金融會成為聯想控股未來的利潤支柱嗎？

聯想控股交出2016轉型考卷，凈利潤為48.59億元，金融業務貢獻了三分之一。

聯想控股（3396.HK）財報顯示，2016年的凈利潤為48.59億元，同比增長4.3%，其中IT板塊貢獻的利潤僅為13.35億元，佔比尚不足30%，不及同為戰略投資的金融服務板塊，也不及財務投資業務的成績單。

聯想控股實施「戰略投資＋財務投資」雙輪驅動策略。戰略投資包括IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品、新材料五個板塊。

可以說，聯想控股正在發生變化，曾經將從事IT業務的聯想集團與聯想控股划等號的刻板印象，恐怕要土崩瓦解了。

要知道，過去在聯想控股的凈利潤結構中，IT業務的貢獻佔比非常大。而在今年，金融超越IT，以15.36億元的凈利潤，佔據總比例的32%。這也是聯想控股今年較為平淡的財報表現最大的亮點之一。

而在未來，聯想控股或許還將加碼金融業務。總裁朱立南在3月29日的業績發布會上表示，金融業務是目前也是將來公司最有可能成為利潤支柱的業務。

全面開花

聯想控股入股的金融機構為數不少，而且銀行、保險、信託、證券、期貨幾乎每個細分領域都有涉足。

聯想控股官網顯示，目前其在金融領域的投資包括拉卡拉、正奇金融、君創國際融資租賃、漢口銀行、蘇州信託、聯保投資及翼龍貸。

不過，野馬財經通過國家企業信用信息公示系統發現，聯想控股投資的金融企業遠非上述公司，還包括北銀消費金融、北京高華證券、民生保險等金融機構。

儘管聯想控股在金融領域多元化布局，但銀行業人士范琪認為：「聯想控股的這些金融布局缺乏全產業鏈打通布局。」比如，「泛海系」實際控制民生信託、民生證券、民生期貨等公司，並且在民生銀行有投資，基本上實現了金融全牌照布局。

為何如此布局，野馬財經（微信公號：ymcj8686）從聯想控股內部了解到，這與聯想控股的投資原則有關，內部秉承「富而有道」。此前，在網路遊戲特別火爆的時代，聯想一家網路遊戲企業也沒有投過，因為認為網路遊戲對年輕人不好，也因此錯過了分享網路遊戲企業的投資收益。

此前，聯想控股副總裁兼戰略投資部總經理李蓬也曾提到，傳統金融行業都確實很賺錢，但有規模的大企業其實很多了，無論在銀行、保險、證券、信託這些領域裡，競爭的格局基本形成了，股東們的資本投入都很大，而且業務模式創新的空間並不是特別的大。

由此，聯想控股將重點放到了新興金融業務上，並看中了互聯網公司。如2010年，聯想控股增資第三方支付公司拉卡拉，成為其控股股東；2012年，聯想控股投資15億元設立正奇金融；2014年聯想控股投資了網貸平台翼龍貸。

聯想控股在新金融業務布局的路上一路狂奔。業內一位分析師向野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，聯想控股在新金融的布局居多，也算符合時代潮流，思路主要是先堆量，然後再把一個相對完整的金融鏈條做起來，後期再考慮通過資源整合做大。另外，投資中小機構創新能力會比較強；不是控股也可以減少較多風險。

不過，李蓬在29日的業績發布會上對傳統金融的態度有所改觀。他說：「聯想控股將加強其在主流金融牌照方面的布局，正在申請券商牌照和保險牌照。」

保險成為重中之重

對於未來的金融業務布局，李蓬在業績發布會上表示，保險是重點，壽險是重點的重點，而且，很快還將成立一家財產險公司。

其實，在保險業務方面，聯想控股布局得較早，如在2005年嘉禾人壽成立之際，聯想控股就是嘉禾人壽的創始股東之一。但在2010年，聯想控股轉讓所持全部嘉禾人壽（后更名為農銀人壽）1.2億全部股份。

聯想控股2012年又選擇了進入保險經紀行業。2012年控股了北京聯合保險經紀有限公司，成為其第一大股東。到了2013年，聯保投資集團（聯想控股成員企業）又收購君恆保險公估、立康代理、遠東保險經紀等中介牌照。聯想控股重兵布局保險經紀行業。

不過在去年，聯想控股在保險業的布局思路正悄然發生變化，有進有退。2016年12月，融鈺集團發布公告，該公司與聯保投資集團簽署了收購北京聯合保險經紀股權轉讓框架協議。轉讓完成後，融鈺集團將持有北京聯合保險經紀100%股權。至此，聯想控股又退出了北京聯合保險經紀公司。

進的方面則是，去年以1.1億英鎊投資了英國養老保險公司。

聯想控股的布局，非常明顯，通過投資啃下國內外金融牌照的硬骨頭。

靜待投資結果

作為一家轉型投資比較成功的企業，聯想控股非常重視資本運作，鼓勵所投企業通過再融資、分拆、上市等多種資本運作手段來獲取企業發展所需的資源。

目前在金融業務領域，原拉卡拉集團完成支付業務與金融業務的拆分，其中主營金融業務的拉卡拉科技成為聯想控股附屬公司。而拉卡拉支付3月3日披露了IPO招股書，擬發行不超過4001萬股登陸創業板。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，從股權結構來看，聯想控股為拉卡拉第一大股東，持股31.38%。而2015年拉卡拉支付收單規模已超過9000億元，增速超過300%。

聯想控股在這一筆投資中，更像是PE機構和戰略合作夥伴。對於聯想控股來說，如果拉卡拉支付成功上市，其股價無疑將會受到提振。不過當下，外界仍然關注聯想控股的股價腰折問題。

業績發布當天，聯想控股股價微跌0.74%，收報20港元/股。要知道，在2015年6月29日在香港上市當日，聯想控股收盤價為42.34港元/股。

如同騰訊收購特斯拉5%的股份給自身股價打了「興奮劑」，如果拉卡拉支付這樣的獨角獸企業接連上市，聯想控股的股價問題也就解決了。換言之，未來考驗聯想控股的是，在新金融領域的布局到底有沒有核心競爭力。

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