可怕的「1937魔咒」又來了？ 大佬警告：現在像極了1937年二戰爆發前夕

歷史不會重複，但是會相似。當前的經濟陷入到「1937魔咒」嗎？

全球最大對沖基金橋水創始人，億萬富翁達里奧相信歷史循環論和經濟因果論，他認為，當前的財富分化和社會分裂已經堪比1937年二戰爆發前夕，如果對當下衝突處理不當，後果很難設想。

美國經濟正在走上復甦的道路，但在繁榮的背後，有著一道道「裂痕」。當然這也不是達里奧第一次提到「1937」。

什麼是「1937魔咒」？

1937年，是經濟大危機后的第八年，這個階段，恰處於危機對實體經濟深層影響全面顯現、而短期刺激政策又捉襟見肘之時，舊力已盡，新力未生，經濟發展自然無枝可依。

大蕭條結束之後的1933－1936年間，美國經濟復甦看上去強勁有力，但實際上卻飽含風險，最重要特徵是失業率持續上升且美元貶值導致通貨膨脹發生。

1937年，美國結束寬鬆政策，而這一年，由於美聯儲過早緊縮，「低就業、高通脹的復甦」最終導致周期的再度逆轉，複合危機爆發，1937至1939年美國經濟又一次陷入衰退，整個世界經濟從復甦周期再次進入衰退周期。

就在這一年，二戰的陰影開始放大，各國內外交困，民粹主義思潮興起，民主制度受到嚴重威脅。

1937年全球經濟這段心路歷程，也被稱之為「1937魔咒」。

美聯儲離緊縮有多遠？

美聯儲7月FOMC貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員就今年內開啟縮表達成共識。年底再加一次息已成為市場的共識。

華創證券固定收益首席分析師屈慶認為，美聯儲加息+縮表，緊縮效應更勝以往。華爾街見聞此前提到，未來美聯儲加息次數如果多於市場預期，恐慌指數VIX或許會在10月31日前暴漲四倍之多。

目前美國國內經濟陷入了不溫不火狀態，通脹連續五個月低於預期，並離美聯儲設定2%的目標漸行漸遠。

美聯儲的緊縮步伐已經有所放緩，摩根士丹利在最新的報告中表示，短期之內，因為通脹遲遲不達標，美聯儲會持續維持較為寬鬆的環境，繼續循序漸進的緩慢加息。

美國失業率一路走低背後的真相

目前美國失業率一路走低，已降至4.3%，創16年新低。經濟學家在不斷走低的失業率中發現令人困擾的趨勢：

處於主要工作年齡的成年人並未積極尋找工作，這一數字仍處於上個世紀90年代末以來的最高水平。

目前失業率一路降低

根據美聯儲數據的分析，總共有大約2400萬人，佔25歲至54歲美國人的19％，去年沒有積極尋找工作。

他們是誰，他們為什麼不工作？

騰訊財經提到，據最新的2016勞動力數據顯示，婦女留在家裡照顧孩子或年邁父母是這一人群中的最大佔比。高中以下學歷的婦女約佔800萬人左右。

華爾街見聞提到，隨著美國中低收入家庭經濟情況惡化，大批家庭主婦不得不出門「打工」補貼家用，這些家庭主婦找到的工作，幾乎都是在低技能低收入的服務業，這種質量的勞動力參與率上升，被看作是經濟復甦的表徵。

女性在家庭和工作的雙重壓力面前越來越無助，繼而導致酗酒消愁的人數上升。女性酒精成癮的人數翻番，從十年多前的5%飆升至約10%，新增酗酒人數幾乎都來自於女性。

這也是美國失業率一路走低的情況下，隱藏的殘酷現實之一。

「我們體系的根基建在沙子上」

前德州共和黨眾議員Ron Paul認為華爾街正在高估美國經濟的強度：

一個「不可預測的總統」和那些傾向於「把他撕碎」的人，把華盛頓弄得太混亂了。我們體系的根基建在沙子上，一陣大風就會把它吹倒。假如市場明天崩盤了，我們將遭遇大蕭條。

全球最大對沖基金橋水創始人達里奧也認為，影響市場的不僅是經濟形勢，政治因素目前佔有更大的比重，發達國家的財富分化、社會分裂和政治困局上升至1937年二戰爆發前夕高位，橋水正有策略地減少風險持倉。

「我建議投資者將資產的5%-10%配置黃金，用來對沖政治和經濟風險。」

衝突有增無減，斗到「至死方休」

當前的政治風險，從民意調查來看，可以窺得一二。

達里奧認為，從各項平均值來看，民眾對美國社會和經濟的滿意程度還算良好。但若細看分項就會發現，人們觀點的衝突有增無減，甚至達到了不可調和的地步，非要斗到「至死方休」才行。

