澳大利亞：生物製藥產業的價值投資窪地

隨著澳大利亞礦業繁榮不再，房地產市場增幅放緩，越來越多的投資者開始將目光投向生物技術公司。事實上，這一趨勢已經開始。

2015年，合生元收購澳洲維生素和保健品公司Swisse 83%的股份。在阿里巴巴等電商平台上，Swisse是第一大保健品公司。2016年7月29日，復星醫藥(600196.SH)公告收購印度第一家獲得美國FDA批准的注射劑藥品生產製造企業Gland約86.08%的股權。同年，華潤集團在收購澳大利亞最大的癌症與心臟病治療服務提供商GenesisCare股權的競標中勝出，正等待澳大利亞外資監管委員會的審查批准。

僅2016年一年，醫藥行業就有16家A股上市公司發布了對外投資和收購的公告，領域覆蓋新葯研發、藥品生產、醫療器械等多個領域。

企業頻繁展開海外投資與爆發性增長的醫藥和保健市場不無關係。根據智研諮詢發布的《2016-2022年醫藥行業市場行情動態及投資戰略諮詢報告》，2007年~2014年期間，醫藥工業總產值年複合增長率達到 20.69%。然而與快速增長的市場相悖的是，2012年，醫藥和生物科技產業的研發投入經費佔工業總產值的比例僅為1.60%，而美國和英國則分別達到了23.63%和24.92%。

製藥和生物科技產業是典型的高技術產業，也是中長期科學和技術發展的重點。但目前，生物製藥公司研發能力普遍較低，不能與國際水平接軌，到海外投資布局不失為產業謀求升級的捷徑，可藉此逐步走上與國際接軌的通道。

尋找價值窪地與投資高地

過去十年，美股生物技術板塊表現搶眼，2015年美國漲幅位居前十的股票中有9支來自於生物技術板塊。2015年納斯達克生物技術指數收益率高達49倍，較納指「貴」一倍多。2017年開年第一周，市值超過千萬美元的納斯達克個股中，有8家生物醫藥公司漲幅超50%。其中Transgenomic生物技術公司漲幅達276.9%。在資本的盛宴中，投資者也遭遇估值過高、提前透支的難題。海外資金開始向較為安全的潛力地轉移。

維多利亞州醫療技術和製藥部門總監Andrew Wear對《商學院》記者說：「澳大利亞生物技術企業在專利或核心技術上佔有優勢，但由於當地的生物科技公司通常規模較小，加上融資渠道單一，股市市贏率不高，企業的市值相對處於低位。」數據顯示，從2010年～2014年，澳大利亞生命科學公司每年接受的風險投資低於美國62～124倍之間，資本差距高達50億澳元。這使得澳洲的生物製藥企業成為國際資本鎖定的新目標。澳洲聯邦政府也意欲加大政策扶持力度，將風險投資引向生物科技領域。

根據《科學美國人》2014～2016年的評分，澳大利亞在全球生物科技創新中排名第五。歷史上世界第一個冷凍胚胎試管嬰兒技術和幹細胞技術、第一隻人工耳蝸、第一個宮頸癌疫苗皆出自澳大利亞。近來，澳洲科學家又在癌症免疫療法以及癌症檢測上取得關鍵突破。

全球最大的生物技術產業集群所在地之一的維多利亞州(以下簡稱維州)政府所在地墨爾本，是眾多跨國企業競相追逐的業務目標，180多家生物技術公司經濟活動貢獻額達95億美元，杰特生物醫療(CSL)、葛蘭素史克和康泰倫特葯業都於近期在維州設立了分公司。而全球排名第二，僅次於哈佛大學的莫納什大學藥劑學院等一批高等院校和研究機構也為企業源源不斷地輸送研發人才。

維州前州長，澳中商會(ACBC)主席John Brumby說：「維州希望在生物科技領域領先於世界，為此專門制定了生物技術發展的五年計劃，便於各方了解產業規劃。政府也會提供專款鼓勵個人或企業投身其中。」維州前州長，澳中商會(ACBC)主席John Brumby說：「維州希望在生物科技領域領先於世界，為此專門制定了生物技術發展的五年計劃，便於各方了解產業規劃。政府也會提供專款鼓勵個人或企業投身其中。」

