市場存量超過萬億元 資產證券化產品風控機制亟待完善

4月18日，銀行間市場交易商協會執行副會長、秘書長謝多在第三屆資產證券化創新與發展論壇暨《資產證券化白皮書(2017)》發布會上透露，資產證券化市場存量超過萬億元。雖然資產證券化市場已經取得長足發展，但需要解決的問題和面臨的挑戰還有很多，未來應儘快建立證券化產品風險和價格發現機制，實質性提升二級市場流動性等。

去年發行產品超9000億元

《白皮書》顯示，2016年，發行資產證券化產品超9000億元，同比增長近50%。2016年資產證券化市場創新產品頻出，基礎資產範圍不斷擴大、交易結構不斷完善，證券化產品類型越來越豐富。主要創新亮點包括不良資產證券化的重啟、資產支持證券發行中加入信用風險緩釋工具(CRM)的嘗試、車貸證券化循環購買結構的創新、首單信託型ABN的成功發行、REITs在交易所市場的推出等。

《白皮書》指出，2016年重啟不良資產化后，信貸ABS市場累計發行14單不良資產支持證券，發行金額156.10億元，累計處置銀行信貸不良資產510.22億元；其中，成功發行7單對公類不良資產證券化項目，發行金額79.82億元，累計處置銀行對公類信貸不良資產301.53億元；7單個貸類不良資產證券化項目，發行金額76.28億元，累計處置銀行個貸類信貸不良資產208.69億元，佔總不良資產證券化處置金額的40.90%。

謝多表示，不良資產證券化的重啟對於盤活存量、優化信貸資源配置、改善銀行經營狀況、培育債券市場風險識別與分擔機制具有深遠意義。

頂層設計待完善

近年來，不少業內人士呼籲，資產證券化市場的頂層設計需進一步完善。

中債資信董事長馮光華認為，展望2017年，一系列改革政策陸續落地，發行效率將進一步提升，創新步伐將進一步加快。「金融監管」與「金融創新」並駕齊驅、互相促進，將推動資產證券化市場繼續保持快速發展勢頭。

謝多指出，信貸資產證券化將作為證券化的「拳頭」產品，繼續在銀行間市場穩步發展。企業資產證券化，以信託型ABN為代表，已成為非金融企業債務融資工具中有別於負債端融資、具有代表性的一種類別，為企業在銀行間市場直接融資提供了資產端融資這一途徑。

謝多認為，資產證券化離市場成熟目標還有很長的路要走，需要解決的問題和面臨的挑戰還有很多，如怎樣加強以信息披露、風險自留、產品存續期管理為中心的風險控制制度的完善，怎樣提高發行效率、優化產品設計、進一步激發發行主體和投資者的熱情，怎樣在發展過程中積累歷史數據和經驗，儘快建立證券化產品風險和價格發現機制，實質性提升二級市場流動性，以進一步促進證券化產品的合理定價、增強證券化產品對債券市場的融合度等。