五大券商下周看好6板塊42股

環保行業:最嚴環保督查催生行業中期繼續快速增長 薦8股

類別：行業研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧,董宜安 日期：2017-07-07

環保行業整體同比增長34%,近五年內最高。當前第三批中央環保督查組巡視範圍輻射向全國,京津冀「2+26 城」5600 人巡視力度超預期,存量市場空間釋放。我們預計17H業績30 個重點公司總體凈利潤為61 億,(13-16 年同一口徑數據分別為13%、20%、18%、9%)。原因如下:1.環保督查趨嚴提升環境治理需求;2.年底黑臭河治理及京津冀大氣治理考核臨近;3.PPP 模式創新,撬動民營資本,加速治理釋放,當前處於項目釋放期。

環境監測整體凈利潤同比增長49%,督查趨嚴,監測數據質量需求提升利好空間釋放。此外,2017 年為京津冀大氣治理考核年,激發高質量網格化監測及VOCs 監測+治理需求,市場向龍頭集中。行業平均增速49%較2016H 的-7%提升明顯。典型公司:理工環科、聚光科技、漢威電子、先河環保、雪迪龍、華測檢測。

水處理+水務運營:水處理同比增長71%,水務同比增長27%,督查趨嚴、PPP 模式更新、流域治理考核,多重催化。十三五規劃定調6000 億市場需求,污泥處置產能不足,彈性巨大。行業平均增速71%高於2016H 的51%增速,代表公司:碧水源、博世科、興源環境、中金環境、萬邦達、南方匯通。水務原本格局穩定,順應政策,參與PPP 訂單落地,實現增長27%。典型公司:武漢控股、首創股份、重慶水務、國禎環保、興蓉環境、瀚藍環境。

固廢同比增長24%,土法草案在人大會提議,新型固廢加速期成長。當前土壤修復訂單釋放、危廢持續整合,焚燒發電業績釋放期。固廢行業平均增速24%高於2016H 的19%增速。代表公司:高能環境、雪浪環境、啟迪桑德、東江環保。

大氣治理同比增長13%,傳統煙氣臨近高峰,非電提標潛力大。京津冀考核臨近激發存量空間,行業增速13%高於16H-14%的增速。典型公司:清新環境、龍凈環保、遠達環保。

我們預計,環保行業重點公司2017 年半年報業績情況如下:累計同比增長超過100%的公司預計4 個:理工監測(0.25 元,285%)、興源環境(0.33元,180%)、博世科(0.13 元,120%)、高能環境(0.12 元,100%)。

累計同比增長在50-100%的公司預計有4 個:迪森股份(0.22 元,85%)、富春環保(0.26元,70%)、中金環境(0.21 元,63%)、重慶水務(0.25 元,56%)。

累計同比增長在30-50%之間的公司預計有6 個:碧水源(0.13 元,48%)、萬邦達(0.23元,43%)、國禎環保(0.20 元,43%)、漢威電子(0.20 元,35%)、東江環保(0.3元,30%)、龍馬環衛(0.49 元,30%)。

累計同比增長在0-30%之間的公司預計有12 個:先河環保(0.16 元,25%)、雪迪龍(0.09 元,25%)、瀚藍環境(0.41 元,21%)、清新環境(0.30 元,20%)、南方匯通(0.15 元,20%)、華測檢測(0.01 元,15%)、聚光科技(0.22 元,15%)、啟迪桑德(0.59 元,15%)、首創股份(0.06 元,15%)、龍凈環保(0.21 元,12%)、興蓉環境(0.17 元,10%)、雪浪環境(0.30 元,10%)。

累計同比下滑的公司預計有4 個:遠達環保(-0.06 元,-15%)、天壕環境(0.05 元,-20%) 、武漢控股(0.17 元,-30%)、雲投生態(0.04 元,-70%)。

投資策略:最嚴督查+考核臨近,預計17 年環保持續景氣。我們持續看好中央財政傾斜的大氣、監測、水環境治理龍頭,推薦組合:(1)大氣+監測:龍凈環保、清新環境。(2)水環境:中金環境、天壕環境、萬邦達、興源環境。(3)土壤修復:高能環境、博世科。

