美聯儲縮表及歐洲央行加息對中國有何影響 這裡有四種預測!

8月1日訊 美聯儲日前發布的7月會議聲明宣布將「相對迅速地」啟動縮表，暗示最早今年9月開始。高盛認為，若美聯儲和歐央行都走上緊縮之路，與加息相比，縮錶帶給的負面影響最小。

美聯儲理事Lael Brainard曾建立模型用以展示加息或縮表對其他國家產生的影響，其模型包括美國和歐元區這兩個有貿易聯繫的地區。高盛則在模型中加入和日本，假定美聯儲和歐央行在政策利率和資產負債表政策上遵循泰勒規則，日本央行採用收益率曲線控制，利率水平則並不改變。

在這種假設之下，高盛指出：

與縮表相比，加息對美元帶來影響更大。若美國經濟增長情況在兩種情形下相同，加息對美國凈出口和通脹的影響更大。

相對於縮表，加息對其他國家帶來的正面溢出效應更甚。與縮表相比，在美聯儲加息情形下，歐元區經濟增長和通脹更高。

對日本而言，加息情形下的經濟增長和通脹更高。

只要美聯儲走上緊縮之路，經濟就將遭受負面影響。但在縮表情形下，面臨的凈溢出效應弱於加息。

若歐央行和美聯儲均採取緊縮政策，和日本又將遭受何種影響?

高盛將歐央行和美聯儲都收緊政策分為四種情形——美聯儲和歐央行都加息，美聯儲和歐央行都縮表，美聯儲縮表、歐央行加息，以及美聯儲加息、歐央行縮表。其指出：

為了應對美聯儲加息帶來的衝擊，歐央行需要進行更為激進的緊縮。如果美聯儲採取縮表措施，歐央行則並不需要過於緊縮。

若歐央行和美聯儲均採取加息策略，日元貶值程度最大，日本經濟增長和通脹則因此而受到正面影響。

在四種情形之下，經濟和通脹均受到負面影響。其中，美聯儲加息、歐央行縮表給經濟增長帶來的負面影響最大，美聯儲和歐央行均加息帶來的負面影響次之，美聯儲和歐央行均縮錶帶來的影響更小，美聯儲縮表、歐央行加息帶來的負面影響極小。

高盛總結稱，美聯儲縮表的計劃將有益於，但對歐元區和日本的經濟與通脹則不是個好消息。