今年夏天不能錯過的六大交易！投行都在買什麼？

野村證券在5月4日發布一份報告，列出了其今年夏季推薦的六大交易。

首當其衝是歐元，野村認為歐元兌美元將上漲至1.15，不過兌部分貨幣，歐元料出現下跌。紐元兌日元，野村認為紐日將上漲至81，可以做多英鎊兌美元、歐元和澳元。另外，投資者還可以考慮做空歐元兌捷克克朗，新興市場方面，印度盧比的表現預計將優於人民幣，拉丁美洲，野村建議投資者做多墨西哥看漲期權價差。

做多歐元兌美元，目標1.15

野村表示，以前尋找歐元的趨勢是徒勞的，但現在情況發生了改變，歐元最少會上漲至1.15：

有時候試圖尋找歐元是不是有明顯的趨勢是一件非常徒勞的事情。因為每次歐元想要衝高或者下跌，最終都會回到1.05- 1.15區間。不過這一次，情勢有所改變。歐元可能會突破1.15區間上端進一步走高。因此我們傾向於做多歐元，在未來 3-4個月，預計歐元至少會上漲至1.15。

來自全球第一差價合約券商IG Group

對此，野村列出了幾個理由：

一個原因是因為基本面的情況好轉，上一次歐元出現差不多的走勢的時候，是在2000-2002年的時候，當時的美元正處在由強轉弱的中期，而最近一段時間，我們相信美元也正在重新建立多年的下行趨勢。

同時，歐元現在也正處在上世紀70年代以來，波動最窄的兩年之中，這些都暗示美元的新一輪下跌和歐元的再度上漲。

再者，歐元區的通脹也在上升，2015年年初，歐元區的通脹跌到了壓箱底的水平，隨後在2015年剩餘時間和2016年持穩，現在2017年通脹逐步回升至2013年年中最高水平，這就讓歐洲央行有了膽量去縮減寬鬆。與此同時，美聯儲加息對美元的推升作用也在減弱，美聯儲兩次加息之後，歐元倒是上漲了2%。

最後，德國對美國有巨大的經常帳盈餘，而美國則是對歐元區經常帳赤字最大的國家，而歐元走強之後，歐元區對美國 的出口減少進口增加，那麼經常帳赤字也會減小。美國已經開始對加拿大的木材徵收關稅，再加上美國的各種貿易調查，Robert Lighthizer即將得到貿易代表的任命，市場開始越來越需要歐元的走強美元的走弱，來修正貿易不平衡的狀態。

做多紐元兌日元，目標81

野村表示，日元從4月下旬開始走軟，預計未來幾個月這個情況會持續下去，日本方面主要是因為三個理由：

第一，全球經濟動能恢復迅速，高收益資產就讓日元面臨了壓力。過去幾個月政治風險成了全球市場關注的焦點，而接下來幾個月，投資者會重新關注經濟數據。

第二，日本央行一貫寬鬆的立場，在通脹遠遠不到2%目標的情況下，未來幾個月日本央行也不會顯出鷹派的跡象，這就讓日元在低波動性的環境下成為了首選的融資貨幣。

第三，法國大選的風險已經避免，未來日本投資者將加快國外債券的購買。

野村表示，歐日是個很有吸引力的組合，不過更為推薦的是紐元兌日元。在市場風險情緒沒有惡化的情況下，預計紐元對日元有望上升至81。

紐西蘭方面，野村認為主要是乳製品價格的回升：

2017年年初開始，乳製品市場再平衡，紐元也跟著反彈，而由於糟糕天氣，奶製品的產量可能受到限制，這就讓未來幾 個月奶製品的價格受到支撐，這對紐元短期前景來說是個非常好的支撐。同時，紐西蘭通脹、GDP以及勞動市場的情況都有所好轉，這就可能讓紐西蘭聯儲對經濟更為樂觀，在2018年的時候就考慮加息的問題。

做多英鎊兌美元、歐元和澳元

野村認為，一共是三個理由可以做多英鎊：

英鎊的通脹溢價過度伸展，增長空間有限，而當通脹溢價上漲，英鎊就會受到壓制，在當前情況下，英鎊就有望上漲；

如果全球增長良好為英國市場帶來驚喜，英國央行可能立場就不會那麼悲觀；

英國退歐談判初期已經被市場完全計入價格；

野村認為，英國今年會受益於全球經濟增長，還是說退歐會給英國帶來下行壓力，這仍然是個問題。不過目前英鎊較其他的對手貨幣，估值非常的有吸引力，市場也仍然未將英國央行未來兩年內首次加息計入價格。這麼看來，即使接下來英國經濟出現下滑，英鎊的跌勢也會比較有限。

野村預計。英鎊兌美元初步將上漲至1.32，今年結束說不定會漲至1.37。雖然我們預計歐元的表現會很好，但英鎊的表現預計更好。澳元有進一步下行的風險，因此英鎊兌美元也會有比較好的表現。

做空人民幣兌印度盧比

野村認為，接下來印度的表現將優於，所以投資者可以考慮做空人民幣兌印度盧比：

亞洲方面，我們傾向於做空人民幣兌印度盧比。印度的國際收支平衡順差，基本賬戶差額預計也是順差，外儲情況豐富 ，估值有利並且正在進行更改革。問則面臨資本流出的挑戰，並且長期看來，人民幣仍然是貶值的。

做空歐元兌捷克克朗，公允價值24-25

野村認為，捷克克朗目前還是被低估了，在捷克央行放棄利率下限之後，投資者可以考慮做空歐元兌捷克克朗：

捷克央行4月6日宣布放棄了歐元兌捷克克朗位於27的匯率下限，當時的情況令人有些失望，因為捷克克朗就上漲了一點 點。不過預計歐元兌捷克克朗還是會繼續下跌，捷克國內的情況支持捷克央行收緊貨幣政策，捷克國內經濟增長偏於強 勁，受勞動力市場收緊影響，消費也逐步上升，對外進入順差並且盈餘不算上升，通脹也到了2%的目標。

預計歐元兌捷克克朗的公允價值在24-25區間，因此初值目標位於26.15，跌破該價位，則進一步看向26.35和25.50。

別忘了墨西哥

拉丁美洲，野村建議投資者考慮牛市期權價差（call spreads）：

投資者可以以 20.31的行權價買入一個至6月底到期的看漲期權，然後以21.33的行權價賣出一個至6月底到期的看漲期權，組成call spreads，然後持有，接著看看墨西哥大選，以及美國和墨西哥之間的貿易談判情況。

野村自2月起持續推薦該美元兌墨西哥比索的期權價差策略，不過按照現在的美元兌墨西哥比索的價位，野村策略的價位可能需要調整：