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LED行業:洗盡鉛華,光芒更奪目 薦10股

類別：行業研究 機構：太平洋證券股份有限公司 研究員：劉翔 日期：2017-07-07

行業洗牌完畢,景氣度持續

自2016年下半年以來,晶元端的產能緊張造就了LED行業全產業鏈持續保持高景氣,原因在於兩個方面:一是2010~2011年間擴產的大量MOCVD機台因為效率低下而陸續被淘汰,新增機台產能還未釋放引發全行業產能緊張;二是近年來各地政府退出MOCVD機台補貼,導致自身造血能力不強的中小晶元廠退出市場,縮減了行業產能。兩廂作用下,行業甩掉包袱輕裝上陣,迎接新一輪成長。

格局趨明朗,需求正爆發,LED未贏夠

站在當前這個時點,我們認為LED行情遠未結束。原因在於:1、整體產能向大陸轉移的趨勢已定,廠商面對的不僅僅是國內市場,應以國際市場的眼光看待行業和企業成長性。2、集中度提升的趨勢由上游至下游蔓延,各環節頭部廠商將獲益,成長性優於行業平均水平。3、下游需求持續強勁,超過市場預期。如果說近一年來的行業景氣靠供給端驅動,那下一階段的行業成長靠需求主導,從照明到顯示,都迎來全新的產品與技術,激發更寬廣的需求。

投資建議與重點公司推薦

我們判斷LED全產業鏈在下游需求帶動下仍將維持高景氣,存在確定性的投資機會。LED晶元關注三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電;LED封裝關注木林森、鴻利智匯;LED應用關注利亞德、洲明科技、陽光照明、歐普照明。

風險提示

行業成長不及預期。

基礎化工行業:周期二度花開,成長擇優布局 薦7股

類別：行業研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：鄒蘭蘭 日期：2017-07-07

核心觀點:

我們認為目前經濟需求端好於預期,周期領域在三季度旺季催化下可望再迎行情,低估值龍頭仍是首推。政策方面,環保政策有望在下半年再度加速,促進周期行業結構優化。成長方面,電子化學品等領域受政策催化,國產化進程加速,行業創新帶動新增需求,建議重點布局業績快速增長的細分領域龍頭。推薦標的揚農化工、中旗股份、利民股份、龍蟒佰利、恆力股份、廣信材料、萬潤股份。

報告摘要:

傳統需求端好於預期,周期可望再迎價格行情。化工品經歷一季度的價格上漲以及補庫存行情后,二季度經歷了價格回落、下游與渠道消化庫存的階段。總體來看,需求端受益出口拉動和國內三四線城市需求,有足夠韌性支持化工品價格在三季度再上漲。目前化工品庫存消化速度超出市場預期,下一輪旺季備貨已經開始。我們的跟蹤顯示,粘膠短纖、純鹼、滌綸長絲等品種在經過了兩個月的回調盤整后,價格有進一步上行跡象。進入三季度后,低庫存將與傳統旺季需求形成共振,周期可望再迎價格行情。

行業升級拉動新增需求,新興領域國產龍頭逐步清晰。成長領域關注業績快速增長的細分領域龍頭,重點關注電子化學品領域。我們認為在電子化學品等精細化工領域,龍頭公司已經完成一定的技術和客戶積累,行業創新帶動新增需求,未來有足夠的空間實現業績高速增長和業務領域快速開拓。我們建議積極關注成長細分領域龍頭標的買點。

基礎化工行業投資策略:周期領域我們建議關注前期經過去庫存階段調整的領域,首推政策和周期雙重驅動的農藥行業、供需格局反轉的鈦白粉行業和景氣度有望維持的滌綸長絲行業;成長行業關注產業創新和國產化進程,重點推薦電子化學品等細分行業。推薦標的關注揚農化工、中旗股份、利民股份、龍蟒佰利、恆力股份、廣信材料、萬潤股份。

風險因素:1.去產能進展不達預期風險;2.原材料價格波動風險;3.政策風險;3.新材料發展不達預期風險。

汽車行業:特斯拉MODEL3量產版交付在即 薦4股

類別：行業研究 機構：川財證券有限責任公司 研究員：宋紅欣 日期：2017-07-07

事件

特斯拉CEO埃隆·馬斯克上周日在Twitter上宣布,特斯拉Model3量產版首批30輛車將於7月28日交付。馬斯克稱,新車「提前兩周通過所有生產監管要求」,第一輛Model3將在本周五下線,8月份產量有望達到100輛車,而9月份有望超過1500輛車,而12月份產量有望達每月2萬輛。

