金價開啟反轉行情

上周，國際現貨黃金出現強力拉升，隨後有所回落，整體呈現疲軟態勢。不過，隨後公布的美國通脹及零售數據均表現疲軟，令人懷疑美聯儲加息前景及美國經濟走向，黃金也因此受到提振。本周金融市場將迎來日本央行和歐洲央行利率決議，且澳洲聯儲也將公布6月貨幣政策會議紀要。因美聯儲年內已加息兩次，或引起全球央行加息狂潮，這對於貴金屬走勢有較大影響，投資者需密切關注。

首先來看，美國方面，上周的美聯儲主席耶倫的「鴿」派言論以及美國經濟數據表現不佳使得美元頻頻走軟。數據顯示，美國通脹數據繼續疲軟，美國6月CPI季調月率錄得0%，不及預期的0.1%；同時，6月零售銷售月率公布值為-0.2%，同樣不及預期的0.1%。通貨膨脹和零售銷售數據均表現疲軟，今人懷疑美聯儲加息前景及美國經濟走向，尤其是通脹數據，通脹的疲軟可能會進一步減緩美聯儲前進腳步，美聯儲加息速度放緩，也就意味著短期黃金沒有加息預期的利空壓制，且在技術面看漲的情況下，市場將繼續看多本周黃金價格走勢，為連續第四周看漲。

其次，歐洲方面，本周四歐洲央行將公布利率決議結果，之後歐洲央行行長德拉基將對利率決議結果發表講話。近期多位歐洲央行官員相繼發表「鷹」派言論，此次德拉基的講話恐將掀起市場波瀾，市場預測歐洲央行可能會在9月暗示，將於明年逐步結束購債計劃，德拉基則可能於8月底給出行動的新線索。不過值得注意的是，德拉基上個月給對銀行的刺激政策進行調整打開了大門，但他的目標是保持目前寬鬆的融資環境，而不是收緊貨幣政策，市場預期到明年7月歐洲央行的存款利率將由目前的負0.4%提高10個基點，但未來兩年預計僅加息兩到三次，存款利率仍在負值區域。此前德拉基發表的一些「鷹」派言論使得全球債券收益率不斷上升，這對於黃金有較大利空影響，若本周德拉基發表中立或是「鴿」派言論，將利好黃金走勢。

最後，供需方面，眾所周知，和印度一直是黃金需求大國，對黃金價格的影響也較大，如春節前後和印度結婚季，黃金價格總是會出現上漲行情；再如印度廢除令出爐后，黃金價格出現大幅上漲。最新數據顯示，印度今年黃金需求再創新高，不僅如此，中印對峙后，市場分析印度黃金需求將進一步提升。但金價卻未出現上揚，反而不斷走跌刷新低點。所謂「事出反常必有妖」，未來黃金價格必將再現上漲趨勢，投資者需謹慎操作。

綜上所述，環裕金服分析師認為，目前黃金正處於築底狀態，金價需維持在1230美元/盎司的關鍵水平之上，才可能進一步上漲，預期金價在2017年及2018年將溫和走高。下半年來看，儘管美聯儲和其他央行的收緊舉措對金價構成利空，但金融市場日益增加的波動性將利好黃金。