解析全球互聯網金融4大商業模式10大企業案例

【編者按】《全球互聯網金融商業模式：格局與發展》一書將互聯網金融的業務模式分為四大類：

①傳統金融的互聯網化、②基於互聯網平台開展金融業務、③全新的互聯網金融模式、④互聯網金融信息服務。展現了全球互聯網金融發展格局以及互聯網金融發展趨勢。

該書由清華大學五道口金融學院互聯網金融實驗室與陽光互聯網金融創新研究中心共同編寫。本文針對互聯網金融的四個分類，選取了書中介紹的全球範圍內10家具有代表性的互聯網金融公司，以點帶面可窺見全球金融科技的一斑。

本文首發於「互聯網金融」微信公眾號，由億歐編輯，供行業人士參考。

1、互聯網銀行

Moven：CRED 信用分數與大數據應用，引導用戶健康消費

Moven，2011年4月由Brett King在美國創立，是一家專門從事手機移動金融業務的銀行服務商。作為一家數字銀行，Moven本身並沒有銀行牌照，其運營模式採取的是Moven作為金融科技企業負責運營，聯合美國傳統銀行CBW Bank代為管理存款的合作模式。目前，Moven在全球合計擁有註冊用戶50萬人。

目前，Moven沒有開設儲蓄賬戶，沒有投資功能與貸款業務。Moven佔領市場依靠的不是互聯網銀行的利率優勢，而是將目標鎖定在那些傾向於手機移動端提供「一站式」便捷金融服務、智能理財、社交等創新服務的人群，尤其是需要Moven為其提供個人定製的預算與儲蓄計劃、養成良好儲蓄習慣的、認可CRED信用分數與收費服務的人群，這是Moven的目標客戶定位。

Moven 基於手機App面向客戶提供的服務主要有：智能財務管理功能MoneyPulse和MoneyPath；測試客戶信用分數CRED Score；財務個性測試；非接觸式支付；朋友間轉賬；直接存款功能等等。

從2011年4月創立至今，Moven經過4輪融資共計2441萬美元，參與投資Moven的機構包括Anthemis Group、Raptor Ventures等7家矽谷知名的投資機構。

2、互聯網券商

Motif Investing：提供主題投資的社交型券商

Motif Investing平台正式上線於2012年1月，是在SEC註冊的經紀商。與傳統券商不同的是，Motif Investing平台向用戶提供基於某個主題的投資組合——即Motif，並以投資組合為單位向用戶收取交易傭金。

Motif Investing的主題投資模式強調「直觀」邏輯，投資組合的主題來自於日常趨勢，十分便於普通投資者理解。截至2016年9月，Motif Investing共推出150多個平台專家組合和9100多個公開用戶自建組合，超過18萬個用戶自建或定製組合。

Motif Investing以投資組合作為投資對象，每個投資組合的最低額度為250美元。其投資流程為：

①選擇投資組合；②個性化定製。用戶可以直接購買該投資組合；或者進行一定修改之後再投資，如手動添加和刪除某隻股票，或調節某隻股票的投資比例等。③購買組合併支付傭金。一個組合支付9.95美元的傭金，用戶增加的股票或者ETF按支數收取每支4.95美元的傭金。④跟進後續調倉。

交易傭金是Motif Investing的盈利來源。Motif Investing的交易傭金以組合計價，每個投資組合的交易（最多30隻股票）收取傭金9.95美元，單隻股票交易收取傭金4.95美元。

3、互聯網保險

Maxwell Health：專為中小企業企業用戶提供醫療保險的在線平台

Maxwell Health成立於2013年，是一家幫助中小企業員工購買福利、就醫的公司。平台於2016年3月獲得2200萬美元C輪融資。

運營模式上，Maxwell Health簡化了企業和員工的購買福利和管理流程，員工只需使用公司的網站和App就可以購買福利。所有的流程都在線上完成。

保險產品供應方面，Maxwell Health並不直接和保險公司合作，而是和保險經紀商合作提供產品。購買方面，Maxwell Health對接僱主，由僱主選擇提供給僱員哪些福利產品。

Maxwell Health在其中不參與產品設計，也不參與產品定價。Maxwell Health提供的就是一個類似於淘寶的平台，並將所有的產品分類呈現，讓所有的產品的條款和用途更加清晰、透明。此外，Maxwell Health還會提供一系列額外的服務，包括健身設備、兒童護理、健康設備等。

