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債主來了,中國重奪美「最大債主」地位

美國財政部在星期二公布了國際資本流動報告(TIC),截至今年6月,所持美國國債規模按月增加443億美元,增至1.1465萬億美元。至此,連續5個月增持美國國債,6月持倉規模創9個月新高,再次成為美國政府最大的債權人。

日本持有的美國國債在6月份環比減少205億美元,降至1.09萬億美元。這兩個亞洲國家總共持有的美國國債占海外持有美國國債總額的三分之二。日本去年秋季取代成為美國的最大債主。

根據央行最近公布的數據顯示,7月的外匯儲備按比增加239.3億美元,增至3.08萬億美元。這是的外匯儲備從2014年6月以來首次連續6個月按月增長。反之,在過去的近兩年時間外匯儲備減少了近1萬億美元。

而今年以來外匯儲備增長,一方面與非美元資產估值上升有關,另一方面也與出口貿易增長,貿易順差增加有關。所以,隨著世界各國的經濟開始好轉,的出口貿易增長,還會提升對美國國債需求。

所以,紐約傑富瑞公司(Jefferies LLC)資深經濟分析師塞門斯(Thomas Simons)估計,未來幾個月,對美國國債還有增持的需求,持有美國國債的規模還會上升。

對美國國債的增持需求為什麼那麼強烈呢?僅是外貿出口形勢好轉,人民幣匯率企穩的原因嗎?

經濟學家易憲容表示,其實更大的問題還是與人民幣匯率變化有關。

上半年來,人民幣匯率完全改變前兩年一直單邊貶值的態勢而企穩,並且隨著美元弱勢升值。

但是,上半年來人民幣匯率這種變化,既與央行的政策強力主導有關,即央行一方面堅決遏制過度炒作人民幣匯率,全面遏制國內資金通過不同的渠道流出,另一方面對人民幣匯率形成機制進行改革與調整。這些措施都有利於人民幣匯率的穩定及走好。

同時也應該看到,人民幣匯率能夠很快的企穩及升值,很大程度上與外部市場的變化有關。即今年上過半年以來,美元受川普新政,尤其醫療保險改革方案,頻繁挫敗的影響,持續下跌,最後美元匯率指數跌到93,與2016年底相比,下跌幅度達到10%。

而美元的弱勢,自然讓非美元貨幣全面上升,人民幣貶值的壓力立即減緩,並很快出現反彈上升。如果不是這種外部形勢的變化,上半年的人民幣匯率走勢是否如當前這種局勢應該是相當不確定的。比如這幾天,美國匯率指數反彈,人民幣兌美元在岸價連續下跌4日,讓人民幣匯率又回到6.6971。

所以,政府上半年一直在增持美國國債,既與經濟的基本面有關,如經濟增長回穩,人民幣匯率企穩,資金流出減弱等,也與看好美元下半年會走出當前的弱勢有關。因為就全球經濟形勢來看,美國、歐盟、日本等國經濟正在復甦,美國經濟更是一枝獨秀。

這麼大手筆的去購買美國是與經濟的基本面以及人民幣匯率的穩定有關,也與看好美元未來走勢有關。

進一步來講,美國作為全球最大的一個經濟體,債券市場在全球債券市場也是第一的。其規模和流動性的增強讓和其他國家選擇美國國債。

其次,全球金融不斷的波動的情況下,金融危機隨時可能爆發,為了不讓貨幣發生很大波動,不讓美元發生很大幅度的貶值,要不斷地購買美國國債以保證自己的利益。

還有,面對國際經濟的動蕩,現在有能力幫助世界經濟平穩發展的,恐怕也只有了,作為一個負責人的大國,當然不會讓世界經濟放任自流的。這樣做既可以和美國把經濟關係搞好,也可以在經濟實力上和美國有一定的相持度。

研究所長論壇首席經濟學家郝聯峰表示,目前世界經濟的格局是這樣的,第一個是「G2」,就是和美國,這是兩個全球最牛的國家,GDP佔全球的40%,而且這個比重一直在提高,「G2」的全球經濟佔比是提高而不是下降,這個世界在兩極分化。

實際上美國的GDP全球佔比確實在往下,像1978年美國GDP全球佔比大概是28%,現在降到26%左右,降得很慢,但是GDP的全球佔比上升很快。我們在1978年GDP的全球佔比是1.7%,現在上升到15%,美國下降了兩個百分點,我們提高了13個百分點,所以把這兩個算作一個整體,「G2」的GDP全球佔比一直在上升,中美兩個超級大國放在一起看,總的GDP全球佔比在上升,把其他的200多個國家都甩在後面,而且差距越來越大,這是第一個格局。

第二個是發達國家的GDP全球佔比在下降,發展家的GDP全球佔比在上升,這是全球的特徵。第三個是發達國家中美國GDP全球佔比下降比較慢,歐洲和日本的GDP全球佔比下降比較快,如果僅僅看發達國家,那麼美國的相對地位是在上升的。

因為歐洲和日本下降得比較快,相對而言美國是在上升,美國是比較厲害的。發展家的GDP全球佔比在上升,但上升得比較快,其他國家上升得比較慢。

郝聯峰稱,世界的經濟格局,目前發達國家最厲害的是美國,發展家最厲害是,簡單來說,「G2」是在領跑全球經濟。這個GDP全球佔比比簡單地看經濟增長率更有意義,因為要說經濟增長全球都在增長,負增長的國家很少,那最後怎麼看呢?那就看佔比,全球經濟都在增長,那你在全球經濟中佔比在擴大還是縮小,擴大了就厲害。



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