德拉吉未透露退出QE細節 購債計劃怎麼縮秋天再談

華爾街見聞 張一葦

7月20日歐央行利率決議后，歐央行行長德拉吉召開新聞發布會，稱並未討論縮減資產購買規模 (taper) 的情境。

雖然通脹率還未達到期望水平，但相信通脹率將逐步達到政策目標，歐元區經濟已經出現強勁復甦，需要等待薪資物價跟上復甦。

德拉吉表示，應該會在秋季討論調整前瞻導引，秋季決議時將首先檢視通脹，並將其作為討論重點。

德拉基發布會措辭表明，歐洲央行管委會對其貨幣政策組合效用具有相當的自信，提振市場信心帶動歐元走高。

新聞發布會期間，歐元/美元一度刷新日高至1.1566，日內漲超0.4%。

稍早前歐洲央行決議如預期維持三大主要利率，以及資產購買規模不變。歐央行聲明稱，若經濟前景惡化，考慮加大QE規模、延長QE時間，量化寬鬆將一直實施到通脹路徑出現與其政策目標一致的可持續調整之時。

《華爾街日報》此前報道，時隔三年之後，德拉吉將再次參加8月的傑克遜霍爾全球央行年會，預計屆時會「放風」歐央行9月決議暗示明年退出QE的信號。

以下為德拉吉新聞發布會上講話的要點內容：

仍需要維持相當規模的寬鬆

目前水平的利率將持續到QE結束。每月600億歐元的購債規模，將持續至今年12月或更久。

QE將持續到央行認為通脹持續走高為止。

持續的數據表明經濟走強，刺激政策的傳導支持了國內需求。經濟復甦正在擴張，經濟風險大體平衡。仍需要維持相當規模的寬鬆。

核心通脹受能源價格影響，潛在通脹仍受抑；如有需要，管委會將在期限和規模方面增加QE。

歐央行管委會一致同意不為QE變化設定日期。歐央行管委會沒有討論縮減（Taper）情境，並未要求員工準備各種選項。

歐央行對通脹逐步達標抱有信心

就業率上升提振私人消費，全球復甦有利於貿易和出口。有利的融資環境促進了投資，私人部門貸款正在復甦；但是改革速度疲軟拖累歐元區經濟增速。

受全球因素影響，下行風險仍然佔據主要位置。通脹未來數月將基本維持在當前水平。潛在通脹指標仍然偏低，核心通脹將在中期逐步回升。

接下來幾個月里，核心通脹未來數月將出現波動。通脹受到刺激措施的推動，但尚未達到通脹目標。

儘管如此，歐洲央行相信通脹率將逐步達標；經濟終於出現強勁復甦，需要等待薪資和物價跟上復甦。

各國央行將2%作為通脹目標是合理的。即使只是對改變通脹目標進行討論，都會構成不穩定因素。

秋季討論調整前瞻導引，首先檢視通脹

歐央行管委會一致同意不調整指引，也一致同意不設定調整日期，但應該會在秋季對調整前瞻導引再做討論。

秋季決議時將首先檢視通脹，並將其作為討論重點。尚未討論9月份將發生的情況。

歐洲央行最不希望金融環境吃緊。拖累通脹的因素將持續一段時間，但不會永久持續下去。

歐洲央行相信一攬子政策的力量，將在相當長一段時間內留在市場。

歐元再計價已經引起了一些注意，但不會對市場反應作出評論。

德銀：歐元區經濟前景強於美國 德拉吉或鷹或鴿無阻歐元上行

德意志銀行分析表示，後市堅定看多歐元/美元，並稱歐洲央行無法阻止歐元走強，不論德拉吉措辭偏鷹偏鴿，都難阻歐元/美元單邊上行趨勢形成。

在德銀看來，歐元/美元的單邊上行，可歸因於：

一、市場並不希望聯邦基金利率水平升至2%以上，所以美聯儲近期貨幣政策的調整遭到了「無視」，直接導致美元表現的低迷，並未因美聯儲加息走強；

二、市場目前已經對歐元區經濟及政治前景做了廣泛的重新評估，並普遍認為歐元區經濟前景要強於美國。