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賈躍亭的前世今生

賈躍亭的前世今生

賈躍亭的前世今生(1)

賈躍亭的前世今生(2)

賈躍亭的前世今生(3)

寫到這裡,我發現已經進入敏感區了。

比如:賈躍亭到底是怎麼拿到山西聯通的大單的?又是怎麼搗鼓Sinotel Technologies在新加坡上市的?他的「山西西伯爾」註冊資本是100萬元,怎麼不到一年就擴到了3000萬元?資金是怎麼周轉的?以賈躍亭過去的生意規模,要拿到山西聯通的大單,以及周轉幾千萬元,好像並不容易。非常顯然,他有「貴人」相助。

其中細節,各種公開資料都語焉不詳,包括媒體在他成名之後對他的采,他都一筆帶過,不願多談。這頗為蹊蹺,要知道在網路界,如果是別的功名成就者,早就談得非常詳細了,比如二馬一李,艱難時刻到底是怎麼渡過難關的,都有很詳細的講述,以突出創業之艱難、決策之英明,更反襯之後的輝煌來之不易。但是到了賈會計這裡,他的兩個里程碑式的事件(轉型並拿到山西聯通的大單,新加坡上市),都是粗略帶過。看來要讓賈會計自己說出來,估計比登天還難。除非……呵呵。既然他不說,這裡面有多少貓膩,我們只能發揮想象力了。

不管怎麼說,他發現商機的眼光確實厲害,這一點以後又有多次證明。而且他忽悠人的能力很強。他成名后把自己描述成一個不善言辭的人,還說要遠離政治,其實根本不是那麼回事。

既然缺乏第一手信息,本文對他的這兩次里程碑,只能簡單分析一下。

2002年他轉向通信業務,拿下山西聯通的大單,要說沒關係,恐怕很難令人相信。在90年代和2000年代,做通信是很掙錢的,華為、中興都賺得盆滿缽滿。為什麼那時候做通信賺錢?因為:

1、這是個高成長的朝陽行業。

2、國外產品賣得很貴,這給了國內企業崛起的機會。

拿華為來說,它進行技術攻關,即使產品比國外便宜一半,即使給本公司的員工開出幾倍於其他國內企業的高新,華為還是在賺大錢,基本上每年的增長率是30%以上。為什麼華為、中興都賣力地投入技術研發,因為這裡面的利潤太大了!但是當華為已經成為世界電信業巨頭之後,只能進軍消費電子領域,開始做手機了,因為在電信基礎設施領域就那麼幾個巨頭,天花板快到了。

所以雖然在2000年任正非寫過《華為的冬天》,貌似瓶頸要來了,其實從整個行業來看根本不是那麼回事。既然整個行業仍然是高成長高利潤,相關人員把一些技術含量不那麼高的產品交給「關係戶」來做,大家一起掙錢,也就可以理解了。賈會計的山西西伯爾(西貝爾),很可能就是由此誕生的這麼一家企業。

2002年,賈會計確實掙錢了,然後就是繼續瘋狂做大,並且成立了Sinotel Technologies並且把山西西貝爾的業務裝進來,2007年在新加坡上市,賈會計直接和間接持有80.5%的股份。但是,他在通信行業是持久掙大錢嗎?

根本不是這樣。

道理很簡單,如果給他融資兩億元的Sinotel Technologies能始終高利潤、高成長,他為什麼不把主要精力放在這一塊呢?但是他2004年就成立了樂視,初始業務是當時很熱的視頻,以後的主要精力都放在樂視上了,並從樂視衍生出一大堆公司(據說有60多個)。事實上,精通財技的賈會計在2010年又在新加坡搞了一次增發,2800萬股,每股0.4087新加坡元,說要裝進一些樂視的業務,而且還增發成功了,又撈了一筆錢,然後又是持續虧損。終於,在2016年3月15日,Sinotel Technologies退市了。

退市之前的好多年都是賺錢的,但從2012年開始,Sinotel Technologies都是虧的,而且越虧越多,如下圖所示。

仔細看看上面這張圖,大家不覺得奇怪嗎?2008年的營收是3.62億,稅後淨利潤是1.07億,什麼業務能有如此的高利潤?這麼高的利潤,為什麼不繼續做大做強,反而去玩什麼樂視?

會不會是因為2007年剛在新加坡上市,所以必須馬上拿出好成績呢?

我查了很久,始終沒查到其2008年的詳細年報,不知道這業績是怎麼取得的。到了2012年,不僅營收在萎縮,而且利潤居然變成負的了。這更讓人奇怪了:之前的高利潤是怎麼取得的?又為什麼不能維持?

2012年之後更是每況愈下,顯然,這是在為退市做準備了:

所以在退市之前,股價徘徊在0.1新加坡元附近(大約相當於0.4~0.5元人民幣),退市時是0.128新加坡元。

為什麼要退市呢?事後分析,大概是因為公司做的太差,尤其是高暴利變成了高虧損,也實在太戲劇化了。

但更主要的原因,應該是2010年樂視網在國內上市了,國內人傻錢多,樂視的概念和業務前景,貌似要比Sinotel Technologies好太多,國內融資環境更比新加坡好多了。何況賈躍亭早已利用Sinotel Technologies撈足了錢,不僅兩次融資,而且多年給自己開120萬新加坡元年薪(至少相當於550~600萬人民幣),這個公司的利用價值早就沒了。

實際上,在2000年代企業有一波到新加坡上市的熱潮,賈會計就是趕上這波潮流的弄潮兒。但是在2010年尤其是2015年之後,眾多在新加坡上市的國內企業紛紛退市,美國人很奇怪為什麼會這樣?對此,《美國消費者新聞與商業頻道》在2017年4月份發表文章:《眾多企業正在對新加坡股市說再見》。文章中說:

1、在過去一年內從新加坡交易所(SGX)退市的企業中,許多公司都有以下引人注目的共同特徵:來自大陸,且在大約10年前曾為這個城市國家的首次公開募股熱潮推波助瀾。

2、2005年至2007年,這些在新交所上市並被稱為「龍籌股」的中資企業曾引領當地首次公開募股市場增長,直到2012年中期陷入暫停狀態。今年從新交所退市的10家企業中有6家是中資企業,相比之下,去年(2016)一整年也僅有8家中資企業在此退市。(看來,賈會計總是走在別人前頭)

3、退市者表示,從新交所退市將節省合規費用和管理資源。但作者說:有一些中資企業退市,是因為會計騙局和其他醜聞。

當然,既然賈會計的Sinotel Technologies沒有曝出騙局,就應該是沒有騙局的,嘿嘿。

2010年8月,名不見經傳的樂視網在創業板上市,成為首家在A股上市的視頻網站,這仍是至今業內的未解之謎之一。因為比它有名得多的優酷、土豆、六間房、酷六等專業視頻網站都沒上市,偏偏當時根本沒名氣的樂視,上市了。

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