為了更好地服務生物科技創業創新企業，維州政府引入藥理學博士Amanda Caples作為政府的首席科學家。政府看中的是Amanda博士多年醫藥領域商業開發的經驗以及15年公共政策領域的經驗，她能夠站在雙方的立場，提出切實可行的科學發展方案。

在接受《商學院》雜誌記者專訪時，她指出，維州政府在推出支持創新研發的稅收優惠政策時，也對研發品質進行嚴格的定義，需要滿足三個要求。

首先是產生新知。對新知的定義是該知識從未在公共領域出現過，只有通過系統性的實驗才能獲得，該知識包括全新的或是改進的材料、產品、設備、流程或服務;第二是遵從科學方法。從假設到實驗、觀察、評價再到得出合理的結論;第三是結果未知也不能事先決定。

設定項目入選規則之後，政府設立基金來資助有潛力的早期研發項目，與研究者共同設計商業規劃，設定發展的里程碑，這樣做其實也幫助投資者進行項目篩選，增加了項目的可信度。「這些基金也會對外國投資者開放，我們歡迎投資者參與其中，可以提升專業能力，獲得相應的資源。」Amanda 說。

生物製藥企業借勢發展的機遇

早在2012年，澳大利亞便成為了第一個以立法方式承認中醫藥合法地位的發達國家，認為中醫是對西醫的必要補充。同仁堂更是早在2005年就在澳大利亞開設了藥店。澳大利亞的大學也和大學一起對傳統中藥開展有針對性的聯合研發。

好消息是，中澳自貿協定(ChAFTA)的簽訂為兩國投資合作便利化創造了更好的條件。

貝殼社(BioClub)是從事「互聯網+醫療健康」創新創業生態的平台。正是因為看到澳洲優秀的基礎研發能力。決定進入澳洲市場尋找機會。

新加坡出生的Melvin是貝殼社駐澳大利亞的代表，在皇家墨爾本理工大學獲生物醫學碩士，曾在當地葯企工作，精通中英文，這樣的背景使得他在跨國合作中擁有諸多優勢。他正在尋找有潛力的企業和項目。「澳洲的基礎研究不比美國差，但這裡技術轉化做得不夠好。」Melvin說，「這也正是中澳產業合作的機會。」最近他在關注澳洲一家公司的抗過敏疫苗項目發現，有葯企做類似的研發，他打算等項目成熟之後將其引入市場，以合資或是授權的方式來進行生產。

由於澳洲是世界上公認的藥品管理嚴格、市場准入難度較高的國家之一，一旦通過TGA(澳大利亞藥品管理局)的GMP認證，同時也獲得澳大利亞所屬的國際藥品認證合作組織其他成員國(包括加拿大、英國、法國、德國、新加坡等20多個國家)的藥品准入許可。對於國內一些擁有高新技術產品的企業來說，以澳洲為過渡，參與國際競爭是個不錯的途徑。2014年，佛慈製藥即以零缺陷通過了TGA認證的現場檢查，為歐盟認證打下了良好的基礎。

此外，澳洲特別是墨爾本是臨床試驗的最佳基地，澳大利亞有三分之一的臨床試驗都在維州進行，且所得的臨床研究數據一般可以得到美國和歐盟的認可，這也為葯企創造了機會。做一期臨床實驗可能需要12～18個月，但在澳洲只需6周即可完成，99%的一期臨床試驗在完成註冊后一周內即可啟動。即使回到重做一期臨床，時間進度也會大大縮短。

在企業向澳洲尋找發展機會的同時，在澳洲有30餘年歷史，擁有三千多行業會員的澳洲生物協會Ausbiotech也在帶領澳洲企業前來尋求合作。一些醫學專家也得到了維州政府的支持。2014年底赴澳洲，現為墨爾本大學眼科學教授的何明光起先申請政府資金做臨床研究。此後看到中澳醫學產業的互補性，開始在澳洲做臨床加速器的項目，把澳洲的項目與國內多所醫院對接，同時也打算幫助澳洲創業公司來尋找投資者與項目合作夥伴。

而這一切僅僅是開始。