7月1日起，買股票也得「匹配」！什麼「級別」買什麼股！對照自查

今年7月1日起，證監會頒布的新《證券期貨投資者適當性管理辦法》即將施行。

今後投資者將分為專業和普通兩類

成為專業投資者要滿足兩個條件：一是，金融資產不低於500萬元，或者最近3年個人年均收入不低於50萬元；二是具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷，或者具有2年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷，或者屬於專業投資者的高級管理人員、會計師、律師等。

「專業投資者」之外均屬於「普通投資者」

專業投資者是沒有任何限制，普通投資者就必須嚴格按照適當性管理的要求，在投資標的和風險等級匹配的產品才能夠進行購買。

1.25億自然人投資者或受影響

管理辦法實施后，投資者將被分為普通和專業投資者兩類，規定了兩類投資者的範圍，明確了專業、普通投資者相互轉化的條件和程序，突出對普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產品及差別化服務。

普通和專業投資者的認定門檻有何不同？對於自然人投資者而言，專業投資者需符合「金融資產不低於500萬元，或者最近3年個人年均收入不低於50萬元」的要求，且具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經歷，或者具有2年以上金融產品設計、投資、風險管理及相關工作經歷，或者滿足管理辦法規定的專業投資者的高級管理人員、獲得職業資格認證的從事金融相關業務的註冊會計師和律師。

專業投資者之外的投資者均為普通投資者。基於對於普通投資者的特別保護的原則，在購買產品和相關服務的時候，普通投資者將在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。不過，當普通投資者達到一定條件，可以申請轉化成為專業投資者。根據中證登公司發布的投資者情況統計表，截至6月9日，自然人投資者數量達到1.25億，上述自然人投資者或受到管理辦法的影響。

保守型、謹慎型投資者炒股或受限

管理辦法的一大特點是形成了對投資者進行分類的體系，統一投資者分類標準和管理要求。近期，證券業協會近期向多家券商發布的《證券經營機構投資者適當性管理實施指引(徵求意見稿)》(下稱「指引」)，將普通類投資者又分為保守型、謹慎型、穩健型、積極型和激進型。證券產品和服務也按風險分為五類，其中A股、B股股票被划入「中風險」等級產品，被認為不適合保守型投資者和謹慎型投資者。

7月1日以後，券商應向普通投資者銷售符合其風險承受能力等級的產品或服務。

投資者在券商開戶時，會通過「投資者風險承受能力問卷」等形式評估投資者的風險承受能力，根據其分值大致確定等級。

根據指引，保守型投資者只能購買或接受低風險的「包括但不限於國債、債券質押式逆回購業務、債券質押式報價回購業務、貨幣型產品、銀行保本型理財產品及相關服務」；慎型投資者可購買中低風險的「包括但不限於地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關服務；國債、債券質押式逆回購業務、債券質押式報價回購業務、貨幣型產品、銀行保本型理財產品及相關服務」。

A股股票、B股股票、AA級別信用債、創新層掛牌公司股票被划入中風險等級的產品中，只適合穩健型、積極型和激進型投資者，而積極型的投資者還可購買退市整理期股票、港股通股票(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)等中高風險產品，激進型投資者則可以購買複雜的結構化產品、AA-以下級別信用債、場外衍生產品及相關服務。

基民買基金也將受影響

不僅股民炒股受影響，「基民」投資基金也會受到影響。根據基金指引，投資者將被分為專業投資者和普通投資者兩大類。其中，基金募集機構應當按照風險承受能力，將普通投資者由低到高至少分為五種類型。基金產品或者服務的風險等級應當按照風險由低到高順序，至少劃分為五個等級。

具體來看，風險承受能力最低的一類投資者(C1)對應投資貨幣基金、短期理財債券型基金產品，C2等級的投資者還可對應購買普通債權基金，而股票基金、混合基金、可轉債基金、分級基金A份額等產品，則對應C3級及以上的投資者。

事實上，近幾年，創業板、股轉系統、金融期貨、融資融券、私募基金等市場、業務、產品均建立了適當性制度，起到了積極效果。證監會主席助理黃煒日前表示，管理辦法是資本市場首部專門規範適當性管理的行政規章，是統領市場適當性管理制度的「母法」性質的文件，標誌著資本市場投資者適當性管理制度體系基本成形，必將對投資者尤其是中小投資者的權益保護格局帶來積極和深遠的影響。

經濟學家宋清輝也認為，適當性管理是平衡券商與客戶之間利益訴求的制度基礎，避免在金融產品創新過程中，將金融產品提供給風險並不匹配的投資者，導致其由於誤解產品而出現虧損。適當性管理有助於券商控制風險、保護投資者的合法權益。」