中投證券策略周報：市場震蕩為主，尋找全年投資主線

、供給側改革、一帶一路將是兩會最熱主題。今年的會前行情已兌現，預期兩會熱點板塊在會前都已經取得一定超額收益。需密切關注兩會上重點數據和工作部署，把握中長線投資機會。

市場震蕩為主，活躍度略微下降。截至周五收盤全部A股總市值57.82萬億元，全部A股估值為22.03X(PE(TTM))，非金融PE(TTM)40.01X，創業板PE(TTM)56.97X。上周市場走勢以震蕩為主，與歷史臨近兩會走勢較一致。日均成交金額為4,633億元，市場活躍度有所下降。

資金面有所收緊，市場情緒不高。上周公開市場操作凈回籠2,800億元，535億元MLF操作到期，資金壓力較前一周有所上升。銀行間市場資金價格DR007和DR014分別為2.73%和3.30%。融資餘額較前一周小幅增長。重要股東凈減持21億。基金倉位繼續小幅下滑。

國內/國際經濟狀況。1、中小創2016年業績大幅增長，歸母凈利潤均同比增長近四成；2、2月官方PMI為51.6，製造業持續保持穩中向好態勢；3、美國經濟復甦勢頭良好，美聯儲言論偏鷹，多機構預期美國今年第一次加息將在本月到來。

主題投資跟蹤：1、聚焦兩會熱點機會；2、關注年報「高送轉」行情。

投資展望。1、密切關注兩會投資機會，尋找全年投資主線；2、2月底以來前期表現優異的大盤股、周期股出現調整，而成長股表現有所活躍，我們認為成長股在經歷了較長時間的低迷后，存在短期反彈補漲的可能，但是總體來說市場風格向成長的全面切換概率不大。參考歷史上兩會期間市場多以震蕩調整為主，我們建議投資者在此期間不要過於激進，上周五政協會議開幕，大盤跳空低開，顯示出市場情緒的不穩定。可以等待市場投資主線更為明確后再進行中長線布局。同時也可關注有業績支撐的成長股補漲機會。

中期配置建議：1、結構性漲價(煤、銅、畜禽種植)、戰略性主題(國企改革、一帶一路、供給側改革)、出口產業關聯受益(紡織服裝、輕工造紙)。2、精選成長(TMT、休閑服務)3、穩健配置(醫藥、保險)。

風險提示：1、政策市導致踏錯節奏的風險。2、美聯儲加息頻次超預期；國內貨幣政策收緊。3、經濟超預期下行，拖累消費、第三產業利潤增速回落。