歐央行面臨政策調整壓力

歐洲央行在9日結束的貨幣政策例會後宣布，維持主要再融資利率於0%、隔夜貸款利率於0.25%、隔夜存款利率於-0.4%不變；每月購債規模於800億歐元不變。這些決定符合市場預期。此外，歐央行還表示，從今年4月開始至12月，每月購債規模將縮減至每月600億歐元，與此前計劃均無變化。

分析人士指出，儘管此次歐央行仍選擇按兵不動，但對於包括其在內的全球許多央行而言，在經濟數據向好、美聯儲加息在即的背景下，繼續考慮寬鬆政策的壓力無疑越來越大。

歐央行暫按兵不動

歐洲央行在9日的議息會議上維持全部貨幣政策不變。歐央行行長德拉吉在會後的新聞發布會上表示，利率水平在更長時間內將維持現有或更低水平。QE將持續到歐央行認為通脹「持續走高」為止。將今年GDP增速預期從1.7%上調至1.8%。

然而業內機構強調，歐央行儘管暫時按兵不動，但卻面臨調整政策的壓力，其中通脹壓力代替通縮困擾成為其可能收緊貨幣政策的主因。

本月初公布的數據顯示，歐元區2月CPI同比上漲2%，為四年來首次升至歐洲央行目標水平上方，這主要是受到能源價格大漲的拉動。不少經濟學家提出歐洲央行應該逐步退出刺激措施的看法。

凱投宏觀分析師指出，現在的關鍵問題是歐洲央行是否會在實際行動中弱化「更長時間內將維持利率在現有或更低水平」的說辭。彭博最新調查顯示，經濟學家預計，歐洲央行將在9月份再度宣布對量化寬鬆政策(QE)作出改變，繼續降低單月資產購買的規模。上周路透調查也顯示，分析師預計歐洲央行近期會透露今年末或明年初逐漸退出超寬鬆貨幣政策的信號。

在歐元區財經界具有較大影響力的德國經濟研究所(Ifo institute)在歐央行議息當日呼籲，歐洲央行應宣布從下個月起更快逐步收縮其規模龐大的購債計劃，否則或將引發通脹過高的風險。

德國經濟研究所負責人福斯特表示，最近歐元區通脹飆升后，歐洲央行面臨越來越大的政策調整壓力。上個月歐元區通脹率出人意料地飆升至2%，略高於歐央行的通脹目標。歐央行應從下個月起將購債規模在原有基礎上每月再減少100億歐元。他表示，該機構的調查顯示，更多企業打算在未來幾個月上調產品的價格。

寬鬆刺激效應遞減

分析人士指出，除通脹率提高外，貨幣寬鬆本身的正面效應已經遞減，歐元區經濟已經持續穩步回暖。相反，如果美聯儲加息而歐元區大幅放水的話，可能還會引起資金從歐元區大幅流向美國的風險，寬鬆政策的負面效應屆時將體現。

歐盟統計局最新公布的數據顯示，受固定資產投資、家庭消費支出增長帶動，歐元區去年第四季度國內生產總值(GDP)終值為環比增長0.4%，同比增長1.7%。

數據編製機構IHS Markit最新數據顯示，歐元區2月製造業採購經理人指數(PMI)終值為55.4，創下2011年4月以來的最高水平，顯示出歐元區經濟復甦勢頭持續強勁。其中，義大利2月製造業PMI為55，為2015年12月以來最高，大幅超過市場預期的53.5。德國2月製造業PMI為56.8，為近六年最高水平。

IHS Markit首席商業經濟學家威廉姆森表示，自從債務危機以來，歐元區企業對未來前景從未像現在這般樂觀，從企業反應來看歐元區需求依然穩固。