富途證券：回歸二十年 港股大時代

今年是香港回歸祖國二十周年，在過去的二十年裡，香港證券市場發生了翻天覆地的變化，真的可以稱為港股大時代。我們可以從三個方面的數據，去觀察港股的歷史巨變。

港股上市公司來源。97回歸之前，香港主板上市的公司有658家，內地企業有101家，佔比15%；到2016年底，港股上市公司有1973家，內地企業有1002家，佔比為50.78%；其中紅籌144家，國企213家，台灣和澳門30家。可見，二十年來，港股上市公司來源更加多樣化，而其中內地企業貢獻最大，歐美東南亞來港上市的也超過70家。

港股投資者結構。回歸之前，港股個人投資者佔36%，2012年下降到21%，為歷年最低。但自「滬港通」、「深港通」開通以後，港股散戶交易呈現反彈，2015年又回到了27%。目前，機構投資者交易佔比仍然維持在70%左右，其中，外地機構佔比超過30%。從外地投資者交易佔比看，回歸前，英國投資者的佔比最高，為32%，美國為30%，為0.6%。在2014年「滬港通」開通之前，內地投資者的交易佔比已提高到13%，到了2015年「滬港通」開通一年以後，內地投資者的佔比增加到22%，目前的比例更高。

港股市場規模。在回歸二十年中，港股市場規模發生巨大擴張。回歸前，港股上市公司只有583家，年末市值為3.48萬億港元，全年交易額僅為1.41萬億港元。2015年，港股上市公司為1866家，年末市值達到24.69萬億港元，全年成交金額高達26.09萬億港元，相當於二十年增長了近20倍。

香港回歸前，H股和紅籌的合計市值僅占整個香港主板市值的8.48%。到2008年，這個佔比達到了歷史性的54.57%，2016年下降到41.78%，H股和紅籌股在主板交易佔比達到50%以上，這還不包括來港上市的近600家內地民營企業的成交量，如果把他們算入，筆者估計要接近70%。

「超級聯繫人」角色不變

我們可以看到，香港市場極大的幫助了內地企業在資本市場上的發展。回歸二十周年，內地企業在港股市場上共募集資金達4.2萬億港元，這還不包括近600家在港上市的民營企業。同時，在香港排名前十的投行當中，回歸前一家中資都沒有，但時至今日，排名前十的只有一家外資，其他都由中資投行壟斷。隨著兩地互聯互通機制的深化，香港市場和內地市場的聯動越來越強，內地投資者和內地資金也越來越多的流向香港。筆者相信香港市場的發展將越來越和祖國緊密相連。香港資本市場將成為資本走向海外的最重要橋頭堡，香港作為超級聯繫人的角色不但不會削弱，還會增強，祝願香港明天更好。