北極光尋找 未來超級公司締造者

「未來的風口在哪兒？」這是每一個風險投資者都在思考的問題。在北極光創投創始人、董事總經理鄧鋒看來，投資布局應該在風口來之前就做好，投資不能看風口到來再投。鄧鋒告訴《華夏時報》記者，他希望找到未來超級公司締造者。

鄧鋒畢業於清華大學電子工程系及賓夕法尼亞大學沃頓商學院，獲得工商管理碩士學位的鄧鋒曾在美國創業成功並實現公司上市，后將公司賣掉回國。2005年，鄧鋒帶著在美國獲得的「第一桶金」悄然回國，牽頭創建北極光創投，目前管理著多隻美元基金和人民幣基金在內的共計逾100億元資產，已經投資的近200家公司有10%在種子期進入、70%在A輪投資階段注資，20%的比例為B輪及以後的項目。歷經12年的成長，北極光創投聚焦戰略始終未變，堅持投資科技早期項目，並在各種行業的風口到來前，提前進行布局。

投資不能趕風口

《華夏時報》：如何看待互聯網歷經20多年的變化對商業的影響？

鄧鋒：互聯網已滲透到各種行業，就是所謂的互聯網+。未來，IT與各種行業將會深度整合，然後依靠數據，而不僅是依靠工具，將會產生重大的變化。未來會有很多機會，比如「新零售」，產業形成閉環，供應鏈要整合，這都是需要與互聯網整合。都是要做一些大數據及人工智慧的分析，當今的很多行業其實只是剛剛起步。

移動端同樣是未來的重點，像共享經濟模式等新興模式都是基於智能手機，移動互聯網將會帶出更多的優秀企業。未來像BAT這樣領域的機會比較少，基本已被壟斷。互聯網在各種行業應用增多，同時會減少與BAT之間的直接競爭。像「大數據+IOT+人工智慧」等依靠科技創新的領域會增多，而人工智慧關鍵所在就是大數據。

《華夏時報》：未來10年的人工智慧將會呈現怎樣的趨勢？

鄧鋒：未來人工智慧的應用會很多，確實會代替人類解決很多問題，像很多人所說人工智慧將會徹底代替人類，很長一段時間內是可能出現的。人工智慧和人類相比，還是有很多根本的差別。不能將人工智慧神話成無所不能，人工智慧無法替代人類的創造性工作，人工智慧同樣可以創造，但效果未必好。這就驅使我們對教育進行改變。未來的教育不應是程序、事物型的內容，藝術、文化、人際交流等方面的人才會需求更多。

《華夏時報》：創意產業的未來會怎樣？

鄧鋒：當GDP達到一定水平時，人們會從溫飽、房子、車子等方面的需求逐漸過渡到精神需求方面，創意產業像「娛樂、文化、體育」主要是滿足人們的精神生活需求，而人的基數龐大，這方面未來的機會很多。創意產業怎麼投？有些IP特別火，其實有些過熱。

很多的行業都存在一個問題，未來前景很好，但當前估值會過高。這對投資人是很大的挑戰，可能是用後年的價格購買這個企業股票，即便投的是好企業，但回報率會降低。一個成長型公司，上來就按20-30倍PE估值，可能原來沒有很火的時候8-10倍PE就能買下來，如果公司成長不錯，未來投資可以回收，但回報率降低，賺的錢少了；如果不投，機會可能就會沒了。整個行業面臨著錢多的市場環境，錢多會催生更多好的機會，但壞處是行業競爭使得被投資的企業估值被炒高。

《華夏時報》： 而對於趨勢性投資，有聲音稱，順者勝，逆者亡？對於趨勢性投資潮，您有何看法？

鄧鋒：對於趨勢性的投資潮，我非常不看好。作為VC投資，應該在風口到來前，便已投資進入，否則風口來時估值一定很高。理論上說很容易，實際操作時很難，誰知道風口什麼時候來？我們只看大方向，如果認為好，在估值合理前投資進入，而不是去想風口和趨勢何時能來。反而是風口到時，考慮是否應該退出了。風口過後，很多領域都會迅速冷下去。投資人應該做趨勢性投資，風口投資和趨勢性投資是不同的。

江湖十年夜雨燈

《華夏時報》：在過去的10年中，您對投資領域有哪些體會？

鄧鋒：的創意投資產業進展神速，而且變化很快。2005年，是美元基金進入的元年，至2009年創業板開放后，出現人民幣基金。目前國內有包含VC、PE上萬家的投資機構，單融資量都是幾十倍的成長，甚至單國內的引導基金體量就有上萬億。創業的機會在迅速增加；企業家的素質在提高，人才比以前增多，現在已不是當年依靠海歸這一個群體，很多創業者都已出現第二波群體，如在成熟公司的高管自己出來創業。外部政府大力支持創業，包括社會文化，過去大家很多會選擇去國企、公務員之類的職業，現在創業是件挺酷的事情。生態環境的變化，是一個非常積極正面的變化。

《華夏時報》：過去10年，北極光在哪些投資領域回報率較高？

鄧鋒：在新興領域的布局一定要早，甚至要對行業的發展規律熟知了解，才敢去投資。不能說什麼領域熱度極高時進入，那或許是個坑在等你跳。北極光的投資是比較穩健的，但也不是最保守的，目前處於整體投資行業的中上游位置。我們比較強調對企業的投后服務，投了很多B2B的高科技型企業。我們在每個賽道上只投精品，但賽道數量可以覆蓋多些。

TMT領域回報率相對較高，醫療健康也很不錯。未來在物聯網、大數據等方面肯定有發展，IT雲計算基礎架構肯定會有機會，消費升級機會會更多，娛樂文化方面都有機會。

《華夏時報》：北極光過去積累的投資經驗對於未來10年會有哪些幫助？

鄧鋒：首先自身的戰略是不能經常變化的，戰略是與整個團隊的DNA及整體社會發展趨勢相關的。比如北極光的很多合伙人本身學的就是IT領域，肯定要聚焦在我們擅長的領域。每個人分兩三個領域，必須要對所投資的領域及行業了解得非常清楚，我們要向業界的領袖、學界專家去學習積累。

《華夏時報》：未來10年的北極光會做出哪些改變？

鄧鋒：有些內容暫時還沒有想清楚，現在有很多國內的投資機構模式正轉向資產管理公司，此模式會更加提升盈利空間，但風險同樣會很大。做投資就要聚焦做擅長的事情，而不是什麼都想做。現在外面資本多，想融資可以超募，但這麼做風險很大。資本太多，投資機構就會出現激進的現象，著急把錢投出去。

《華夏時報》：過去10年和未來10年對比，最大的不同與改變將會是什麼？

鄧鋒：能成為國內做第一代風險投資人是很幸運的。未來要看我們是否能投出幾個超級公司，如果沒有實現，那就非常遺憾。而行業獨角獸都不能算超級公司，必須得達到百億美元的規模。未來10年，各種行業的機會在不斷增加，各種行業逐漸成熟，回報率會相對下降，企業發展的兩極分化會比較嚴重，這都是投資行業會面臨的問題。10年後的投資人很可能都不是現在的這批人，投資行業自身的更新換代同樣非常快。