點評

神車量產,開拓平民市場。3.5萬美金Model3量產預示著Tesla不管是從法律法規層面,還是供應鏈和生產環節,企業已經成功整合,同時也意味著電動汽車將開啟高質廉價的新篇章,逐漸步入百姓人家。

量產有望帶動特斯拉的銷售到達新高度。Tesla公司年初公布這款「平民神車」的訂單已經突破40萬輛,遠遠超過2016年ModelS和X實際銷售的7.6萬輛。公司預計2018年所有車型有望實現50萬輛的銷量,2020年有望實現100萬輛的銷量,屆時有望成為全球最大的電動汽車廠商,可以預判Model3勢必成為Tesla銷量目標達成的主力。

國產化進程加速,有望進一步降低車價。特斯拉近期與上海市政府密切接洽國產化事宜,且有望落戶上海臨港。後續Model3的國產化將有望進一步拉低車輛售價至30萬之內,屆時電動汽車將逐步擺脫政府補貼,加速對燃油汽車的有效替代。

特斯拉產業鏈相關企業有望受益,已經確定進入Model3供應鏈的國內上市企業有:

三花智控(電池熱管理和車用空調零部件)

宏發股份(電機繼電器)

拓普集團(輕量化鋁合金結構件)

先導智能(松下電池的設備供應商)

長園集團(動力電池電解液添加劑)

風險提示:國產化進程推遲,銷量不達預期。

計算機行業:兩巨頭髮力人工智慧,智能音箱市場競爭加劇 薦3股

類別：行業研究 機構：信達證券股份有限公司 研究員：邊鐵城 日期：2017-07-07

事件:7月5日,百度AI開發者大會在北京舉辦,百度公布了有關DuerOS語音交互平台、Apollo自動駕駛平台以及百度大腦+智能雲的幾項重要進展。同日,阿里巴巴在北京發布首款消費級人工智慧產品「天貓精靈X1」,正式加入日益火爆的智能音箱市場。

點評:

百度語音交互與自動駕駛並駕齊驅。此次DuerOS語音交互平台和Apollo自動駕駛平台是百度在人工智慧領域的兩個重要落腳點。在語音交互領域,百度基於深度學習技術的DeepSreech2語音識別系統能夠實現近場97%+的識別準確率,被MIT評為2016年十大突破性技術之一。百度也正在研發相關的遠場語音識別技術,例如麥克風陣列、回聲消除、波束成形等。此次,百度宣布收購AI創業企業KITTAI將加強公司在語音喚醒方面的技術能力。為開發者提供的基於DuerOS的軟硬體一體化解決方案有望使得DuerOS的應用變得更為廣泛。在自動駕駛領域,基於Apollo自動駕駛開放平台,開發者可以結合車輛的具體情況,快速搭建一套完整的自動駕駛系統。百度與合作夥伴將在無人駕駛技術和數據共享方面展開合作,百度為合作夥伴提供阿波羅自動駕駛技術,而合作夥伴則向百度提供有價值的數據。這種模式抓住了智能時代演算法與數據兩大核心要素,與谷歌安卓的開發模式相似,因此百度也將阿波羅比作汽車工業中的安卓。目前Apollo平台已經擁有超過50家的合作夥伴,涵蓋整個自動駕駛行業,行業生態的逐漸形成有望加快智能駕駛的推進速度。

阿里進入智能音箱競爭。阿里巴巴正式發布了智能音箱產品「天貓精靈X1」以及人機交流系統AliGenie。「天貓精靈X1」搭載了6麥克風矩陣,可進行5米內360度拾音。音箱內置的語音系統AliGenie可實現智能家居控制、語音購物、手機充值、叫外賣、音頻音樂播放等功能。阿里還為AliGenie推出開發者平台,幫助開發者更好的應用其語音識別技術。此次智能音箱領域再次迎來巨頭的加入。在之前,國外的谷歌、亞馬遜、蘋果以及國內的京東、喜馬拉雅均已發布其各自的智能音箱類產品。

人工智慧備受關注,智能語音是重要突破口。人工智慧技術在國內國際都備受關注,國內新一代人工智慧規劃已經編製完成,並有望近期對外發布。而已經較為成熟的智能語音技術是人工智慧當前應用落地的重要突破口,這從國內外互聯網巨頭在智能語音領域的持續布局中就可以看出。智能語音交互作為新一代的人機交互途徑有望給基於觸屏的人機交互模式帶來變革。其下游的具體應用領域廣泛,智能家居控制、車載控制是下游重要的細分方向,市場空間極為廣闊。