每當公司為員工購買保險時，Maxwell Health就會向對應公司或保險經紀商收取一定的費用。目前，美國前100名保險經紀商的40% 正在與Maxwell Health接洽保險的事宜。

二、基於互聯網平台開展金融業務

4、互聯網基金銷售

PayPal貨幣市場基金：美國第一隻互聯網貨幣基金

1999年，在美國貨幣基金市場發展至接近頂峰的時期，第三方支付公司PayPal推出了美國第一隻互聯網貨幣基金。

PayPal的支付用戶只要激活基金賬戶，就成為該基金的投資者，其原本存放在PayPal支付賬戶中不計利息的餘額就將自動轉入貨幣市場基金併產生收益。

PayPal貨幣市場基金的申購門檻非常低，只要PayPal賬戶餘額在0.01美元以上，便可進行初始及追加投資。PayPal貨幣市場基金一經推出就受到了市場的歡迎，2007年規模達到9.961億美元，是其發展歷史上的最高峰。

隨著金融危機后，美聯儲推出寬鬆的貨幣政策，貨幣基金收益大幅下降。2009年，PayPal貨幣市場基金的凈回報率僅為0.23%，規模降至5.145億美元。2011年6月，PayPal官方發布聲明，將於2011年7月29日關閉貨幣市場基金。至此，全球第一隻互聯網貨幣市場基金退出歷史舞台。

Betterment於2010年在美國紐約成立。由於對資產沒有最低限額，且費率相對較低，成立之後快速發展，在2016年成功完成了1億美元的E輪融資，現已經發展成為美國最大的智能投顧平台之一。截至2016年9月，Betterment管理資產規模超過50億美元。

Betterment投資標的為ETF，提供的服務包括智能投資理財、稅收損失收割、面向投資顧問及機構提供智能投顧服務、為企業提供401（k）賬戶管理服務等。

Betterment的服務用戶有三類，分別是零售用戶、機構用戶及退休用戶，因而分別推出了三類平台： Betterment 、Betterment for Advisor(B4A)及Betterment for Business(B4B)。

針對零售客戶，Betterment基於財務規劃目標為用戶提供投資諮詢服務，用戶選擇財務規劃目標后，在不同的財務目標下，Betterment為用戶提供投資組合推薦。同時，用戶也可以基於自己的偏好與風險承受能力選擇其他的投資組合。

具體來說，Betterment平台上可供選擇的財務規劃目標主要有以下5個：

Betterment為用戶推薦的投資組合都為ETF，並且每個用戶的賬戶投資的ETF不多於12隻。其主要的投資ETF包括股票型ETF與債券ETF。通過對兩類ETF進行組合，來達到用戶的配置目標。

6、互聯網商業貸款

Kabbage：大數據驅動的在線小額貸款公司

2008年底，Kabbage創立於美國亞特蘭大。公司開始只是向eBay網店提供在線小額貸款服務，後來擴展到Yahoo、Amazon、Shopify和Etsy等電商平台。2015年10月，Kabbage完成了1.35億美元的E輪融資。

Kabbage號稱7分鐘放貸，貸款申請流程大致可分為申請、初審、決策、放款四個步驟。

①申請：電商客戶先註冊Kabbage賬戶，並填寫簡單申請，在Kabbage上申請商業預付款服務。

②初審：審查用戶是否有足夠的網路銷售時間和數據。

③決策：用戶可以授權Kabbage審核自己一個或多個賬戶信息來得到自己在Kabbage平台的信用額。Kabbage通過用戶授權，會導入用戶在其他平台的數據信息。通過分析網店的店鋪信息、預付款可用餘額、經營情況和社交網路上與客戶的互動情況等指標，生成一份獨特的信用評分報告「KabbageScoreKard」，並據此做出貸款決策。

④放款：經過初審和決策流程，電商商家可以獲得與其信用水平和交易數據相當的商業預付款額度。

Kabbage通過向獲得預付款的商家收取費用來獲得收入，具體費用視預付款期限和償還風險而定。

7、互聯網消費金融

ZestFinance：利用大數據和機器學習

ZestFinance 2009 年9月成立於洛杉磯，創始人 Douglas Merrill和ShawnBudde分別是Google的前副總裁和 Capital One的前信貸部高級主管。

