債基近期表現平穩 貨基收益強於債基

債券基金近期表現比較穩定，而貨基整體收益率強於債基。由於基金經理已提前關注月末MPA考核或帶來資金面緊張從而導致債券估值上升，多數都已提前做好準備。據分析，當前在資金面波動的情形下，貨幣基金或存投資機會。

貨基收益強於債基

數據顯示，3月27日，688隻貨幣基金中，已有164隻的7日年化收益率超過4%，7日年化收益率中間值已升至3.7%左右，今年以來收益率的中間值是0.78%。反觀債券型基金，據Wind資訊數據，截至昨日，可統計今年業績的1625隻債基中（A/C份額分開計算），平均收益率僅為0.59%，低於公募開放式基金平均收益率5.83%，僅有11隻債基收益率超過2%，多達395隻債基業績出現虧損，佔比約24%。從這項數據可以看出，今年以來債基收益並不十分理想。相對而言，貨幣基金表現強於債基。

從上周開始，資金面頻頻吃緊，債基平均收益率表現相對穩定。據天天基金網統計，上周債券基金平均收益率為0.09%，91%的債基中本周收益為正。其中，易方達安心回報債券、建信轉債增強債券、博時信用債券收益率領先，本周收益率分別為1.33%、1.19%和1.17%；海富通雙福分級債券B、中融融信雙盈C、中融穩健添利債券收益率居后，本周收益率分別為-0.71%、-0.48%和-0.32%。

據天天基金網統計，上周，貨幣市場基金期間平均7天年化收益率為9.18%，本周貨幣市場基金7天年化收益率較前期大幅上漲。收益率居前的有銀華日利B、金鷹增益貨幣B、華夏財富寶貨幣B，區間7日年化收益率均值為3228.96%、6.1%、5.94%。

基金經理提前應對

深圳一債券基金經理表示，當前時點，債市存在估值風險。從邏輯上來說，一旦資金偏緊，加上市場調控措施，有可能導致市場流動性問題向債券基金傳導，這樣的話大家會拋售債券，導致估值上升。不過，另一業內人士分析，理論上，資金偏緊不會直接導致債券市場明顯的調整。除非發生流動性傳導，使得市場預期偏負面，導致大家贖回債券型基金，從而引發債券估值調整。

記者了解到，往常由於銀行會在季末進行考核，因此每到季末，資金面都會比較緊張。而基金經理會對此有所準備，提前預留出一些現金，做好防範措施，以免債基波動過大。

面對首次MPA考核，有債券基金經理告訴記者，大家對此次考核有可能產生的債市波動十分警惕，多數也都早已做好準備。上周債券基金表現比較平穩，與此不無關係。

博時基金首席宏觀策略師魏鳳春稱，國內債券市場由於央行跟隨美聯儲加息而上調貨幣工具利率，抬升了無風險利率，國內銀行業面臨季考，流動性預期持續偏緊，國內債市或無顯著表現空間。從結構看，中長期利率債已有配置價值。

招商產業債券基金經理馬龍表示，貨幣基金則應該把握時點性機會，在央行堅持不降准對沖外匯占款流失的背景下，市場上的流動性是不穩定的，結合MPA考核等可能對市場造成一定的衝擊，資金面波動就是貨幣基金的機會。

招商雙債增強基金經理劉萬鋒認為，今年債市行情會呈現小幅震蕩格局，「上有頂、下有底」，信用債的配置價值相對較高，尤其是短期收益相對較高的信用債，三、五年期高等級中票也相對有吸引力，因為收益上行的空間可能不會太大。至於利率債，劉萬鋒認為，現在也可進行配置，但可能存在一些風險。整體來說，經濟可能是前面平、後面有下行壓力，配置利率債應以波段操作為主。