對錫價中長期看好。

前述工作人員告訴記者，目前公司方面並無可靠數據判斷錫價長期走勢，「個人預計今年錫價會維持在當前的14萬/噸左右。」

7月25日，前海開源基金管理有限公司董事總經理楊德龍對21世紀經濟報道記者表示，傳統周期股在過去幾年經營狀況不佳，現在一方面通過供給側改革去產能，改善了供求關係；另一方面「一帶一路」、PPP等又帶來巨額投資，引起大量需求產生。其預計周期股在未來2年都會有強勢發展機會。

具體到有色板塊，楊德龍認為有色金屬板塊並非全方位增長，而是其中漲價預期較好的小品種會出現較好表現，因此可以先看小金屬，例如新能源汽車下的鋰電池板塊。

行情表現

業內人士認為，在弱市行情下，資金出於避險需求，會青睞業績確定性高的品種，這也是上半年來藍籌白馬股價不斷上漲的邏輯。在這個邏輯下，有色等周期股由於半年業績優異，近期行情表現非常亮眼。

申萬有色指數從6月初開始強勢反彈，自3171點的階段低點一路漲至4031點，漲幅達27%。而同期上證綜指漲幅僅為11%。

自6月份至今，有色板塊112隻個股，股價上漲的達到92家，佔比82%。而截至目前業績預增的59隻個股，股價上漲的有51隻，佔比86%，其中38隻個股的區間股價漲幅超過上證綜指，跑贏大盤。

一位中型券商首席策略分析師對記者表示，其認為本輪周期股行情比較猛烈的原因在於與經濟預期修復一同推進，短期內形成比較明顯的共振。而「未來周期股的行情還要看經濟預期發展，需要關注未來各項經濟數據情況，目前看相對比較樂觀。」

楊德龍則對記者表示，周期股不是結構性行情，具有持續性。但因為短期內出現較大上漲，後續可能會回調，因此是買入機會。「要持續關注周期品價格走勢，比如水泥鋼鐵煤炭有色金屬的價格走勢，價格往往是推動股價上漲的重要因素。」

「還是不能過度樂觀。」一位私募基金投研總監告訴21世紀經濟報道記者，需要關注未來1-2季度的數據驗證是否可持續，「一旦數據不合預期，資金便會逃出」。