ZestFinance面向金融弱勢群體提供消費貸款服務，貸款對象的FICO分數低於500分，甚至信用分數缺失。ZestFinance 的優勢在於其強大的數據挖掘能力，並通過對多維度數據的集合學習，通過信用評估模型加強這些弱相關數據的描述能力，得到最終的消費者信用評分。目前，ZestFinance為超過10萬人提供了服務，並在9個國家取得了貸款資格。

ZestFinance已經成功輸出風控技術，公開的成果包括Spotloan、Basix、ZRobot（與京東金融合資建立的金融科技公司）。

三、全新的互聯網金融模式

8、P2P

SOFI：專註於學生貸款的P2P網貸平台

Social Finance創立於2011年，是一家總部位於舊金山的網貸平台。針對美國聯邦學生貸款利率無差異化、申請流程繁瑣以及服務差等弊端，以美國名校MBA 學生和畢業生為切入點，SoFi為他們提供一個比聯邦學生貸款利率更低的貸款。

截至2016年9月，SoFi發放貸款總額超過120億美元，每月發放貸款近10億美元，主要是學生貸款，未來幾年還將繼續每年以100%的速度增長。

與大多數網貸平台定位在為「無法在銀行借到錢」的客群提供高息貸款不同，SoFi專註於為早期的精英人群提供低息貸款，並以差別化低息吸引高質量借款者，通過社交網路進一步降低違約率，同時以資產證券化降低出借端資金成本。平台借款人平均FICO信用評分達772，平均年收入超過13.3萬美元，月均可支配現金流為5405美金。

目前平台80%的出藉資金來自資產證券化，截止到2016年9月，SoFi憑藉十一次學生貸款資產證券化獲得的資金接近42億美元。

隨著客戶逐漸走出校園、成家立業，SoFi開始籌謀為他們提供終身金融服務。2014年4月，SoFi宣布進軍住房抵押貸款市場和個人信貸市場。

9、眾籌

CircleUp：專註消費品行業的股權眾籌平台

CircleUp是一家專註於美國消費品行業的股權眾籌平台。截至2016年9月，CircleUp幫助201家公司籌集到2. 65億美元以上的成長型資金。

CircleUp平台上的融資企業必須是已生產出實物產品或者有實體店的美國消費零售商品公司，消費品領域包括但不限於食品飲料、服裝及配飾、家居用品、零售/餐飲等。平台會通過私募專家對企業提交的申請材料進行審核。

CircleUp專註於為消費領域且有產品實物的企業提供融資。一方面，這能夠讓投資者能通過產品對企業價值進行更全面評估；另一方面，相對於高科技公司的概念性產品，實物產品的可觸摸性和實用性降低了投資者評估公司產品價值所需的知識門檻。融資企業也能夠通過產品樣本的試用權的分發為產品進行一次市場宣傳。

為了幫助投資者了解公司，CircleUp為提供了交流板塊，投資者可以提問並獲得與平台團隊溝通的機會，聊天記錄對所有投資者公開；同時，投資者可以通過電話會議、線上論壇來與CEO進行交流。感興趣的投資者能收到由平台寄出的公司商品樣本，或去實地考察公司實體零售店。

四、互聯網金融信息服務

Credit Karma：「完全免費」的美國個人信用管理平台

Credit Karma於2007年成立於美國舊金山，是一家免費的個人信用管理平台。Credit Karma從美國信用局TransUnion和Equifax獲得信用數據，並為用戶提供每周免費更新的信用分數、信用報告以及多種工具來幫助用戶優化和監測信用分數。此外，Credit Karma還向用戶推薦一些如個人貸款、信用卡等的金融產品。截至2016年9月，Credit Karma 網站擁有超過6000萬名用戶，最新估值達35億美元。

Credit Karma為用戶提供的信用管理服務主要包括免費的信用監測、信用教育、金融工具。用戶可以通過Credit Karma免費獲得來自TransUnion的信用監測服務。用戶可以通過信用監測服務有效地防範身份盜竊（ID Theft）現象的發生。

Credit Karma為用戶提供了多種金融工具如信用分數模擬工具、購房能力計算器、債務償還計算器、簡單的貸款計算器、分期償還計算器來幫助用戶更好地管理信用分數、債務狀況。

Credit Karma的信用教育主要包括金融教育文章與社區問答版塊。用戶可以通過平台上的文章來更好地理解複雜的信用與金融概念以及發展趨勢。