如何做好天使投資的退出？

天使投資人要做好退出，要靠實力+運氣。所謂實力，就是選擇項目要准，項目本身質量要好；所謂運氣，就是好的項目，能夠在什麼時機退出，能退出多大的回報，有很多因素不是投資人和被投公司能夠控制的，運氣成分能佔到70%。

第一，提升投資項目質量，從源頭把控退出風險。

一旦投錯了人，投錯了項目，誰也幫不了你。關於投人，第一，投35-45歲之間的人；第二，要懂行業，行業經驗至少5年以上，隔行如隔山，不懂行業的千萬別投；第三，人品要好，能力欠缺還可以稍加彌補，如果人品不行，好項目他也會把你踢出局；第四，分享精神，從股權結構就能看出來創始人有沒有分享精神，有沒有魅力，不是人人都可以當公司領袖的；第五，抗壓能力強，不輕易認輸，即使項目失敗了，團隊還能轉型。

人和團隊是第一要務，當然投資方向也很重要，盡量投對一個方向，別輕易轉型，公司老折騰容易失敗。什麼行業都看，最後可能什麼也看不出來，因為深耕一個行業，積累的人脈、對項目的判斷、對商業的判斷都會比較好。

第二，注重投資條款，從法律上把控退出風險。

美國早期投資成熟的協議條款，已經引到來了。還有一個並非通用的條款：項目失敗了，但是團隊還不錯，下次創業的項目裡面仍然給投資人保留股權。我們也簽過這樣的條款，創業者一般也能接受，但需要和創業者談。

回過頭來看，法律條款的核心還是人品，因為創業者有很多方式可以把投資條款給廢了，下次創業又不帶你參與。當然有條款比沒條款強，因為做投資這麼多年，真的打過官司，還有可能官司打贏了，但錢執行不回來。

第三，加強項目投后管理，在增值服務的同時把握退出時機。

首先我們要了解這家公司，如果你投了很多公司，很難知道每家公司發展到什麼程度，處于波峰還是波谷，該什麼時候退。在幫助被投公司發展的過程中，了解公司的經營狀態。

很多投資人的增值服務只是掛在嘴上，對我個人來講，是真的提供增值服務，因為每年投的項目比較少，有能力做好服務，同時把控風險。天使投資人跟創始人就像一家人，基本上他有什麼缺點，遇到什麼坎都會第一時間找我們。

還要把握退出時機，不要等到最後清算的時候再去退，在公司發展過程中就知道到底是往上走還是要往下走。找到最佳退出時機特別難，就像賣股票一樣，取決於你自己的判斷，這也是一門學問。所以說要專註投自己熟悉的領域，這樣對於行業的趨勢把握比較准，退出時機也能把握比較准。

第四，在公司的後續每一輪融資中，積極尋求退出機會。

公司的後續每一輪融資，我們都會去考慮退出問題。我們的原則是，退不退我說了算，退出的機會一定要爭取，如果項目特別好，遲一點退也可以，畢竟有退出的機會還是要把握。反正每一輪有浮盈的項目，我就會退一點，我個人不貪婪，先回本，剩下的收益再慢慢來，因為天使投資首先是降低死亡率。

第五，積累產業集團及上市公司資源，尋求併購退出機會。

其實上市公司的老闆也很苦惱，因為做市值管理、維持股價太難了，他們每天想著併購或者孵化，他們投好的基金是為了能夠優先併購我投的優秀項目。併購在會越來越活躍，之所以現在併購很難，是因為信用體系很差，核心就是人的問題沒有解決。有很多併購VR、併購遊戲完全是上市公司為了股價炒作，並沒有從產業的角度去考慮併購。國內的併購市場還是比較浮躁，但未來還是看好的。

第六，積極推動項目資本運作，早日在國內外資本市場上市。

項目能上市盡量上市，一旦達到條件能夠掛牌盡量掛牌，因為掛牌能增加曝光率，只要公司規範，後面的融資、併購都會加速，一家公司長久的規劃肯定是上市，基金投資項目也都是奔著上市，而且上市的回報倍數與轉讓的回報倍數相差一個量級。

新三板剛出來的時候還不太受重視，有人覺得是垃圾市場，但我覺得新三板會成為創業公司走向資本之路或者併購之路的一個非常好的展示平台。我覺得國家層面上肯定要重點扶植新三板。

第七，在創業公司遇到經營困難時，積極協助公司轉型自救。

通過投后管理，了解公司賬上還有多少現金，知道每個月現金流水，再來看業務發展情況。我們會在投過的公司之間進行多方重組、資源整合，盡量不要讓公司走到破產清算這一步。如果公司經營確實回天無力，再進行破產清算。