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華泰證券資管魏昊:「簡單」選股 長期投資

華泰證券資管魏昊:「簡單」選股 長期投資

從開設證券賬戶到真金白銀買入股票,投資是一件簡單的事;但從獲得絕對收益且持續盈利的角度來說,投資卻不是一件容易的事。在風雲變幻的A股市場,一場由機構投資者引領的價值投資風潮正在被更多個人投資者所認識和接受。

魏昊,現任華泰證券(上海)資產管理有限公司權益部資深投資經理、華泰紫金龍大中華集合資管產品投資主辦。作為一名從業十餘年的「老兵」,曾掌管過百億級別的大型企業年金和全國社保基金組合,他深諳價值投資的重要性和必要性。在他看來,投資者踐行價值投資,追求絕對收益的方法其實也很簡單:就是尋找真正優質成長的上市公司,在合理價位買入,然後堅定持有。

研究挖掘優質標的

賣方研究員出身的魏昊,十分清楚研究在投資中的重要地位,此前多年的研究員經歷讓他能夠靜下心來耐心尋找優質公司。經驗豐富的投資者都明白,只有真正優質的公司才能跨越牛熊周期,並持續為投資者帶來回報。

「哪怕遭遇了像2008年那樣的大幅下跌,有些優質股票仍能在一年後創出股價新高。」對於優質公司的歷史表現,魏昊記憶猶新。在他看來,只有把行業、公司真正研究透徹,才有堅定持股的信心,因為「投資最重要的是要在牛市中賺到錢,在熊市中少虧錢」。

巴菲特曾提出「能力圈」的概念,認為投資者應該在自己的能力範圍內尋找最優質的投資標的。對此,魏昊向記者表示,自己正在不斷踐行能力圈的理念,「著眼於自身的能力圈,我一直長期跟蹤自己比較熟悉的行業,包括消費、醫療保健、高科技及高端裝備等。」

當然,投資者也可以通過持續學習逐漸拓展能力圈。在這一點上,魏昊的體會是,能力圈的擴大是一個緩慢的過程,且很少有人能做到精通於每一個行業。他認為,一名優秀的投資經理首先要做好自己能力圈以內的投資。近5年來,魏昊對其長期跟蹤的股票形成了幾萬字的投資筆記,按他的話說,「每一次回顧,都能有新的收穫」。

能挖掘到優質公司固然是核心能力,但要想獲得收益還需要在操作層面克服情緒的影響,等待合理的買入時機。魏昊表示:「我的投資策略就是尋找熟悉行業的優質公司並形成股票池,甚至分級形成核心股票池;然後長期、持續跟蹤,接著就是等待——等待市場給予我買入的機會。從我的經驗來看,在每年大大小小的市場波動中,不同公司都會出現買入機會。」

市場整體來說是有效的,因為只有真正優質的公司能長期走牛。但是,市場也不是每時每刻都是有效的,資金面、投資者情緒等多方面因素均會影響股票短期走勢。魏昊相信,真正有價值的公司不會被低估太久,一個長期盈利的策略就是尋找各個市場的最優質公司,並在合理的估值區間買入。

多市場尋找「珍珠」

綜觀全球市場,今年港股的優異表現吸引了眾多投資目光。隨著內地與香港股票市場互聯互通機制的建立和不斷完善,越來越多優質的港股上市公司也受到了內地投資者的追捧。

魏昊向記者表示,今年港股市場的良好表現與內地資金南下有很大關係,其中,去年年底「深港通」的開通起到了直接作用。他認為,港股市場的相對低估值對內地資金非常有吸引力,而且目前內地資金在港股市場的佔比依然不高,未來將成為港股市場最主要的增量資金來源。

對於港股與A股的估值差現象,魏昊向記者表示,兩地市場估值收窄的行情還將會持續,但可能會從此前的普漲格局演變為分化行情。

全球各個市場都有具獨特優勢的上市公司,如A股特有的白酒板塊、美股中頂尖的高科技公司。隨著行情向縱深發展,內地資金也會關注到「港股通」所包含的優質海外企業,比如香港本地的房地產、消費、博彩等行業。魏昊認為,在港股市場上數量眾多的中小型公司裡面也會走出成長型「黑馬」,有待投資者挖掘。跨市場投資,為他尋找低估值投資標的提供了更大的空間。

從投資者認知的角度而言,內地投資者最熟悉的是A+H兩地上市公司,因此在面對同一家公司A股、H股顯著的價差時也比較容易做出投資判斷。而從二級市場表現來看,在過去半年時間裡,大部分優質公司的A、H股價價差顯著收窄。不過魏昊判斷,上述行情已經處於「下半場」,仍有機會但可能空間不大。

吸引內地資金關注的另一個「重頭戲」則是港股市場上的內地優質龍頭公司,特別是部分港股稀缺標的。魏昊表示,這些公司的基本面情況是內地投資者比較容易研究和理解的,同時信息也較容易獲取。更重要的是,這批內地優質公司較A股同行存在較大的估值差,未來仍存在較大的投資機會。他認為,在醫療保健、消費、電子和互聯網等行業存在較多此類投資標的,值得重點關注。

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