耶倫發言顯鴿派 留意金價中期反彈潛力

消息：

財聯社消息，美聯儲主席耶倫在眾議院金融服務委員會上接受提問時表示，並未討論提高2%的通脹目標，美聯儲致力於達成通脹目標。目前判斷美國通脹無法在未來幾年內上升至2%為時過早。如果美國通脹率持續低於目標，將調整貨幣政策。

點評：

耶倫本次發言主要談及兩個方面。

一是對美國政府債務問題感到「強烈的擔憂」。耶倫上任時間不短，但這次她第一次以罕見強硬的語氣強調「美國聯邦債務的增長趨勢是不可持續的，這很可能會傷害到的生產力和美國人的生活水平。」

可以認為耶倫相關考量是合理的，且與聯儲後續操作息息相關。一旦美國出現財政危機，政策制定者能夠採取的應對方式有限，即債務重組、貨幣寬鬆或者大幅度突然削減開支或增加稅收，這勢必對聯儲貨幣政策構成極大挑戰。

二是，對貨幣政策表態偏鴿派。她稱通脹對經濟狀況的反應是一大不確定因素，對通脹持續低於2%的目標保持警惕，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態;將在年內開始縮表，但資產負債表的最終規模暫未確定，不會將資產負債表用作主動政策工具。

顯然耶倫對通脹與利率的關係描述相對鴿派后，市場對9月加息預期有較大程度緩和，可以看到黃金、美股均出現一定程度反彈。

具體到對於A股的影響。耶倫暗示美聯儲加息縮表進度可能會因為美國財政債務問題出現一定緩和，疊加全球「黑天鵝」風險事件仍然時有發生，再疊加A股市場近期開始逐漸挖掘滯漲藍籌標的，因此當前黃金板塊、掛鉤黃金價格的部分衍生品值得持續跟蹤。根據公開市場資料總結，相關標的包括：黃金ETF、山東黃金、紫金礦業、金貴銀業。