公用事業與環保產業研究周報:十三五規劃啟動之年 關注細分龍頭

上個交易周大盤震蕩上揚,公用事業與環保板塊無較大波動。上個交易周,滬深300上漲0.23%,上證指數上漲0.17%,創業板指數下跌1.15%。申萬公用事業與環保板塊上漲0.00%,環保各三級子版塊均上漲,漲幅前三為火電(1.14%)、熱電(0.77%)、新能源發電(0.69%)。

2017年將是PPP落地大年,關注PPP為環保行業帶來的架構重塑和企業的機遇。PPP將接力地產投資,引入社會資本建設公用設施、穩增長的第一選擇。2016年全年PPP入庫項目數量和投資額維持高速增長,示範項目的標杆效應顯著,落地周期逐漸縮短。預計2017年PPP項目落地規模或將達3.8萬億。2017年2月3日首單PPP+ABS產品「新水源」落地,為PPP+ABS模式做了良好開端。我們認為在此背景下,擁有技術優勢和熟悉PPP模式的龍頭公司將優先受益獲得PPP訂單,如碧水源、高能環境;而小而亂的行業格局將會被調整。

2017年是十三五規劃正式啟動之年,即新一輪環保訂單的落實之年。上一輪執行的環保訂單大部分在2015年結算,而新一輪的項目結算也將在十三五規劃的后兩年,即2019-2020年。整體上PPP項目將於今年正式啟動,相關細分領域的細則、地方政府的規劃將出台,環保行業的污水處理、黑臭水體治理、危廢處理等領域的訂單將逐漸落地。

行業強者恆強,關注低估值、高成長性的龍頭公司。在十三五規劃及PPP模式下,行業將優勝劣汰,強者恆強。龍頭公司因具有高壁壘的技術優勢和成熟的訂單處理能力,在未來拿單的能力強。推薦盈峰環境:背靠美的集團&通過宇星科技拓展環境治理業務&執行力強;近日公司公告簽訂20億元PPP項目訂單,助力業績高增長。同時推薦天翔環境、聚光科技、博世科。

2020年生活垃圾處理體系多項目標確立,關注環衛龍頭。《「十三五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》出台,正式規劃中的城鎮生活垃圾處理設施建設投資總額達2518億元,高於徵求意見稿中的1924億元。同時對於生活垃圾處理流程中各個環節,正式規劃設定的投資量均有不同幅度的提升,建議關注垃圾處理、環衛等行業。推薦啟迪桑德(定增過會助力強勢拓展環衛大平台,切入再生資源回收領域,可實現環衛(垃圾清運)+回收的強力結合),龍馬環衛(環衛設備領域細分小龍頭,布局環衛服務,彈性大)。

我們認為2017年是環保行業深化節能減排元年&PPP落地之年,證監會支持節能環保企業上市融資+實質性政策不斷落地+環保核查力度空前+PPP資產證券化首單落地,催化環保板塊高景氣度。重點推薦緊跟政策、規劃風向標,拓展環保產業鏈的各細分領域龍頭企業,以及在節能環保產業有豐富項目經驗和訂單的優質標的,水處理:碧水源;固危廢及環衛:東江環保、啟迪桑德;土壤修復:高能環境;環監環評:聚光科技、盈峰環境;油田環保:天翔環境。