中國股票波動率特立獨行 對沖成本幾乎為零

儘管全球的股市波動性指標都很低，但對沖股市波動的成本並不便宜。唯獨例外。

恆生企業指數的一個月隱含波動率與過去20個交易日的實際波動率大概處於同一水平，說明投資者在對沖未來的股價波動方面幾乎沒有支付溢價。

這與其他市場的趨勢完全不同。在美國，溢價高於全年均值；在歐洲，投資者正在為法國大選做準備，隱含波動率是實際波動率的兩倍多。在日本、韓國、印度和澳大利亞等亞洲市場，股市波動率的對沖成本都不低於平均水平。

「買方和賣方看起來目前對於的前景都更加安心，」Blackfriars Asset Management Ltd.股票業務主管Tony Hann表示。「的風險小幅下降，但依然存在。如果川普決定嘗試將定為匯率操縱國，可能會有一個摩擦點。」

恆生企業指數2017年上漲9.4%，好於MSCI亞太指數、標普500指數和斯托克歐洲600指數。

隨著股市上漲，恆生企業指數一個月隱含波動率截至4月7日下跌19%，而實際波動率升高2%。巴黎銀行股票和衍生品策略師Shuai Chen在上周的研報中稱，這麼低的隱含波動率是不可持續的，建議建倉迎接更高的波動率。

這與匯市的趨勢類似。東方匯理的策略師Dariusz Kowalczyk和Samsara Wang稱，現在是押注波動率升高的好時機。人民幣六個月隱含波動率相對於歷史波動率的溢價處於2015年以來最低水平。撰文/彭博社 編輯/馬傑

總之 恆生企業指數2017年上漲9.4%，好於MSCI亞太指數。