百瑞贏：直接針對股市的政策影響

建立股票市場本身就是國家深化改革開放、積極探索的一個嘗試。 股票市場的每一步發展都是在國家政策的指引下進行的，隨著國九條的頒布以及十六大對非公有制經濟的定位，股票市場為國民經濟發展作出的巨大貢獻也得到了肯定，對待股票市場的態度由之前的試試看，到現在的堅定發展資本市場，不能不說是一個巨大的進步。

國家對待股市的態度是決定股市發展前景的根本。建立股市當初是為國企改革服務，實現國企脫貧的目標。為國企提供融資場所成為股市的使命，一直貫穿股市十幾年。隨著國企脫貧目標的實現，國家對待股市的態度也在發生轉變，十六大定位了非公有制經濟的重要作用。國家經濟結構調整過程中，國有經濟在競爭性行業中逐漸退出，健全的資本市場成為政府有效管理國有資產、確保國有資產保值增值的場所。因此，股權分置改革得到了國資委的支持。在國資委的支持下，大型央企也開始了上市進程，銀行以 A+H 方式成功上市，工行也在積極籌備，國資委想依靠資本市場實現央企的股份制改造，一方面充實國有資本的實力，另一方面也是通過上市公司的規範和市場監督機製為國資委實現監督的功能。這就註定了未來一段時間股票市場面臨較大的擴容壓力。持續低迷的股市顯然是不利於國家利用股市實現國企改革的目標，所以在歷史上政府也對股市進行了邊吹利好邊發新股等措施。

在政策發布上，國務院、國資委、證監會、財政部、央行等主要國家機構頒布的政策都直接或間接地對股市產生過重要影響。國務院 2001 年頒布減持國有股的通知， 2004 年「國九條」明確指出了發展資本市場的幾個重要任務，都帶來股市的大幅度波動；國資委頒布的關於國有股權轉讓的政策直接影響股市中股票供給總量，並涉及到股票市場最為活躍的資產重組、併購等概念；財政部實施的財政政策對國家經濟有重要指導作用；證監會作為股市的監管機構，一方面負責股市的監管，另外下設的發審委對新股發行進行審核，直接決定了新股發行速度，而且其對全國基金公司、證券公司有監管責任，對兩者融資方面的規定也要影響著股票市場；央行主要負責監管全國金融機構的運營，其制定的貨幣政策對股市影響很大，同時，其對金融機構進入股市資金的規定要影響股市資金存量的大小；保監會負責全國保險機構的監管，由於股市制度化建設趨於完善，保監會也開始逐漸允許保險資金入市，為股市提供了新鮮血液；發改委關於國有股轉讓方面的規定，尤其是國有股減持、減持的比例等對股市影響重大。關注這些機構的政策變動，對投資有重要意義。

作為投資者，要對影響股市資金面、股票總供給量等政策格外關注，主要包括新股發行政策、銀行資金入市政策、保險資金入市政策、社保資金入市政策、國有股減持政策、融資融券等政策動向保持關注。新股發行政策相對複雜，受到證監會和發改委雙方博弈的影響，發改委對待發行新股的態度主要是股份改造、上市圈錢，這個過程越快越好；而對證監會來說，控制發行速度，對整個股票市場健康運行有重要作用。如果注意到新股發行速度過快，就要注意風險控制，注意資金面是否有利好支撐，否則市場必然面臨失血的危險；銀行資金入市主要通過子公司控制的基金公司，對股市資金面是個大的利好；保險資金入市已經成為現實，其投資的公司一般業績穩定，投資者需多加留意保監會對保險資金介入股市的相關政策；社保基金由於規模龐大，為股市帶來了大量資金，全國社保基金理事會對社保基金的投資負監管責任，對社保基金的入市比例等有制定計劃的權力；國有股減持政策直接影響到股市可交易的股票總量，總共計量的擴大對股市造成實質性利空影響，國家發改委制定的針對不同行業保持的控股比例對相關行業股票的流通量有重要影響；融資融券政策主要是證監會發布，最近證監會發布了 《證券公司融資融券業務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》，標誌著券商融資融券業務真正進入了實際操作階段。融資融券業務本身對股市的影響是中性的，由於涉及到保證金放大效應，可以以小搏大，又可以通過融券，下跌時也可以盈利，因此被市場認為是利好。但是對整個股市的走向，卻不一定能在中長期促進股市上漲。

針對股市的政策變動一般都帶來股市的大幅度變動，如果有跡象顯示國家可能出台利空的政策，就應該早早規避，空倉等待機會，絕不要抱僥倖心理；對國家出台的利好，如果引起股市快速波動並且伴隨量能的放大，可以快進快出買進龍頭股，實現收益最大化。（摘選）