美國最著名的民調機構之一Gallup統計發現，對美國總統川普的支持率為35%。看上去這個數字還可以，但其中79%的支持者是註冊共和黨員，僅有7%的支持者是民主黨。

而在川普的支持者中，61%的人表示他做什麼都是對的；在反對者中，有57%的人表示不看川普的政策主張，不管做什麼都無法改變負面觀感。

在PRRI的民調中，約有40%的受訪者希望看到川普被彈劾，其中72%是民主黨人，僅有7%是共和黨人。而且他們之中的絕大多數人不會隨著外部環境的改變，而更改對川普的看法。

達里奧指出，這代表大多數美國人的政治觀點日漸執拗與分裂，對國家的發展方向莫衷一是。人們更傾向於為自己的信念而戰鬥，以至於不想再給意見不同者開口辯護的機會。儘管目前這不會導致嚴重的經濟危機，但已令政壇陷入一片僵局，拿不出令各方認同的政策條款。

最懸殊的貧富差距：

1%的人拿到90%的總收入

除了政治衝突加劇之外，美聯儲在創造巨大紙面財富同時，貧富差距迅速擴大。目前最富有的美國10%家庭佔了全部家庭財富76%，最貧窮的末50%家庭財富佔比僅為1%。

美聯儲公布了美國「家庭」部門的最新數據（截至2017年3月31日），家庭凈資產總值上升至歷史新高94.835萬億美元，增加了2.4萬億美元，有四分之三是惠及10%的人群，這部分人佔了美國金融資產凈值的76%。

加州有可能是美國，甚至全世界貧富差距最大的地區：

2012年加州1%最富裕的人貢獻了超過50%的所得稅。如果將這一稅收收入按照稅率「倒算」回去，1%的人或拿到了總收入的近90%。

不僅美國，目前全世界的貧富差距也在急劇擴大。澎湃新聞提到：

當今世界財富的8個頂尖富豪所擁有的財富，相當於全球相對貧困的那一半人口的財富總和。

25年後，世界上將出現第一個「萬億富翁」。換句話說，如果這個人每天花100萬美元，也將需要2738年才能花完這筆錢。

達里奧認為，如何解決當下困境，對經濟、市場、甚至是人類的整體生存狀態，都有著深遠影響，比現在坐著討論財政和貨幣政策的經典理論有用得多。在這個令人不抱樂觀的時代，建議持續減少風險持倉，以防衝突一觸即發、來不及防禦。

兩次提出，達里奧為何偏愛「1937」？

事實上，達里奧不止一次警告投資者，要注意「1937」風險。

2015年與2007年金融危機爆發間隔8年，而歷史上1929年的經濟危機與1937年的市場衰退也是相隔8年。

2015年3月，他撰文概述了當前美國市場與1937年的相似之處，並結合金融危機之後市場上所發生的事件，列舉出了1920年代的一系列重大事件：

債務上限升至泡沫頂端，經濟和市場紛紛見頂（1929 & 2007）；

經濟蕭條，利率觸及零點（1931 & 2008）；

印錢模式開始，啟動「美麗」去槓桿模式（1933 & 2009）；

股市和「風險資產」開始復甦（1933-1936 & 2009-2014）；

周期性復甦期間經濟開始好轉（1933-1936 & 2009-2014）；

央行開始進入收緊貨幣政策，導致進入一種「自我強化」式衰退（1937 & 2015?）。

達里奧當時提出的觀點獲得了眾多大佬的認同，諾獎得主希勒提到，在1937年後，催生出兩類新名詞：

「長期停滯」：指經濟長期萎靡不振。「長期」代表一代人或一個世紀。「停滯」意味著致命危險的溫床。20世紀30年代末期，人們同樣擔憂歐洲所瀰漫的不滿情緒，而這種情緒當時已經造成了希特勒和墨索里尼的崛起。

「不敢消費主義」：人們擔心未來生活更加艱難而過度儲蓄，人們的儲蓄意願超過了可以獲得的投資機會。

「長期停滯」和「不敢消費主義」等流行辭彙透露了人們內在的悲觀主義。這種悲觀主義抑制支出，不但進一步強化了經濟的疲軟，而且激發憤怒、低容忍度和暴力傾向。

目前美股處於歷史高位，全球央媽集體轉向鷹派，金融圈的大玩家們也頻頻「盛世危言」發出「崩盤」警告：

這個秋天或許很危險！

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