私募行業周報 | 金融監管層層推進，市場風險偏好降低

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宏觀方面：

國內方面：4月份製造業採購經理指數為51.2%，繼續處於擴張區間，但是比上月回落0.6個百分點。從分類指數來看，原材料庫存指數與上月持平而產成品庫存上漲，當前庫存周期或從主動補庫存轉為被動補庫存。4月份製造業主要原材料購進價格和出廠價格雙雙下跌，通脹壓力減弱。

國際方面：一季度美國經濟表現不及預期，而美聯儲強調4月份美國就業市場表現強勁，5月3號決議維持基準利率不變，美聯儲再次加息概率回升。一季度歐元區GDP同比初值1.7%，環比初值0.5%，環比初值實現連續三個季度上升；4月份歐元區國家失業率降至7年來新低，歐元區經濟復甦或加速。經濟的逐步復甦可能會促使歐元區退出寬鬆的貨幣政策環境。此外，法國總統大選結果揭曉，中間派候選人馬克龍勝出，法國脫歐風險消弭。英國一季度GDP環比初值0.3%，不及歐元區。>>>>

市場方面：

滬深兩市：A股市場延續下行趨勢，上周五上證綜指單日跌0.78%報3103.04點，深成指跌1.21%報10024.44點，創業板指跌1.08%報1818.19點。大宗商品價格紛紛跳水，令周期性板塊承壓，雄安題材表現出現分化。儘管一季度經濟表現向好，但從近期公布數據來看，經濟繼續上行壓力增大，難以為股市上行提供基本面支撐。此外，監管層紛紛出台監管措施，劍指銀行委外和券商資金池，使得4月份以來市場放緩的擔憂情緒再度繃緊，市場風險偏好降低。短期內，金融去槓桿帶來的壓力難消。

債券市場：銀行間7天拆借利率下行至2.9186，銀行間7天質押式回購利率下行至2.9828。儘管市場流動性尚可，貨幣利率仍是維持在較高水平。十年期國債到期收益率和十年期AAA級企業債到期收益率在上周分別上行9bp和6bp。金融去槓桿持續推進，債券市場首當其衝。委外規模增速下降，新增委外資金勢必對新設產品提出更高的風險控制、投資範圍等方面的要求。經濟基本面走弱跡象顯現，利好利率債；券商結束資金池業務過程中，恐會對信用債造成一定影響。

期貨方面：上一周美元指數走弱，下跌0.46%，收99.04%，但是在國內股債商三殺的背景下，大宗商品市場出現大面積下跌。黑色系中的鐵礦石、焦煤跌幅均創近月來新高；有色金屬表現低迷；農產品小幅飄綠。

私募業績：

據私募排排網不完全統計，本周共有1072隻私募產品更新凈值，周平均收益率為-0.11%；其中有437隻產品取得了正收益，佔比約40%，表現最佳的是事件驅動策略（0.39%），最差的是管理期貨策略（-0.64%）。

私募動態

私募新聞

證監會：截至3月底私募基金認繳規模11.90萬億元

截至2017年3月底，基金業協會已登記私募基金管理人18596家。已備案私募基金50424隻，認繳規模11.90萬億元，實繳規模8.75萬億元。私募基金從業人員22.64萬人。私募基金管理人按基金總規模劃分，管理規模在1億元-10億元的4249家，10億元-20億元的587家，20億元-50億元的492家，50億元-100億元的177家，100億元以上的154家。

委外業務縮水，小私募處境堪憂

在金融去槓桿的大背景下，隨著監管趨嚴，委外業務的縮水已成趨勢。對此，績優的大型私募表示，委外收緊對其影響有限，雖然沒有新的增量資金，但已有的委外資金並未出現撤回；而小私募則比較憂愁，借委外擴大規模的希望落空，而之前接的委外不賺錢還要倒貼。>>>>

2.私募數據

近三月私募證券投資基金產品每周發行及清算情況（單位：只），數據來源：私募排排網，截至2017年5月5日。

本周新發行私募基金產品77隻，清算私募基金產品5隻。據私募排排網不完全統計，從上圖發行產品數量看，4月以來私募產品發行數量呈現遞減態勢，最近一周新發行產品數量不及上周三分之一，產品清算情況同樣低於過去三個月平均水平。>>>3.私募業績

近期銀監會和證監會接連出手，先是銀監會要求銀行自查整改多項套利和資金空轉行為，後有證監會加強對券商資基金池產品監管。在金融去槓桿措施陸續出台的節奏下，市場一致性預期強化，近一周市場出現股債商三殺。據私募排排網不完全統計，近一周私募產品的平均收益為-0.11%，獲得正收益的產品僅佔40%。在八大策略中，僅宏觀策略和事件驅動策略錄得平均正收益。周收益率冠軍為燕雲投資管理的國嶺-燕園穩健成長。八大策略的收益冠軍詳細情況如下表：

市場觀點

大概率資產：今年震蕩向上是一個大概率事件

作為「價值投機派」的代表，大概率資產判斷，市場在19大前後可能會迎來一波比較凌厲的漲勢，如果從當前這個位置向上漲的話，一是時間太長，提前漲完了肯定沒有大會行情了。二是從空間來看，大概率資產認為今年的高點可能就3600-3700一帶，如果從3300開始向上漲的話，中間也只有300-400點。所以它必須漲到3400-3500一帶又回到3200，那麼到3700就有500點的空間，從6月底或者7月向上漲的話，它就可以跨越19大，可能一直堅持到11月份左右。

博道投資：去槓桿進程尚未結束，但邊際收緊最快階段已過

在金融去槓桿的大背景下，4月資管產品監管新政出台，導致流動性緊縮超預期，是本月市場回調的最主要原因，並間接導致個別流動性較差個股的「閃崩」現象。金融領域的去槓桿進程遠未結束，預計未來半年的流動性將會一直處於略緊的狀態。展望5月，流動性暫難看到放鬆的跡象，但在「穩中求進」的大背景下，邊際收緊最快的階段應已過去，未來將在個股選擇上繼續向財務報表能兌現的低估值成長股集中。