當跌未跌，3400點有望？且看撐起A股的「四大天王八大金剛」

今天外盤大跌，按照A股的一貫尿性，是該就勢躺倒的，然而A股竟沒有倒，這就令人玩味了。

此前老娘舅一直說，近期資源股和金融股「你漲我跌、你跌我漲」的平衡一旦打破，就會出現上攻突破3400點或下探考驗10日線的動作。今天兩市雖然雙雙低開，但隨著盤中資源股、鋰電池等熱點輪番起漲，滬指回升翻紅。更不用說創業板尾盤大漲，突破1900點整數關口。

截至收盤，上證指數報3385.39點，上漲0.03%，成交2620億元，成交量2620億比上一個交易日的2456億多了164億；深證成指報11024.58點，上漲0.34%，成交3392億元；創業板指報1902.86點，上漲0.94%。收盤二市：上漲1595家，漲停56家；下跌1430家，跌停1家。盤中熱點板塊是特斯拉，鋰電池和汽車電子。

如果大盤將持續上攻，那麼買什麼能跟上先鋒？如果大盤迴調，又有哪些板塊可以趁機買入？

證券報總結：白馬、周期、金融和成長，這四大天王基本撐起了今年A股的行情，而其輪番大漲的背後有一個根本性邏輯——業績漂亮，業績在哪哪就漲。從中報數據來看，金融天王賺錢總數最多，白馬天王賺錢效率最快，周期天王業績增幅最高，只有成長天王是個異類，靠的好像是跌得太慘外加國家隊的示範效應。

四大天王之下，又有八大金剛，分別是鋼鐵、有色、銀行、非銀、家電、食品、電子、計算機。周期天王麾下的鋼鐵和有色板塊，今年以來的漲幅都超過了30%；白馬天王麾下的家用電器和食品飲料板塊，今年以來的漲幅都超過20%；金融天王麾下的銀行和非銀金融板塊，今年以來的漲幅都超過了10%，這六大板塊在今年以來的板塊漲幅榜上排名前六。成長天王上半年表現萎靡，近段時間卻異軍突起，其麾下的計算機和電子板塊近一個月漲幅分別為12.32%和9.92%，高居板塊漲幅榜前兩位。

今年的結構性行情，起初是以家電、白酒為代表的白馬價值股行情，「漂亮50」一路上漲，「要命3000」跌跌不休。在熊市裡抱團消費白馬屬於防守慣例，因為白馬股整體市盈率很低，格力電器

、老闆電器等家電股估值只有10倍多一點，而這些公司的業績增長卻最為穩健。中報顯示，家電板塊的賺錢效率最高，整體凈資產收益率高達10.27%，而食品飲料板塊則位居銷售毛利率第一。隨著基金機構對這些白馬價值股的重倉買入，引發業績和估值的戴維斯雙擊，讓白馬股走出了一波大行情。

食品飲料三季度預期增長依然平穩，雙節來臨之前屬於消費旺季，貴州全面禁酒令影響有限，目前白酒消費已經以私人消費為主導；但家電盈利或有所下滑，銅、鋁、塑料、紙等原材料漲價導致成本大幅提升，對未來家電行業的盈利預期將形成壓制，消費行業盈利增速未來或將分化。

在供給收縮和環保督察的影響下，周期性資源股接過了「漂亮50」的接力棒。從6月初至今，資源股行情已經走了3個月，有色、鋼鐵、煤炭、化工板塊的60日漲幅分別達到了37.46%、31.16%、24.11%、10.35%。資源股上漲的最大邏輯是漲價和業績，不少資源品未來需求端的預期是很強烈的，而且上半年周期品種業績強勁復甦，採掘業以超過45倍的增幅居首，鋼鐵、建材、有色緊隨其後，增幅均超過100%。

三季度資源品都出現了不同幅度的上漲，預期四季度價格將維持在高位，周期品盈利具有一定的持續性，但由於基數在不斷抬升，未來周期盈利波動收斂。此外，資源股這波大漲確實瘋狂，遊資爆炒引發妖股頻出，截至9月5日年內漲幅超90%的個股共有31只（剔除次新股），其中有8只個股來自有色金屬板塊，5只個股來自鋼鐵板塊，3只個股來自化工板塊。

在白馬股積累了巨大漲幅之後，部分獲利資金開始退出，流向以銀行股為代表的金融價值窪地。隨後我們看到的一幕是，7月份銀行股紛紛刷新十年高點，6000點買的銀行股，竟然在3000點解套了，而保險板塊今年以來的漲幅目前更是高達52.84%。中報顯示，銀行和非銀金融板塊位列各行業凈利潤榜前兩位，貢獻了A股公司一半多的利潤，其中銀行貢獻了46%。中報還顯示，國家隊在二季度大量增持券商銀行，在准舉牌的上市公司中金融股佔了半壁江山。

對於銀行股來說，低估就是最大的利好，而業績改善也成為了其主要上漲邏輯。上遊行業盈利好轉使得銀行不良資產壓力下降，銀行盈利或將持續向好。而保險股雖然估值偏高，但保險密度和深度還有較大提升空間，保險業未來業績增長空間值得期待，這將利於消化高估值。

創業板今年來的市場表現，那就是一個字——慘!市場上一度熱炒創業板的「戴維斯」雙殺問題，但7月17日的暴跌最終鑄成了創業板的底部，隨後爆出國家隊現身的消息，創業板指數絕地反彈，從7月18日的新低點到目前已上漲近15%，而計算機和電子板塊近一個月漲幅分別為11.38%和10.42%，高居行業漲幅排名前兩位。中報顯示，電子板塊表現搶眼，凈利潤增速高達63.33%，計算機板塊雖然增速為負，但較一季度已明顯好轉。

目前創業板的估值水平已經大幅下降，整體業績增速回落放緩，內生增速回升。在國家隊的示範效應之下，代表產業資本的上市公司重要股東重新跑步進場，且集中為中小創公司股東。隨著創業板的強勢表現，成交量也在時隔5個多月後再次突破千億。但從估值和業績來看，創業板整體走出系統性行情的概率似乎仍不樂觀。

基金抱團白馬，國家隊增持金融，遊資炒作周期，產業資本迴流成長，四大天王都有人站台，那麼你站誰呢？

目前偏主流的看法是「左手白馬，右手金融」，但在累積了巨大漲幅之後，八大金剛是否還會有板塊整體性機會亦不得而知。3400點關前，多想想A股今年的上漲邏輯，更注重投資標的估值和業績增長的匹配，或許會是一個更好的選擇。

證券報根據板塊的市盈率和中報凈利潤增長情況對相關股票進行了一定篩選，並計算出其歷史peg，從中各選出了前20名，以供參考。

綜合自上海證券報等

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