投資評級:我們依舊看好人工智慧領域的發展,從技術儲備、政策發布以及行業生態形成等方面來看,人工智慧產業有望實現快速發展,建議關注智能語音、自動駕駛、人臉識別等細分方向。對於計算機行業,我們維持行業「看好」評級。個股方面,建議關注科大訊飛、佳都科技、川大智勝等人工智慧概念股。

風險因素:技術發展不及預期;應用落地速度不及預期;政策支持力度不及預期。

鋼鐵行業:盈利跨度將扭轉市場預期 薦10股

類別：行業研究 機構：中泰證券股份有限公司 研究員：篤慧 日期：2017-07-07

上半年鋼價行情始末:自去年年底至今年2月,包括鋼鐵在內的工業品價格均出現明顯上漲,鋼鐵產量增長5.8%,表觀日均消費量增長14%以上,鋼貿商及下游企業均在大量補充庫存;而3月後鋼價開始出現回落,表面來看是去庫所致,實則是央行參與的3·17地產調控直接導致大家對下半年需求預期出現下修,而隨後的監管趨嚴迫使鋼價繼續受挫;但隨著央行5·11進行了中期借貸便利操作(MLF),央行行動表態意味著短期監管風暴得以緩和,市場風險偏好重新回升,對此我們在當天已亮劍--看多板塊機會!無論後期商品行情的飄紅演繹抑或鋼鐵板塊走勢都印證了我們的判斷。目前對於下半年行業走向我們同樣並不悲觀;

地產投資端依舊偏強:1-5月全國房地產投資同比增長8.8%,商品房銷售面積同比增長14.3%。雖然3·17地產調控開始政策加嚴,但貸款利率上升速度偏慢,實際3-5月地產銷售端絕對量依然維持高位,環比偏平,所謂的同比波動更多是基數波動,預計全年銷售端下滑幅度將低於市場預期。去年地產銷售端和投資端差距懸殊,庫存持續去化之下,動態庫銷比已處於低位,加之今年地產銷售端下降偏慢,絕對量依然維持較高水平,造成動態庫銷比進一步下滑,在庫存偏低的情況下,下半年地產投資依舊處於偏強區間;

庫存去化接近尾聲:全社會庫存已連續20周持續下降,最高單周去化63.47萬噸,其中螺紋社會庫存去化最明顯,從二月中下旬874萬噸高點連續下降至388萬噸,直逼近5年來的庫存最低點359.74萬噸。雖然天氣炎熱行業開始逐漸進入傳統淡季,但需求季節性環比回落並不明顯,螺紋鋼庫存累積不及預期,表明建築終端需求目前需求依舊尚可。考慮到產業鏈經過前幾個月的持續大規模去庫之後,庫存已經重回低位運轉,部分規格甚至出現斷貨情況,庫存觸底短周期上行將會為鋼價提供良好支撐;

行業高盈利有望延續:鋼鐵生產企業盈利維持較高水平已將近兩個月,螺紋鋼上半年平均噸鋼毛利逼近500元,近一月噸鋼毛利遠超800元,部分企業甚至達到1000元以上;近期熱板盈利也後來居上,近一月平均噸鋼毛利水平突破500元,重回年初高盈利水平。雖然近日鋼價現貨間歇小幅回調,但成本端整體上漲疲弱,且隨著盈利持續跨度對悲觀預期的階段性矯正,市場情緒將不斷自我加強,鋼價反彈有望延續,行業高盈利同樣有望延續;

投資建議:我們對後期需求判斷並不悲觀,實際經濟走勢更加接近於穩態。工業企業近年來供給端調整充分,盈利依然處於較高水平,且存在資產負債表修復四年後重新擴張的可能性。高盈利的時間跨度有望進一步修復企業資產負債表和帶來對經濟中長期預期的變化,從而促使企業獲得重新擴張的動力。同理鋼鐵企業盈利的持續性有望改變市場對經濟的悲觀預期,估值端有逐步抬升的可能,鋼鐵行業推薦標的如寶鋼股份、八一鋼鐵、*ST華菱、南鋼股份、方大特鋼、馬鋼股份、新鋼股份、三鋼閩光以及柳鋼股份等,同時推薦受益於石墨電極漲價的方大炭素;

風險提示:利率上行過快。